关于通货膨胀

(2011-01-29 18:42:39)

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经济杂谈

财经

说到通胀，首先要说通胀的起因。通胀的起因直观看很简单，就是钱相对商品太多了。

金属货币时期是不容易发生通胀的。因为无论是黄金、白银还是铜，都有内在的价值，开采它们都需要付出劳动。以黄金和小麦为例：正常年景收获一吨小麦付出的劳动，等于开采一盎司黄金的劳动，那么一吨小麦的价格就是一盎司黄金。如果小麦价格过高，那么矿工就改行种小麦；如果黄金价格过高，那么农民就改行开采黄金。此外，金属货币与金属制品之间也存在动态调节。以铜钱和铜制品为例：如果市场上流通的铜钱偏多，就会有一部分铜钱变成铜制品，比如镜子；如果铜钱偏少，就会有一部分铜制品被私铸成铜钱。由于这种动态平衡随时随地可能发生，所以金属货币的价值是相对稳定的，除非开采、冶炼工艺有突飞猛进的进展，使金属制品的提炼变得相对容易。

纸币时期就不一样了。纸币本身无价值。纸币的价值，完全取决于流通过程。或者说，取决于买者和卖者的博弈过程。

某甲和某乙都想获得某丙的商品，谁出价高谁优先获得。某甲和某乙都想出售自己的商品给某丙，谁卖价低谁的产品优先出售。于是，这就产生了一种货币和商品数量对比的博弈。如果某甲和某乙手中的货币较多，那么这种博弈自然相对某丙有利，某丙就可以在某甲和某乙争相出价中，提高自己商品的售价。反之亦然。如果某甲手中有一百元，某乙有二百元，那么这件商品很可能在略高于一百元的价位成交。如果某甲手中有二百元，某乙有四百元，那么这件商品的价位必然升到略高于二百元。流通中的货币增加，物价上涨。

货币流通的速度，同样影响物价。某甲手中的工资，可以逐步花出去，也可以拿到工资就去商店，把工资全部变现为一个月的消费品。某乙作为店主，销售了商品，获得货币，原先需要在一个月内回来的货款，现在一周之内就回来了。剩下的三个星期，某乙手中的货币没有任何流通任务。这些货币不会闲置，而会继续进入流通。现有流通速度是原先的四倍，无形之中，相当于社会上的货币增加到原先的四倍。货币流通速度加快，物价也会上涨。

经济学中的费雪方程（MV=PT），说的就是物价和货币总量、货币流毒速度以及商品总量的关系。方程中，M表示一定时期流通中货币的平均数量；V表示一定时期单位货币的平均周转次数即货币流通速度；P表示商品和劳务价格的加权平均数；T表示商品和劳务的交易数量。

现在有一种观点认为，通胀与短缺经济有关，只要社会存在剩余产能，就不会发生通胀。这种观点是完全错误的。一边是产能过剩，大量机器闲置、大批人口失业，一边是物价上涨，这是垄断资本主义常见的经济现象，俗名滞胀。所以，如果有大量闲置产能，商品价格就不会上涨的话，那么就不会有滞胀现象。

通胀并不见得与短缺有必然的联系。费雪公式里面只要货币流动速度较快，流通货币总量增加，物价就会上升。对应的，生产会不会增加弥补物价上升呢？在一定程度上，温和通胀时期，这种情况会出现。

但是，如果大家都对物价表示怀疑的时候，就不好说了。比如某甲开工厂，产品售出以后，三个月回款。如果在这三个月之内，原料上涨到他不能继续维持原有生产规模的时候，他还会出售产品吗？或者出售以后，他还能继续顺利生产吗？这样的情况下，他会怎么选择？某甲十有八九不会继续向下游供货，而是等物价稳定以后再说，然后去银行提现囤积充足的原料。如果都这样做，会发生什么情况呢？就是仓库堆满货物，下游商品奇缺，价格飞涨。这时，某甲会怎么处理？某甲会继续按住手中的存货，同时努力囤积上游原料。即使某甲不这么做也没关系，他的同行都在这么做。还没等他囤积到足够原料的时候，上游自身也开始囤积了，不向下游供货。这时某甲还想要原料，怎么办？某甲只有提供产品和上游易货交易。这时，货币就失灵了。货币逐步退出经济循环。

随着物价上涨，消费者会尽快把手中的货币变现成还能买得到的商品。货币到手，马上就花出去。如果大家预期到月底的物价会有大幅度上涨，大家的反应就是尽量在月初购买一个月的生活必需品。大家上午开工资，领到工资就全部请假，去置办一个月的生活必需品。此外，大家会把手中的存款，变成各种便于长期保存的商品或者生活必需品。如果某甲是职员，他领到工资并不去购买商品，那会怎样呢？可能性之一，他购买商品的时候，物价已经上涨了。可能性之二，他购买商品的时候，已经买不到任何东西了。在大家都购买的情况下，谁不买，谁吃亏。

随着物价上涨，货币逐步退出经济循环，导致货币的流通范围缩小，流通速度加快，物价会更加迅猛地上涨。如此便形成物价上涨不断加速的循环，物价上涨刺激更快的物价上涨。

温和通胀进化到恶性通胀的标准，或者说货币退出商品循环的标准，就是一般回款期间物价上涨的幅度和利润之间的衡量关系。如果回款期间物价上涨超过多数企业的利润，就很危险了。

垄断情况下，出现通胀危机的门槛更低。自由竞争条件下，企业彼此之间的利润相差不大。垄断条件下，普通企业的利润更低，许多都是在微利经营。通货膨胀的程度一旦超过他们利润幅度，他们只有两种选择，要么停产，要么囤积。垄断企业本身对扩张生产也没有兴趣。多数情况下，垄断企业乐于故意搞一些供应缺口，然后高价出售自己的产品。国家怎么说，老百姓怎么骂，也不妨碍它们故意闲置一部分产能或者囤积一部分产品然后涨价。有1亿吨的产能，社会总需求9000万吨，故意闲置1500万吨产能，或者廉价出口海外，只供应市场8500万吨。其他企业想生产，就开足马力，供应社会1亿吨，让外来户赔死。或者直接给上面打报告，这个行业产能过剩，需要压缩产能，不然如何如何浪费云云。其他同行直接被弄死。还可以控制原料，国内的原料垄断企业全部控制，国外的原料必须通过垄断企业进口。这就好办了。同行有2000万吨的产能，就给他们200万吨的原料，让他们直接饿死。产量多少对垄断企业无意义，它们追求的是利润。垄断产品涨价，其他产品一连串涨价。

此外，如果上游供货商，是垄断企业的话，完全可能囤积自己的产品，要下游生产商提前预付货款。要么预付货款，要么就没有。真正提货的时候，则可能按照张家以后的价格结算。比如，45000订货15吨，到提货的时候，则很可能只给10吨，理由很简单，涨价了。愿意要就要，不要有的是人要。如果下游销售企业是垄断企业的话，也完全可以拖欠上游生产企业的货款。原先是三个月结清，现在是半年。通货膨胀时期，拖欠货款意味着什么，大家都清楚。账面上还是原先的货币，但是购买力已经大打折扣了。愿意卖就卖，不愿意卖有的是同行要卖。上、下游企业从中间生产环节获得免费资金以后，也不会闲着，而会滚动囤积。倒霉的是中间的企业，资金链紧张，还要承受进货价格上涨，销售价格下跌（销售价格虽然上涨，但是到手的货币以及大打不值钱，扣除新一轮进货以后，所剩无几，甚至亏本）的双重挤压。由于很多中、小企业都会倒掉，于是商品供应更加减少。

在低利率的情况下，这个门槛也比较低。只要囤积的利润高于银行贷款利息的话，就可以考虑利用银行贷款搞囤积自己的产品或者上游的原料。显然，利率越低，越有利于囤积。到期以后，抛售商品，偿还贷款，超出的部分就是利润。如果是负利率的话，如果是负利率的话，囤积商品的成本是负的，或者说，这个时候谁能弄到贷款和紧俏物资，谁就是稳赚了。如果仅仅收缩准备金，那么对没有关系的企业囤积影响很大，对有关系的企业则没有影响，这些企业继续发财。这时，整个经济站在恶性通胀的门槛上，任何一点恐慌，或者供应不足（比如农产品受天气原因减产），都可能推动惊人的通胀。

有人认为只要控制了销售价格就可以控制物价，但是企业可以停产甚至减产吧？这个权力企业总是有的。一面进原料，一面设备检修，这样的事情，可是现实中的例子。现在不是计划经济时代，企业的生产周期，行政权力不好控制。这个价格没有利润甚至亏损，企业干脆不生产了。如果停产的是小企业也就罢了，如果停产的是控制总产品20%-30%的大企业，那么直接的后果就是价格迅猛上升。

有人认为可以通过打击囤积，不需要加息就可以抑制物价上涨。问题是，企业有多少原料和存货算囤积？如果有的企业囤积，有的不囤积，那么不囤积的企业低价卖产品，高价买原料不就要吃亏了吗？打击囤积行为能做到大公无私吗？小蒋在上海搞过，最终以闹剧收场。许多搞涨价的都是老虎，不是苍蝇。

苹果价格越高，越不出售苹果。从果农、供货到批发，全部囤积。这种现象就在身边。打击囤积，能到农民家里去抄苹果吗？那不真成了抢粮了吗？再说，各种生产资料都涨价，农民囤积点苹果，减少点损失，最多弄点小钱而已。

现在住房和土地不也出现这种情况吗？利用银行利率低，不断大量吃进土地，然后长期囤积土地或者房产。企业就是不开发，行政能怎么样？或者即使开发，也慢悠悠的，行政命令能怎样？下游房产涨得越厉害，上游越有动力囤积土地。

无论是生产凋敝还是囤货，下游供应都会减少。反过来，下游供应减少，刺激物价上涨，加剧囤积或凋敝。

物价上涨超过一定幅度，就会产生物价越上涨，商品越紧缺的现象，这是很常见的事情。供需曲线并不总是好使的，所谓市场自己调节有一个限度。一旦超出这个限度，什么理论上不应该出现的事情都可能出现。学者可能觉得匪夷所思，但是普通人应该知道世界是复杂的，只有追求利润是不变的。市场经济一旦出现同向运动，最终往往以崩溃告终。而同向运动是很可能出现的，如果我们考虑到市场参与者经常面临的囚徒博弈，就能理解为什么多数企业同时采取对整体不利的疯狂的同向运动。所有企业都囤积，最终陷入通胀，崩溃为止。但是，企业间囚徒博弈，甲不搞，乙搞。最终，大家联手把物价推上悬崖。

货币供应量过多是通货膨胀的必要条件，大家对货币丧失信心是充分条件。充分必要条件都具备，物价就要失控。物价一旦失控，货币就有可能逐步退出经济循环。货币退出经济循环以后，商品交易退回到易货交易的时代，生产必然遭受重大打击。对于这种现象，任何一国都不可能听之任之。必然采取收紧银根的政策。加息、收紧准备金或者大规模公开市场操作。最终的结果，也必然是一片萧条。如果这一步不灵，就只有考虑发行新钞，重新树立货币信心了。

不论是物价上升到极限货币退出经济循环导致萧条，还是央行主动收缩导致萧条，最终的结果是无法避免的。

对于治理通货膨胀，无论是收缩银根，还是发行新钞，都是指标的办法。治本则需要控制赤字和信贷规模。如果不能有效控制赤字和信贷规模，通胀就会反复袭击经济。

国民党亡于通胀，魏玛共和国也是，这样的例子很多，不必一一例举了。手中掌握印钞机是很爽的一件事，不过，要看到潜在的风险。如果不能自我约束，就要会惹大麻烦。