资本运作与赢利模式创新

欧小威

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 1. 时势判断与转型升级 时势不可逆转,顺者昌、逆者亡!

当年乔布斯之 所以做iPhone, 是因为有人给他 看了一份清单, 就是未来几年, 人们出门时要带 的东西中没有 iPod… …

摩托罗拉 诺基亚 柯达 …  这些产业巨头 为何轰然崩塌

公司的风险有时是可控的,产业的风险却是不可控的

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 2. 小微企业的发展机遇(1/3) 利用价值集成平台,只做自己最具有核心竞争优势的事情,聚变产生小微大时代

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 时势判断与发展机遇

图表一: 1996年-2015年国内互联网发展历程:从堆到搜到推的延伸 统计一:2013Q4-2014Q4中国智能手机出货量市场份额比较

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主题一

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资本运作的赢利模式 资本运作的融资管理 资本运作的投资管理

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 1. 价值创造与价值管理(1/8) 企业需要的是升级,而非毁灭。具有价值创造能力的企业才能在转型升级中浴火重生

要创造价值或破坏价值

 

价值创造是通过获取高于资本 机会成本的投资收益来实现的

价值创造

价值管理

价值管理的根本职责是 通过改进最重要的价值 驱动因素来提升公司的 内在价值及市值的增长

价值创造的目的是使高于资本机 会成本的投资收益增加值最大化

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 2. 增值路径与价值矩阵(1/4) 战略管理创造机会价值,经营管理创造效率价值

战略管理

增值路径 价值矩阵

经营管理

时间

空间 方向

机会价值与效率价值

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 3. 资本运作与决胜因素(1/6) 当今的市场规则,已是快鱼吃慢鱼;产品经营是上楼梯,资本运营是上电梯

竞争的胜负,不仅取决于技术和市场,更取决于投融资的速度和规模 金融与科技两大贵族主导经济,是资本与头脑的 结合,金融提供资金引擎,科技提供路向引擎 高科技企业借助金融资本之力迅速扩张, 一步占领竞争制高点; 产品经营决定企业的优劣, 资本运营决定企业的生死 不同的成长模式与 经营效率的高低

决胜因素

决胜因素

决胜因素

决胜因素

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 4. 资本运作的赢利模式(1/3) 在以保本为底线的前提下持续投资于资本收益超过资本成本的投资项目

转型期,任何投资均以保本为底线,以免被债务挟裹失去本金

高于资本成本收益的投资越多,创造的价值就越大

投入资本的收益超过资本成本,业务的扩展就能够创造价值

投资者为公司提供资本的目的是得到大于投资成本的回报

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 5. 资本运作的管控平台(1/2) 资金的内循环涉及的是产品经营,资金的外循环涉及的是资本运营

财会核算型平台

投融资型平台

产业管控型平台

投资控股型平台

管控平台的选择

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 资本运

作的赢利模式

案例一:中国某集团似乎在创造价值,但实际上在破坏价值 统计二:2008年-2013年中国企业平均负债率 统计三:2013年中国企业资本投资回报率与加权贷款成本 案例二:美国的通用汽车和默克制药:谁真正为股东创造了财富? 图表二:价值创造的衡量指标图 图表三:亚马逊市值管理神话分析 图表四:价值定位与实现速度矩阵图 案例三:互联网的造梦人——软银孙正义抓住投资互联网的重大机遇成为亚洲首富 图表五:投融资的速度和规模图 图表六:产品经营与资本运营的对比分析图 图表七:硅谷模式图解 图表八:资本运营的管控平台图表

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主题二

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资本运作的赢利模式 资本运作的融资管理 资本运作的投资管理

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 1. 左方融资与右方融资 资产证券化融资属左方融资,债务、权益融资属右方融资

 

资产负债表右方

资产负债表左方

融资时: 一类资产转换 成另一类资产 ——现金

融资时: 资产负债表左 侧的负债、权 益项目增加

债务融资: 债务增加 现金增加

权益融资: 权益增加 现金增加

资产占用——资产方

资产来源——负债、权益方

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 2. 左方资产证券化融资(1/6) 是原始权益人将能够产生可预期稳定现金流的基础资产转让给投资者进行的债务融资

信贷资产 企业资产 不动产

资产证券化 三大领域 资产证券化 价值优势

左方融资

资产证券化 业务模式

  

提高资产流动性最好的办法就是:资产证券化 证券化的资产就可以象货币一样流动起来 只要有稳定的现金流的资产,就可以证券化 公用事业资产证券化 资产证券化的市场规模将超过100万亿 阿基米德支点

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资产支持类 收益权资产证券化

 3. 右方融资渠道与方式(1/4) 投资的起点是融资,资金在资本市场里,融资渠道有两种、融资方式的选择也有两种

民间借贷

投资者

直接投资

右方融资

短期信贷

融资渠道

股权/债权 投资者

 

融资方式

按企业在初创、成长、成熟的不同阶段作选择 按企业所融资的风险或成本为不同标准作选择

商业银行

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 4. 权益融资与债务融资(1/70)

外部股权融资—— 【私募】、 【公募】、 【合资】

内部股权融资… 右方融资 内部债务融资…

外部债务融资…

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 5. 整合融资与其它融资(1/5) 整合融资是解决那些既不能用股权融资又不能用债权融资的融资问题

可转换债券 信托受益凭证 其它融资…

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夹层融资

 

所获得的资金是介于股本金和流动资金之间的过桥资金

 6. 筹资决策与成本计量(1/2) 在进行筹资决策时,要对筹资的成本风险进行计量

在进行筹资决策时…

首先预测筹资期间资金成本率的变化及其概率

然后计算各筹资方案的期望资金成本率

最后选择最小值作为选择筹资方案决策的依据

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 7. 项目效益与退出通道(1/4) 投资者最关心项目效益与退路,融资者要为投资者预留退路,流动性与安全性成正比

指标 1 【项目方案的效益因素】 【融资方案的效益因素】

指标 2

指标 3

指标 4

指标 5

投资项目的经济效益状况对投资者的吸引力 融资者要为投资者预留退路,流动性与安全性成正比

【资金退出通道】 【资金退出机制】

【资金退出方法】

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 8. 项目包装与融资谈判(1/10) 项目包装就是给投资者讲故事,其中最重要的是对商务模式的策划

融资者要给投资者讲故事

制作商业计划书 【计划书框架】

【一是报告文学】 【二是科幻小说】

【建立沟通平台】

最具技术含量的是商业模式的策划

【当今世界上的伟大公司,都有其独特定位】 【应在为客户创造价值的同时为自己创造价值】 【无法为顾客创造价值的商业模式必然失败】 【合作模式应体现方案双赢或多赢的局面】

融资谈判

【融资合同要点】

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 资本运作的融资管理

图表九:企业资产证券化业务的价值优势分析图 图表十:资产证券化的三大领域与政策鼓励的资产证券化的主要类型 图表十一:资产证券化的三类模式:公用事业资产证券化、收益权资产证券化、资产支持类 图表十二:资产证券化业务的基本交易架构图 图表十三:两种融资渠道的对比图 图表十四:企业在成长的初级、成长、成熟阶段的所侧重的融资方式选择 图表十五:企业按所融资的风险或成本为标准所作的融资方式选择图 图表十六:企业发展的不同阶段对外部权益融资的要求图表 图表十七:风险投资人所关注的核心问题 图表十八:种子期更接地气的产品——孵化器、加速器、众筹… 图表十九:美国股市的两元化结构图表 统计四:美国股市的不同市场上市门槛的对比情况

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 资本运作的融资管理

统计五:美国上市公司股票最低报价门槛 统计六:2013年至2014年我国A股市场的发展状况 统计七:2008年至2014年我国证券市场融资情况一览表 图表二十:创业板、中小板发行上市与新三板挂牌条件比较 图表二十一:新股发行的监管制度主要有三种:审批制、核准制和注册制 图表二十二:2015年底前企业上市(IPO)注册制三步走,加速推行企业上市改革新规 图表二十三:公司上市的操作流程 图表二十四:通过定向增发实现整体上市的主要模式:“两个阶段、四种模式” 案例四:友谊股份并购百联股份整合零售业 统计

八:截止2014年底,新三板挂牌企业数量、股本、市值以及增长状况 统计九:2014年新三板挂牌公司的行业分布状况 统计十:截止2012年底新三板挂牌公司的行业分布状况

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 资本运作的融资管理

统计十一:2014年新三板挂牌公司的地域分布状况 图表二十五:新三板挂牌的门槛远低于创业板和中小板 统计十二: 2011年至2013年,共有9家“新三板”挂牌公司先后发布了定向增资公告 统计十三:VC/PE机构投资企业挂牌新三板情况 统计十四:VC/PE机构投资新三板情况行业统计 统计十五:截止2014年底成功从新三板转板到创业板与中小板的挂牌企业 案例五:北陆药业是首家“新三板”企业“转型”创业板上市公司 图表二十六:业务模块与挂牌流程的一体化整合方案 图表二十七:“新三板”挂牌业务参与各方及业务流程的一体化整合方案 图表二十八:“新三板”公司挂牌业务流程运作时间表 图表二十九:股权众筹的运作规则与操作流程 案例六:3W咖啡引爆了中国众筹式创业咖啡的流行

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 资本运作的融资管理

案例七:联合光伏用众筹模式改变了企业融资 案例八:某餐具生产企业用股权质押购置专用设备 案例九:阿里小额贷——实现小微企业贷款的批量化生产 图表三十:P2P 、 P2B、P2C融资模式的对比 图表三十一:P2P 、P2B、 P2C的运作模式比较 统计十六:北京&全国网贷平台运营数据统计 统计十七:北京&全国网贷行业特征统计表 图表三十二:北京&全国网贷平台业务模式分布图 统计十八:北京地区网贷平台综合排名 案例十:项目公司用补偿贸易借鸡还蛋 案例十一:项目公司用金融租赁借鸡生蛋 案例十二:房地产开发公司的资产信托(表外融资)

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 资本运作的融资管理

案例十三:境外注册公司后贷款,以投资形式注入合资公司 案例十四:整合资源,空手并购、销售呆滞资产——产权公寓 案例十五:某企业三种筹资方案中的最低筹资成本的最优资金结构选择 图表三十三:投资者资金退出的三条通道 图表三十四:项目包装中的商业模式的策划 案例十六:分众传媒全新的商业模式 案例十七: ITAT定位不准确,铁三角散伙 案例十八:某旅游风景区的商务模式设计——新农村旅游小城镇样板工程 图表三十五:《商业计划书》写作框架 图表三十六:融资合同谈判要点

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主题三

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资本运作的赢利模式 资本运作的融资管理 资本运作的投资管理

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 1. 投资类型与增值模型(1/12) 经济全球化、技术智能化的趋势,使经济增长的主要方式由积累增长逐渐变成并购成长

投资类型

【并购投资】 【新设投资】

… … …

并购类型

资本家型 【商业模式】

企业家型 【商业模式】 【增值模型】

投机家型 【商业模式】 【增值模型】

增值模型

【增值模型】

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 2. 决策模式与项目选择(1/16) 投资决策就是需要解决合算不合算的问题,应根据投资项目的投资价值作出科学选择

决策模式

【项目需要多少钱】 【钱花在什么地方】 【花钱能换来什么】

项目选择

【产业前景——天时】 【市场定位——地利】 【团队素质——人和】

决策流程

【项目评估——价值】

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 3. 并购投资与风险管理(1/27)

并购投资

风险管理

【并购理论】 【并购动因】 【并购方式】

【风险因素】

并购成长

【防范措施】 【控制节点】

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 资本运作的投资管理

图表三十七:融资类型与增值模型图表 案例十九:“一夫二妻,一胎双子”,实现企业规模的倍增扩张 图表三十八:投资机构的阶段定位与专业分工的特征图 案例二十:一家小型高科技企业成为一个大型上市公司的三级跳 图表三十九:金融市场周期资产配置选择图 图表四十:股市大周期中传统行业轮动次序图 图表四十一:投资决策的标准化流程图 图表四十二:某公司的投资项目审批流程图 图表四十三:投资项目选择的矩阵图 图表四十四:互联网行业的市场周期图 图表四十五:财务净现值分析图 图表四十六:内部收益率分析图

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 资本运作的投资管理

图表四十七:投入回收期分析图 图表四十八:现金流量投入产出模型图 图表四十九:商业生态系统之间的对抗图 图表五十:并购重组所涉及的法律法规、相关政策 图表五十一:两种并购方式:战略并购与财务并购 案例二十一:中粮战略并购整合粮油食品产业,实施“全产业链”战略 案例二十二:战略与机遇的结合——“粮”有情“牛”有意,中粮并购蒙牛 图表五十二:风险管理项目审查、对标分析表 图表五十三:多种并购方式的比较图表 图表五十四:股权并购的优点与缺点对比图表 图表五十五:资产并购的优点与缺点对比图表 图表五十六:股权并购与资产并购对比分析图表 图表五十七:并购流程与控制节点分析表

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再见 预祝: 同学们的学业、事业蒸蒸日上 !

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