浅议以区域集优模式助力襄阳市中小企业发展

浅议以区域集优模式助力襄阳市中小企业发展

作者：乐莺莺

来源：《财经界·学术版》2013年第16期

摘要：区域集优债务融资模式是解决中小企业融资难的新模式。本文在介绍区域集优债务融资模式的基础上，分析了襄阳市开展区域集优债务融资的优势与运作模式，并提出了推进区域集优债的对策建议。

关键词：区域集优 中小企业融资 债务融资

中小企业融资难可谓世界性难题。在社会融资结构以间接融资为主、银行信贷处于支配地位的现行模式下，地方政府仅靠有限的财政资金难以为继。近期，由地方政府、人民银行和中国银行间市场交易商协会联合推动的区域集优债是赋予地方政府融资主动权的积极探索，是利用直接融资助推中小企业发展的关键举措。

一、区域集优债务融资模式简介

（一）基本概念

区域集优债是是指2～10个具有法人资格的企业在银行间市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的、约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。

（二）发行过程

区域集优债的运行主要分为三个阶段。一是筛选阶段，由中债公司提供企业准人标准，地方政府推荐发债主体，人民银行分支机构对遴选企业进行把关，承销机构在推荐的企业范围内进行遴选。二是发行准备阶段，中债公司联合主承销商对入选企业分类制定债务融资方案，成立联合工作组进行尽责调查；地方政府牵头组织落实风险缓释措施，设立中小企业债务融资基金；主承销商提交银行间市场交易商协会进行产品注册与发行。三是发行后续管理阶段，地方政府、金融管理部门在风险防范、预警及违约事件处置中发挥应有的协调、督促等作用。

（三）区域集优债与中小企业集合债、小微企业扶持债的区别

区域集优债采取注册制发行，有效解决了中小企业集合债的审批难问题。同时，由中债公司提供信用增进措施，解决了担保难、信用等级提升难等问题，因此比中小企业集合债、小微企业扶持债具有明显的优势。

比较项目中小企业区域集优债中小企业集合债小微企业扶持债

发行主体中小企业集合发行中小企业集合发行中小企业集合发行

主管部门交易商协会发改委发改委

审核方式注册制核准制核准制

担保机构中债公司，地方担保机构可提供反担保地方担保机构或中债公司地方融资平台 发行时间较快慢，至少半年以上一般为半年左右

发行期限 1-3年，3年居多 1年居多 3年

融资成本一般为6%左右市场利率，如有信用增级可降低融资成本企业实际融资成本为委托贷款利率，最高达24%

二、区域集优债的发展情况

第一批试点地区的区域集优项目自2011年5月份启动以来，得到了各地省级政府的高度重视，2011年底首批发行的区域集优中小企业集合票据金额为13.89亿元，共涉及25家中小微型企业。截至2012年12月，已发行和已在中国银行间市场交易商协会注册即将发行的中小企业区域集优票据共11只，募集资金37.86亿元，票面利率都在5.9%至6%之间，发行期限以3年为主。

三、襄阳开展区域集优债的情况

在襄阳市金融办、财政局、高新区、人民银行襄阳中心支行等各方的努力下，2012年12月21日，华中地区第一单“区域集优票据”——由中信银行武汉分行承销的“湖北省襄阳高新区2012 年度第一期区域集优中小企业集合票据”在银行间市场交易商协会成功过会，5家企业（湖北新火炬科技股份有限公司、湖北远成鄂弓汽车悬架弹簧有限公司、湖北欧安电气股份有限公司、湖北追日电气股份有限公司、襄阳宇清传动科技有限公司）获准融资2.27亿元，期限3年。这标志着襄阳市成为湖北省全省乃至华中地区第一个发行区域集优债的地市。该项目从启动到正式注册仅半年时间，创全国区域集优票据发行速度纪录，显示了金融创新的“襄阳速度”。

（一）襄阳成功发行区域集优债的条件

1、良好的金融生态环境

近年来，襄阳市大力推进信用体系建设，不断优化金融生态环境。襄阳已连续9年获得湖北省“金融信用市州”称号，辖内7个纳入省政府考核的县（市、区）全部进入“金融信用县（市、区）”行列，实现了信用区域创建的全覆盖。良好的金融生态环境为各类中小企业债务融资奠定了基础。

2、中小企业巨大的融资需求

襄阳市中小企业数量众多，截至2012年12月底，全市各类企业发展到4.46万户，同比增加6763户，中小企业占99.3%；工业企业9003家，规模以上工业企业1269家，中小工业企业占89.9%。中小企业由于一方面在成长过程中财务制度有待规范，另一方面也缺乏有效抵押物，因此很多贷款申请不能获得银行审批，即便审批通过也面临很高的融资成本，这在很大程度上制约了中小企业的发展，因此亟需通过各种金融创新手段开展多渠道的融资。

3、政策与制度的支持

区域集优直接债务融资模式的推进离不开地方党政领导的高度重视。在人行武汉分行、襄阳市政府和襄阳高新区政府的大力支持下，襄阳市政府在湖北省率先设立了5000万元的“中小企业直接债务融资发展基金”，最少可放大8倍，提供4亿元的发债额度；2012年9月，中国银行间市场交易商协会、湖北省人民政府、中国人民银行武汉分行在武汉举行了“借助银行间市场助推湖北省经济发展合作备忘录签署仪式”，人行襄阳市中心支行与襄阳市金融办、中债公司签署了《襄阳市“区域集优”直接债务融资合作框架协议》，明确了襄阳市推进区域集优债的基本思路和政策制度保障。

（二）襄阳市开展区域集优债务融资的意义

开展区域集优开创了中小企业直接债务融资新局面，在目前严竣的市场形势下拓宽了地方中小企业融资渠道，扩大了社会融资总量，改善了地区融资结构。目前在银行间市场，多数中小企业信用等级达不到发债的标准，能发行债券的80%以上都是信用等级较高的企业。通过引入AAA级增信机构中债公司为债项提供担保，同时通过地方政府设立的“债务融资发展基金”为中小企业提供担保。有效提高了债项级别，使债券以较低利率发行。

（三）进一步推进区域集优债的政策建议

1、稳步推进，探索建立区域集优的长效机制

发行区域集优债需要有良好的金融生态环境和优质的中小企业，因此，要稳步推进，逐渐扩大试点范围，增加融资规模，健全担保体系，进一步加大与财政政策配合，为企业融资提供担保和贴息。

2、引导中小企业提升信用，积极参与区域集优

以建立现代企业管理制度为着力点，进一步加快中小企业结构调整，增强企业实力、信用观念和法制观念，强化企业自身的融资竞争力。同时，积极引导中小企业加强对各种直接融资工具的认识，促使企业开阔眼界，不要局限于银行信贷的融资渠道。

3、加强后续监管，做好风险防控

区域集优债作为一种债务融资工具，发行企业必须承担到期还本付息的义务。地方政府和主管部门首先要严把市场准入关，确保把优质中小企业推向市场，其次要加强对发债企业的后续管理，密切关注发债企业的经营情况和市场变化情况，确保资金的使用符合监管规定。 参考文献：

[1]姜智强.“区域集优”发债模式有待持续创新[J].经济研究信息2012（1）

[2]申世军.企业债务融资的特征及思考[J].青海金融2011（4）

[3]孟德俏，程凡强.浅析中小企业负债融资难影响因素，科技经济市场[J].2013（3）