浅谈杜邦分析体系分析原理及的应用

浅谈杜邦分析体系分析原理及的应用

【摘 要】杜邦分析体系是利用各主要财务比率指标间的内在联系，通过分解财务比率、解释指标变动的原因和趋势，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法并且为采取改进措施指明方向的分析方法。本文重点介绍这套分析体系的分解，并分析其财务分析中所起的作用

【关键词】杜邦分析体系 财务分析 权益乘数 ROA

杜邦分析体系是由美国杜邦公司在1919年创立的，后来随着经济和环境的不断变化和发展以及企业利益相关者对企业目标的进一步认识，许多人对杜邦分析进行了变形和补充，使其不断的发展。我国没有完善的杜邦分析体系，主要是借鉴国外的体系并经过改进，形成现在我们普遍使用的这套体系，以便更好地为我国的上市公司服务。

杜邦分析是现在财务分析体系中经常用到的分析工具, 杜邦分析法是以净资产收益率为龙头,以总资产利润率为核心,重点揭示企业获利能力及其前因后果。杜邦分析体系作为一种静态的分析方法和绩效评价体系，一直以其系统性、整体性和鲜明的层次性发挥着巨大的作用。杜邦分析体系如下图所示：

一．从上图可以看出杜邦分析体系从两个方面分析财务：一是进行内部管理因素分析，二是进行资本结构和风险分析。

从图的上、下结构来看：净资产收益率＝资产净利率* 权益乘数；资产净利率＝销售净利率* 总资产周转率。所以，净资产收益率＝销售净利率* 总资产周转率* 权益乘数。

1）净资产收益率。净资产收益率是一个综合性很强、与企业财务管理目标

相关性很大的指标，是指标体系分析的核心。由公式可以看出：影响净资产收益率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率。这三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。通过研究三个因素之间依存制约关系，将资产收益率这一核心指标升降的原因具体化， 定量地说明企业经营管理中存在的问题，比单独的一项指标能提供更明确的、更具有价值的信息。

2）权益乘数。权益乘数反映企业股东权益同总资产的关系，间接反映企业的资产负债率。负债比率越高，权益乘数越大，说明企业有较高的负债额度，这样带来更多的杠杆效应。假如总资产既定，企业适当的开展负债经营，这样相对减少了所有者权益份额，这样给企业带来更多的杠杆利益，同时也带来更多的杠杆风险。因此企业一定要妥善安排资本结构，这样才能有效地提高净资产收益率。

3）总资产净利率。这也是一个重要的财务指标，同时受销售净利率和资产周转率的影响。其中，销售净利率高低的分析需要从销售额及销售成本两方面分析，这里是有关盈利能力的分析，可见提高销售净利率是提高盈利能力的关键所在。要想提高销售利润率，一是要扩大销售净额，二是要降低成本费用，企业人员可以结合进一步的内部资料进行更详尽的分析，扩大销售有利于销售利润率的提高同时也是总资产周转率提高的前提；总资产周转率反映运用资产产生销售收入能力的指标，分析这个指标需要对影响资产周转得各种因素进行分析。除去对资产的各构成部分从占用上是否合理进行分析外，还可以对存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析以判断资产周转问题的症结。 杜邦体系通过分析以上这些因素并将他们相互关联起来可以评价和判断企业的经营业绩、经营风险、财务状况。杜邦分析体系是一种比较使用的财务比率分析体系。

二．杜邦分析体系的作用

杜邦财务分析体系解释了指标变动的原因和变化趋势，揭示了有关重

要财务指标的内在联系，为采取措施指明方向。净资产收益率、资产营运情况、资本结构的密切关系构成一个相互依存的系统，把这些因素相互的关系安排好，协调好，这样净资产收益率达到最大，才能实现股东财富最大化。其中对有些相应指标中的分析对企业经济效益生产的影响，

有助于成本管理部门研究以及寻求降低产品成本的途径；有助于财务管理部门合理配置企业资源，优化企业资本结构，提高净资产收益率。净资产收益率这个核心指标充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。

综上所述，杜邦分析体系以权益净利率为主线，将企业在某一时期的

销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐渐深入，构成一个完整的分析体系。它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息，因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。但杜邦分析还是有其局限性，因此和其他分析方法结合不仅可以弥补自身的缺陷和不足，而且也弥补了其他方法的缺点，使得财务分析更加完整、更科学。