[财务管理]课后习题答案

第一章 财务管理总论 一、判断题

1.× 2.√ 3.× 4.× 5.√ 6.× 7.× 8.× 9. × 10. √ 二、单项选择题

1.D 2.B 3.C 4.D 5.D 6.D 7.A 8.C 9.D 10.C 三、多项选择题

1.A B D 2. A B C 3. A B C D 4. A B C D 5.A B C 6. BC 7. A B C D 8.AB 9.CD 10. A B C D

案例分析：资产重组中裁员本是正常现象，由于员工的激愤情绪使这次停业让公司丢掉了400万元的销售额和60万元的利润。在风波的开始，青鸟天桥追求的是利润与股东财富的最大化，而风波是在“企业价值最大化”为目标的指导下才得意平息的 在市场经济条件下，企业控制成本，减员增效，追求利润最大化是十分正常的，但是当员工们的抵触情绪如此之强，事情已发展到管理者们难于控制的局面时，一个企业就已经处于发展的非常阶段，此时就不能在以利润最大化来衡量企业的行为，而是必须考虑出现这种特殊情况后企业的应对措施。如果一味追求利润最大化——坚决对员工提出的意见不理财——谁都无法想象会出现什么结果。

为了企业的长远利益，首要的任务就是平息这场风波，安抚职工的情绪，所以适当的利润上的牺牲是必要的，300万元的支出可以换来员工的理解、支持、换来商场的长期发展。否则，单是员工们静坐在大厅使商场不能营业的损失就是巨大的。 财务管理的目标要根据具体情况来决定，而且这个目标也不可能是一成不变的，对财务管理目标的适当调整是必要的，只有这样，才能在不断变化的内、外环境中处于比较有利的竞争地位。

第二章 财务管理的基础知识 一、单项选择题 1. B

2. A

3.D 4. D 5. D 6. A 7. C 8. B 9. B 10. C

二、多项选择题 1. BCD

2. ABD 3. ABCD 4. ABC 5. ABCD

6. AC 7. ACD 8. ABCD 9. ACD 10. ABD

三、判断题

1. √ 2. × 3. × 4. × 5. × 6. √ 7. × 8. × 9.√ 10. ×

四、计算题

1.(1) PA=A×(P/A,i,n)=10×(P/A,5%,10) =10×7.721 7=77.21（万元） FA=A×(F/A,i,n)=10×(F/A,5%,10)

=10×12.578=125.78（万元）

(2) F=P×(F/P,i,n)=100×(F/P,5%,10) =100×1.6289=162.89（万元）

2. P=F×(P/F,i,n)=10 000×(P/F,5%,5) =10 000×0.783 5=7 835（元） I=F－P=10 000－7 835=2 165（元）

3. FA=A×(F/A,i,n)=20×(F/A,5%,5) =20×5.525 6=110.512（万元） PA=A×[(P/A,i,m+n)－(P/A,i,m)]

=A×[(P/A,5%,8)－(P/A,5%,3)]

=20×(6.463 2-2.723 2)=74.80（万元）

4. FA=A×[(F/A,i,n+1)－1]=10×[(F/A,5%,4)－1] =10×(4.310 1－1)=33.101（万元） PA=A×[(P/A,i,n-1)+1]=10×[(P/A,5%,2)+1]

=10×(1.859 4+1)=28.594（万元）

5．（1）i=（1+8%/4）4-1=8.24% (2) 设B投资项目的名义利率为r,

（1+r/12）

12

-1=8.24%

（1+r/12）=1.00662 r=7.944%

6.EA=100×0.3+50×0.4+30×0.3=59 EB=110×0.3+60×0.4+30×0.3=63 EC=90×0.3+50×0.4+20×0.3=53

A(100-59)20.3(50-59)20.4(30-59)20.328.09

B(110-63)20.3(60-63)20.4(20-63)20.334.94C((90-53)20.3(50-53)20.4(20-53)20.327.22AA/EA28.09/590.4761 qBB/EB34.94/630.5546 qCC/EC27.22/530.5163

7．（1）高点：（150，2 500）；

b

y高-y低250002000

10

x高x低150100

低点：（100，2 000）。

a= y高－bx高=2 500－10×150=1 000（万元 ）

y=1 000+10x

固定成本为1 000万元，单位变动成本为10万元。 (2)

b

nxyxynx2(x)2



61620000-73013200

9.438

690300-(730)2

6

y-bx13200-9.438730a1051.71n y1051.719.438x

8. (1) 高点：（15 000，100 000） 低点：（10 000，70 000）

b

y高y低100000-70000

6(元)

x高x低15000-10000

a y高-bx高100000-61500010000(元) 混合成本y100006x

(2)生产成本1000030000/150002000010000620000 180000(元) 9.(1)

(2) A产品的单位变动成本=10 000÷1 000=10（元）

B产品的单位变动成本=12 000÷2 000=6（元） A 产品边际贡献率=10÷20=0.5 A产品变动成本率=10÷20=0.5 B 产品边际贡献率=4÷10=0.4 B产品变动成本率=6÷10=0.6

10.(1) 单位变动成本=单价×变动成本率=10×0.5=5(元) 固定成本总额=边际贡献-利润

=20 000×(10－5)-60 000=40 000元 变动成本总额=20 000×5=100 000(元)

(2) 保本点销售量=a/(p－b)=40 000÷(10－5)=8 000(件) 保本点销售额= 8 000×10=80 000(元) (3) 安全边际率=(20 000－8 000) ÷ 20 000=60% 保本点作业率=8 000 ÷ 20 000=40% (4) 目标利润=60 000×(1+10%)=66 000(元)

目标利润=销售量×(单价-单位变动成本)-固定成本总额 a） 单价变动: p=(66 000+40 000) ÷ 20 000+5=10.3(元) 结论： 单价提高0.3元.

b） 销售量变动: x=(66 000+40 000) ÷(10-5)=21 200(件) 结论： 销售量增加1 200件.

c） 单位变动成本变动: b=10-(66 000+40 000) ÷ 20000=4.7(元) 结论： 单位变动成本下降0.3元.

d） 固定成本变动: a=20 000×(10-5)-66 000=34 000(元) 结论： 固定成本下降6 000元. 案例分析：

资产的总价等于房产、股票和现金25年后的终值即： 房产终值 =400 000 (F/P，3%，25) =837 520

股票终值=100 000 (F/P，9%，25)+8 000(F/A，9%，25)(1+9%)

=1 600 902.72

现金终值=10 000(F/P，5%，25)+2 000(F/A，5%，10)( F/P，5%，15)

+10 000 (F/A，5%，15)=606 726.81

资产总价=房产终值+股票终值+现金终值=3 045 149.53

（2）首先从3 045 149.53中减掉捐赠的100 000元，实际上是要计算在20年的时间，以7%为利率每年的普通年金是多少。

A=（3 045 149.53-100 000）/((P/A，7%，20)=278 001.65

第三章 筹资决策 一、单项选择题 1. D 2. A

3. C 4. C 5. D 6. B 7. B 8. D 9. D 二、多项选择题 1. BCD

2. ABD 3. AC 4. ABC 5. BC

6. CD 7. BCD 8. ABCD 9. AC 10. ABCD 三、判断题

1. × 2. √ 3. √ 4. × 5. × 6. √ 7. × 8. × 9. × 四、计算题

1.

A＝2＋8＋14＝24（万元） L＝1＋8＝9（万元）

R＝120× 8/100 × （1-6/8）= 2.4（万元） ∆F＝20％×（24－9）－2.4 ＝0.6（万元） 结论：伟邦公司2007年需追加0.6万元资金。 2．该股票发行价格＝0.25×20=5（元）

3．新股发行价格＝（8000-4000）/1000 ×10=40（元） 4．实际借款利率＝ 5%/（1-15%）≈5.88%

6．应支付承诺费＝（1 000－900）×3％＝3（万元） 7．到期本息：100×（1＋5×5％）＝125（元） 发行价格：

市场利率为4％时，125×（1＋4％）-5 ≈102.74 （元） 市场利率为5％时，125×（1＋5％）-5 ≈97.94（元）

10. × 10. A

市场利率为6％时，125×（1＋6％）-5 ≈93.41（元）

8．若从甲企业购货，放弃现金折扣的成本=1%×（1-1%）×360/（30-10）=18.18% 若从乙企业购货，放弃现金折扣的成本=2%×（1-2%）×360/（50-10）=17.64% (1)

如果该公司准备享受现金折扣，应选择甲企业作为货物供应商,因为从甲

企业购货享受现金折扣的收获大。

(2)

如果该公司不准备享受现金折扣，应选择乙企业作为货物供应商,因为从

乙企业购货放弃现金折扣的成本小。

第四章 资本成本与资本结构 一、单项选择题 1. A 2. C

3. A

4. A 5. B 6. D

7. C

8. C 9.D 10.C

二、多项选择题

1. A B 2. A C 3. A C D

4. A B C

5. A B C D

6. A B 7. C D 8. A C D 9. B C D 10. A B C 三、判断题 1.√

2. √ 3. × 4. √ 5.× 6. × 7. × 8. × 9.× 10.×

四、计算题

10%(125%)

1．债券资本成本率＝12% 15%

2．优先股资本成本率＝＝15.63％

14%

1

3．普通股资本成本率＝＋2％＝12.53％

10(15%)

515%

4．留存收益资本成本率＝＋1％＝10.38％

8

1005%5006%1 00012%40011%

5．综合资本成本率＝

2 000

＝9.95％

6．长期借款资金比重 = 20/160 ＝12.5％ 长期债券资金比重 = 60/160 ＝37.5％

普通股资金比重 = 80/160 ＝50％

长期借款筹资分界点：5÷12.5％＝40（万元） 长期债券筹资分界点：7.5÷37.5％＝20（万元） 普通股筹资分界点：15÷50％＝30（万元）

边际资本成本计算表

第

一个筹资范围的边际资本成本=8.25%

第二个筹资范围的边际资本成本=8.625％

第三个筹资范围的边际资本成本=9.625％

第四个筹资范围的边际资本成本=9.75％

7.（1）边际贡献＝（100－80）×10＝200（万元） （2）息税前利润＝200－10＝100（万元）

200

（3）经营杠杆系数＝＝2

100

100

（4）财务杠杆系数＝＝2

1001 0005%

（5）综合杠杆系数＝2×2＝4

6%(125%)

8．（1）债券资本成本率＝ ≈4.545％

11%

10%

优先股资本成本率＝ ≈10.101％

11%

5

普通股资本成本率＝ ( ＋2％ ≈12.101% 5011%)

年初综合资本成本率

＝4.545％×500/1000＋10.101％× 100/1000＋12.101％×400/1000 ≈8.12％ （2）方案一：

8%(125%)新债券资本成本率   6 . 06 %

11%

6

普通股资本成本率 2%14.121%

50(11%)

综合资本成本率

4.545%

500 %50010.101%10012.101%4007.44%6.061 [**************]

. 方案二：

7%(125%)

新债券资本成本率＝ ＝5.30％

11%

5.5

原普通股资本成本率＝ ＋2％≈13.111％

50(11%)

5.5

新普通股资本成本率＝ ＋2％≈11.259％

60(11%)

综合资本成本率

500 %20010.101%10013.111%40011.259%3004.545%5.301 [***********]0

8.64%

结论：应选方案一筹资。

9. 比较EPS法：

(12020010%30012%)(125%) EPS甲＝ 5.49（元/股） 52

(12020010%30012%20013%)(125%)EPS乙＝ 4.56（元/股） 5

结论：应采用甲方案筹资。

无差别点分析法：

(EBIT20010%30012%)(125%) EPS甲＝ 52

(EBIT20010%30012%20013%)(125%) EPS乙＝ 5

令EPS甲 = EPS乙， 解得：EBIT＝147（万元）

这时 EPS甲 = EPS乙 ＝ 7.80（元/股）

结论：因120万元小于147万元，应采用甲方案筹资。

10. 设每股利润无差别点为EBIT

[（EBIT－150×8%－500×10%）×(1-25%)－100×15%] ÷25

= [（EBIT－150×8%）×(1-25%)－100×15%] ÷50

EBIT = 118.67万元 EPS1 = EPS2 ＝ 1.10（元/股） 如果该公司预计的息税前利润为160万元，大于118.67万元,应选择发行债券案筹资。

债券筹资金成本率 = 10%×(1-25%)÷(1-2%) = 7.65%

案例分析题的答案

（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润：

[(EBIT-1000×8%)×(1-25%)]/(4500+1000)

=[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-25%)/4500

得到：EBIT=1455（万元） EPS甲 = EPS乙 = 0.1675（元）

（2） 乙方案财务杠杆系数

=1455/[1455-（1000×8%+2500×10%）]

=1455/（1455-330）=1.29

（3）因为：预计息税前利润 =1200万元

所以：应采用甲方案（或增发普通股）

（4）因为：预计息税前利润 = 1600万元 > EBIT = 1455万元

所以：应采用乙方案（或发行公司债券）

（5）每股利润增长率 = 1.29×10% = 12.9%

第五章 项目投资决策

一、单项选择题

1、（D） 2、（D） 3、（D） 4、（C） 5、（D） 6、（C） 7、（C）8、（A）

9、（A） 10、（B）

二、多项选择题

1.（A.B.D） 2.(A.B.D) 3.(A.C) 4.(B.D) 5.(A.C) 6.(A.C.D) 7.(A.C.D)

8.(B.D) 9.(A.B) 10(B.C)

三、判断题

1、（×） 2、（√） 3、（×） 4、（√） 5、（√） 6、（×）7、（√）8、（√）9、（√）10、（×）

四、计算题

1、（1）投资利润率=2100%20% 20

2

年折旧额=20=4（万元） 5

NCF1~5=2+4=6（万元）

投资回收额=20=3.33（年） 6

（2）净现值=6×（P/A,10%,5）−20

=6×3.7908−20

=2.7448（万元）

净现值率=2.74480.13724 20

22.74481.13724 20 现值指数=

或=1+0.13724=1.13724

（P/A,IRR,5）=203.3333 6

3.35223.3333(16%15%) 3.35223.2743 内含报酬率（IRR）=15%+

=15.24%

该方案可行

2、NCF0= −15500（元）

NCF1=6000（元）

NCF2=8000（元）

NCF3=10000+500=10500（元）

净现值=6000×（P/F,18%,3）+8000×（P/F,18%,2）+10500×（P/F,18%,3）−15500 =1720.9（元）

当i=20%时

净现值=6000×0.8333+8000×0.6944+10500×0.5787−15500

=1131.35（元）

当i=25%时

净现值=6000×0.8000+8000×0.6400+10500×0.5120−15500

= −204（元）

内含报酬率（IRR）=20%+1131.350(25%20%) 1131.35(204)

=24.24%

该投资方案可行

3、NCF1~8=利润+折旧

静态投资回收期=投资额3.（年）5 利润折旧

投资额4 利润折旧

4.19254(24%20%) 4.19253.6819 （P/A,IRR,10）= 内含报酬率（IRR）=20%+

=21.51%

4、NCF0= −100（万元）

NCF1~4=（80−30—5）×(1−25%)+19×25%=38.5(万元)

NCF5=38.5+5=43.5（万元）

年折旧额=100519(万元） 5

净现值=38.5×（P/A,10%,4）+43.5×（P/F,10%,5）−100

=49.0503（万元）

方案可行

5、△NCF0= −50000−(−20000)=−30000(元)

△ NCF1~5=14800−6000=8800(元)

差额净现值（乙~甲）=8800×（P/ A,10%,5）−30000=3359.04(元)

应选择乙项目

6、NPV甲=40×（P/F,10%,2）+45（P/F,10%,3）+50×（P/F,10%,.4）−[40+40×（P/F,10%,1）] =24.6505（万元）

甲方案的年回收额=24.650524.6505 7.7764（万元）(P/A,10%,4）3.1699

NPV乙=30×（P/A,10%,5）−80=33.724（万元）

乙方案的年回收额=33.72433.7248.8963（万元） (P/A,10%,5)3.7908

乙方案优于甲方案

7、购买：

NCF0= −50000（元）

NCF1~4=9000×25%=2250（元）

NCF5=2250+5000=7250（元）

年折旧额=

租赁：

NCF0=0

NCF1~5= −12000×（1−25%）= −9000（元）

△NCF0= −50000（元）

△NCF1~4=2250−(−9000)=11250（元）

△ NCF5=7250－（－9000）＝16250（元）

△ NPV=11250×(P/A,10%,4)+ 16250×（P/F,10%,5）−50000 5000050009000(元） 5

= -4249

应租赁

8、原设备：

旧设备出售损失少缴所得税=（6000−800）×25%=1300（元）

NCF0= −800－1300＝2100（元）

NCF1~4= −15000×（1−25%）+1000×25%= −11000（元）

NCF5= −11000+1000= −10000（元）

新设备：

NCF0= −35000（元）

年折旧额=35000(15%)6650(元） 5

NCF1~4= −1500×（1−25%）+6650×25%=537.5（元）

NCF5=537.5+35000×5%=2287.5（元）

△NCF0= −35000−（−2100）= −32900（元）

△NCF1~4=537.5−(−11000)=11537.5(元)

△NCF5=2287.5−（−10000）=12287.5（元）

△ NPV=11537.5×（P/A,12%,4）+12287.5×（P/F,12%,5）−32900

=9114.78（元）

售旧购新方案可行

9、旧机器:

旧设备出售损失少缴所得税=（8000−3000）×25%=1250(元)

NCF0= −3000－1250＝4250（元）

年折旧额=(98751875)500=1875（元） 4

NCF1~3=[3000×（20−12）−10000]×（1−25%）+1875=12375（元） NCF4=12375+500=12875（元）

新机器:

NCF0= −17000（元）

年折旧额=1700010004000（元） 4

NCF1~3=[4000×（20−12）−（10000−1875+4000）]×（1−25%）+4000=18906.25（元） NCF4=18906.25+1000=19906.25（元）

△NCF0= −17000−（−4250）= −12750（元）

△NCF1~3=18906.25−12375=6531.25（元）

△NCF4=19906.25−12875=7031.25（元）

△ NPV=6531.25×（P/A,12%,3）+7031.25×（P/F,12%,4）−12750

=7405.12（元）

售旧购新方案可行

10、设经营期现金净流量为NCF

因为NPV=0

所以NPV=NCF1~5×（P/A,10%,5）+145822×（P/F,10%,5）−（900000+145822） =0

NCF1~5=252000（元）

又因为NCF=税后利润+折旧

252000=税后利润+

税后利润=72000

设销售额为x

（20−12）x−（500000+180000）=

x=97000（件）

案例分析题的答案

900000 572000 125%

分析并计算：

该项目现金净流量：

营业税金及附加 = （30 - 20）×17%×（7% + 3%）= 0.17（万元） NCF0 = - 10（万元）

NCF1 = -2.5-2.5 = -5 (万元)

NCF2-10 = （30-20-2.83-2-2-0.17）×（1-25%）+ 2 = 4.25(万元)

NCF11 = 4.25 + （2.5 + 2.5） = 9.25 (万元)

NPV = -10 - 5×（P/F,10%,1）+ 4.25×［（P/A,10%,5）-（P/A,10%,1）］+9.25×（P/F,10%,6）=2.9234（万元）

财务经理认为，建设新生产线有 2.9234元净现值，故这个项目是可行的。

第六章 证券投资决策

一、单项选择题

1.C 2.D 3.D 4.B 5.C 6.C 7.A 8.A 9.B 10.B

二、多项选择题

1.AC 2.ABCD 3.ABC 4.CD 5.CD

6.ABC 7.ABD 8.BD 9.ABC 10.BC

三、判断题

1.× 2.× 3.× 4.× 5.× 6.× 7.√ 8.×9.√10.×

四、计算题

1.(1) V=1 000×10%×(P/A,8%,5)+ 1 000×(P/F,8%,5) =1 079.87(元)

(2) 1 180=100×(P/A,i,5)+1 000×(P/F,i,5)

先用i=6%代入上式右边：

100 ×(P/A,6%,5)+1 000 ×(P/F,6%,5)=1 168.54

再用i=5%代入:

100 ×(P/A,5%,5)+1000 ×(P/F,5%,5)=1218.25

1218.251180债券收益率5%6%5%5.77%1218.251168.54

2.(1)A股票价值V A

B股票价值VB=0.60÷8%=7.5(元)

(2)分析与决策:

由于A股票市价为8元,大于股票价值7.95元,不宜投资;B股票市价为7元,小于股票价值7.5元,可以投资,因此应投资于B股票。

3.K=(850-800+1000×8%)÷800=16.25%

4.(1)市场风险收益率=12%-6%=6%

(2)Ki=6%+0.6×6%=9.6%

预期收益率大于必要收益率,可以投资。

（3）15%=6%+β×6%

β=1.5

5.(1) βp=1.8×50%+1.5×30%+0.7×20%=1.49

(2)Rp=1.49×(10%-5%)=7.45%

(3)Ki=5%+7.45%=12.45%

1.92(14%)V14.18元6.(1)负增长时： 9%(4%)

零增长时：V=1.92÷9%=21.33(元)

V 固定增长时： 1.92(14%)39.93元9%4%0.15(16%)7.95(元)8%6%

(2)不买。39.93元

=70%×0.2+20%×0.6+(-20%)×0.2=22%

(2)



12.65%

B28.57%

(3) qA=12.65/20%=63.25% qB=28.75%/22%=129.86%

结论:尽管B股票期望收益率高于A股票,但风险程度也相对较高,应选A股票。

8.(1) V债=5 000×10%×(P/A,8%,5)+5 000×(P/F,8%,5) =5 401.5(元)

结论: 5 401.5元>5 200元，应购买A公司债券。 （2）Ki=5%+2×（10%-5%）=15%

d(14%)DV股(P/F,15%,2) t(15%4%)

t1(115%)

3(110%)(P/F,15%,1)3(110%)2(P/F,15%,2)

2

3(110%)2(14%)(P/F,15%,2)

11%

31.56(元）

结论:B公司股票如低于31.56元才可接受。 案例提示： （1）

该董事的观点是错误的。该公司一直采用固定支付率的股利政策，由于第四年及以后的净收益水平保持不变，所以从第四年及以后的净收益水平保持不变，所以从第四年后每年股利是固定的。在固定股利增长模型中P0 =D1 /（k-g） ，当股利较高时，在其他条件不变的情况下，价格的确也会较高。但是其他条件不是不变的。如果公司提高了股利支付率，增长率g就会下跌，股票价格不一定会上升，事实上，如果股权收益率ROE> k，价格反而会下降。

（2）

股利支付率的提高将减少可持续增长率，因为用于再投资企业的资金减少了。股利支付率的上升会减少股票账面价值，原因也是一样的。

（3）

k=4%+(8%-4%)×1.5=10%

股票价值计算见下表：

股票价值计算表

公司股票的内在价值将高于其市价，这一分析表明采用新项目，公司股价将会上升，它的β和风险溢价也会上升。

第七章 营运资金管理 一．单项选择题 1. B

2. A

3. C

4. C

5. D

6. A

7. B

8.A

9. B

10. A

二．多项选择题 1. A B C D

2. A C D

3. B C D

4. A B D

5. A B C

6. A B C D 7. A B C D 三．判断题 1. ×

四．计算题

1．最佳货币资金持有量＝

2. √

8. A B C 9. A B C D 10. C D

3. × 4. × 5. × 6. √ 7. × 8. √ 9. √ 10.×

2500000400

＝200000（元）

1%

最小相关总成本＝25000004001%＝2000（元）

2．变动成本率＝1－30％＝70％

增加销售利润＝（14 000－10 000）×30％＝1 200（元）

15

增加机会成本＝14 000×70％××10％－ 10 000×70％

360

20

××10％＝1.94（元）

360

增加坏账成本＝14 000×1％－10 000×3％＝－160（元） 增加折扣成本＝14 000×40％×2％＝112（元）

增加净收益＝1 200－（1.94－160＋112）＝1 246.06(元) 结论：A企业2004年应变更信用条件。

3．边际贡献率＝1－75％＝25％，把A.B方案都与1999年方案比较：

A方案：增加销售利润＝（24000－20000）×25％＝1000（元）

增加机会成本＝24000×75％×

2030×9％－20000×75％× 360360

×9％＝－22.5（元）

增加坏账成本＝24000×3％－20000×6％＝－480（元） 增加折扣成本＝24000×40％×2％＝192（元） 增加净收益＝1000－（－22.5－480＋192）＝1310.5(元)

B方案：增加销售利润＝（28000－20000）×25％＝2000（元）

增加机会成本＝28000×75％×

2530×9％－20000×75％× 360360

×9％＝18.75（元）

增加坏账成本＝28000×4％－20000×6％＝－80（元） 增加折扣成本＝28000×50％×2.5％＝350（元） 增加净收益＝2000－（18.75－80＋350）＝1711.25(元)

B方案。

4．经济批量＝

＝200（吨）

订货次数＝

1000/200 ＝5（次）

订货周期＝ 360/5 ＝72（天）

5．经济批量Q1＝ ＝200（件）

这时K部件单价为48元。

相关总成本TC1＝48×10 000＋ 当单价为46元， Q2＝500件

＝482 000（元）

TC2＝46×10 000＋20×10000/500 ＋10×500/2

＝462 900（元） 当单价为45元时，Q3＝1 000件

TC3＝45×10 000＋20×10 000/1000 ＋10×1000/2

＝455 200（元）

结论：最优采购批量为1 000件、最小相关总成本455 200元 6．最优订货批量＝ ＝100（元）

＝1 400（元）

7．采用锁箱制度增加收益1000×（2＋2－1）×7％＝210（万元）

8．经济批量＝

订货次数＝

超过运用锁箱制度支出费用20万元。该公司应采用锁箱制度。

236008000

＝800（吨）

90

3600

＝4.5（次） 8003600

订货周期＝＝80（天）

4.5

案例提示： 1．

公司须制定较高的信用标准，以保证未享受折扣的顾客也能在信用期内付款，另外公司应努力收回欠款

2．

原信用政策下的应收账款周转率=360/60=6次

原信用政策下的应收账款占用资金=100，000，000/6×0.6=1000万元 新信用政策下的应收账款平均收账期=70%×10+30%×30=16天 新信用政策下的应收账款周转率=360/16=22.5（次） 新信用政策下的应收账款占用资金=9000/22.5×0.6=240万元

资金变动额=新信用政策下的应收账款占用资金-原信用政策下的应收账款占用资金-存货占用资金减少额=240-1000-1000=-1760万元

3．收益变动额=[9000×（1-60%）-9000×2%]-[10 000×（1-60%）-10000×2%=-380万元

坏账变动额=90-60×10%=-176万元 收账费用变动额=100-50=50万元

利润变动额=-380-（-410-176+50）=156万元

4．改变信用政策后，公司资金占用将减少1，760 万元，利润增加156万元，因此公司应改变原信用政策，采用新的信用政策 第八章 收益分配管理 一、单项选择题：

1. A 2. D 3. D 4. C 5. D 6. A 7. B 8. D 9. B 10. C 二、多项选择题：

1. A B C D 2. A C D 3. A B C 4. A D 5. A B 6. A D 7. A B D 8. B C D 9. B D 10. A B 三、判断题：

1. × 2.√ 3.× 4.√ 5.× 6.√ 7. × 8. × 9. × 10. √

（四）计算分析题： 1．

（1）400万元

（2）2500×400/1600 = 625（万元） （3）2500-1000×60% = 1900（万元） 2．

（1）公司留存利润= 260 × （1 – 20%）=208（万元）

（2）公司外部权益资本筹资= 600 ×(1 –45%)－208 =122（万元） 3.

（1）公司本年可发放的股利额 300= 400 （2）60 ÷300 = 20%

（3）60 ÷200 = 0.3（元/ 股） 4.

（1）2006年税后利润=〔2 480 × （1 – 55%）– 570〕× （1 – 25%）= 409.5（万元）

（2）提取的盈余公积金 =（409.5 – 40） × 10% = 36.95（万元） 可供分配的利润= - 40 +409.5 – 36.95 =332.55（万元） 应向投资者分配的利润=332.55×40% = 133.02（万元） 未分配利润= 332.55 – 133.02= 199.53（万元） 5.

（1） 股本 =1 000+1 000 × 10% × 1 =1 100(万元） 盈余公积金 = 500（万元）

3

60万元23

未分配的利润 =1 500 – 1 0000× 10% × 10 -1 100 × 0.1 = 390（万元） 资本公积 =1 000 × 10% × （10 – 1）+ 4 000 = 4 900（万元） 合计6 890（万元）

（2） 2007年净利润 =1 000 × （1+ 5%）=1 050（万元） 2006年股利支付率 =1 100 × 0.1÷1 000 =11% 2007年应发放股利 =1 050 × 11% =115.5（万元） 每股股利 =115.5÷（1 100 +110）= 0.095（元） 6.

（1）发放股票股利后股东权益情况如下：

股东权益：

普通股（面值10元，流通在外1 300万股） 13 000 资本公积 20 000 盈余公积 4 000 未分配利润 2 000 股东权益合计 39 000 每股净资产为：

39 000÷1 300=30（元/股）

（2）股票分割后股东权益情况如下： 股东权益：

普通股（面值2元，流通在外5 000万股） 10 000 资本公积 20 000 盈余公积 4 000 未分配利润 5 000 股东权益合计 39 000 每股净资产为：39 000÷5 000=7.8（元/股） 案例分析：

1.投资方案所需的权益资金=900×60%=540万元

投资方案需要从外部借入的资金额=900×40%=360万元 2.在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：

2006年度应分配的现金股利=1100-540=560万元

3.在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策： 股利支付率=（450/1000）×100%=45%

2006年度应分配的现金股利=1100×45%=495万元 4.2006年度应分配的现金股利=1100-900=200万元 5、略

第九章 财务预算 一、单项选择题

1.（A） 2.（C） 3.（C） 4.（D） 5.（B） 6.（C） 7.（A） 8.（D） 9.（B） 10.（A） 二、多项选择题

1.（A、B、D） 2.（B、C、D） 3.（A、B、C） 4.（C、D） 5.（A、B、C、D） 6.（A、C、D） 7.（C、D） 8.（B、C、D） 9.（B、D） 10.（B、C、D） 三、判断题

1.（×） 2.（√） 3.（×） 4.（√） 5.（√） 6.（√） 7.（√） 8.（×） 9.（√） 10.（×） 四、计算题

1、（1） 弹性预算

生产能力20000件 2007年度 单位：元

（2） 弹性预算执行报告

实际产量：18000件 2007年度 单位：元

2、 现金预算

2007年度 单位：元

3、（1

）

12000

80000（元） 15%40500

90000（元） 六月份销售收入=

45%

五月份销售收入=

（2） 单位:元

（3）第三季度末应收帐款=150000×15%+170000×45%

=99000（元）

4、 现金预算 单位：元

案例分析题答案

（1）经营性现金流入

= 3600O×（1+17%）×10% + 41000×（1+17%）×20% + 40000×（1+17%）×70% = 46566（万元）

（2）应交增值税 =（ 40000 – 8000）×17% = 5440（万元）

营业税金及附加 =40000×10% + （40000×10% + 5440）×（7% + 3%） = 4944（万元）

应交税金及附加 = 5440 + 4994 = 10384（万元） （3）经营性现金流出

=[8000×（1 +17%）×70% + 5000]+ 8400 + (8000 - 4000)+ 1000 + 10384 + 1900 = 37236（万元）

或：直接材料采购 = 8000×（1 +17%）×70% + 5000 = 11552（万元） 工资及其他支出 = 8400（万元）

制造费用 =8000 – 4000 = 4000（万元） 营业费用和管理费用 = 1000（万元）

应交税金及附加 = 5440 + 4994 = 10384（万元）

预交所得税 = 1900（万元）

（4）现金余缺 = 80 + 46566 – 37236 – 12000 = -2590（万元） （5）应向银行借款的最低金额 = 2590 + 100 = 2690(万元）

（6）4 月末应收账款余额 = 41000×（1 +17%）×10% + 400OO×（1 +17%）×30%

= 18837（万元）

第十章 财务控制 一、单项选择题：

1. A 2. B 3. D 4. D 5. B 6. C 7. C 8. B 9.C 10. B 二、多项选择题：

1.ABCD 2..C D 3. A B C 4.A B D 5. A B CD 6. A BC D 7. A BC 8. AB D 9.AD 10.BC 三、判断题：

1.× 2.× 3.√ 4.× 5. √ 6. × 7.√ 8. √ 9. × 10. ×

四、计算题：

1.（1）A分公司2002年投资报酬率= 60 ÷ 200 = 30% 剩余收益 = 60 – 200×20% = 20（万元）

（2）A分公司2003年追加投资后的投资报酬率 =（ 60 + 24） ÷ （200+100）= 28%

剩余收益=（60 +24）–300×20% =24（万元）

（3）A分公司追加投资后：投资报酬率28%﹤追加投资前的投资报酬率30%，表明公司经营业绩有下降。但剩余收益达到24万元﹥追加投资前剩余收益20万元。所以A分公司接受追加投资有利。

2.（1）追加投资前甲投资中心的剩余收益= 200（15% –12%）=6（万元） （2）追加投资前乙投资中心的投资额 = 20 ÷ （17%–12%）=400（万元） （3）追加投资前A公司的投资报酬率=（200×15%+400×17%） ÷ 60 = 16.33% （4）甲投资中心接受追加投资剩余收益

= 200×15% +20 –（200+100）×12% =14（万元）

（5）乙投资中心接受追加投资的投资报酬率=（400×17% +15） ÷ （400 +100）=16.60%

3.（1）部门经理可控利润 =200×（1– 60%）–（30 –10）= 60（万元） 利润中心可控利润 = 60 – 10 = 50（万元）

（2）该公司要求的最低投资利润率=（50–35） ÷ 100 =15% 4.（1）A投资中心的投资报酬=130 ÷ 800 =16.25% 剩余收益= 130–800×13% = 26（万元）

（2）追加投资增加的净利润 =300×13% +（33–26）=46（万元） （3）A投资中心的资产周转率= 16.25% ÷ （130 ÷ 2000）= 2.5（次） B投资中心的资产周转率= 16.25% ÷ 5%= 3.25（次）

案例分析：

1、一般情况下是否接受额外生产任务，主要看其新增任务的边际收入是否大于边际成本而定。此题虽然没有讲明具体成本构成情况，但从该厂产品旺销，市场紧销的情况来看，可以肯定，该厂销售量，早已超过保本点销售量，所以只要有边际收入，一般情况下是应当接受此特殊加班任务的，因为这样可多创边际收入、多增加利润。

2、应该运用责任会计思想来解决销售部门和生产部门之间的矛盾。主要方法是对每一笔特殊加班任务，按引起责任进行归集和计入。因为是销售部门要求加班而引起增加的费用进行归集后计入销售部门的成本中去。这样就不影响生产部门的一系列成本指标。而销售部门由于每次加班都要负担其责任成本，对接受加班任务也会变得十分慎重，除非其增加的利润大于增加的成本才能接受，所以矛盾将得以解决。

第十一章 财务报表分析 一、单项选择题

1.D 2.B 3.B 4.C 5.D 6.B 7.A 8.D 9. A 10. B 二、多项选择题

1.C D 2. A D 3. A B D 4.A B C D 5. A B C D 6.AC 7.BCD 8.ABD 9.ABCD 10.AB

三、判断题

1.× 2. × 3. × 4. √ 5.× 6. × 7. × 8. × 9.× 10.× 四、计算题

1.(1)流动比率=流动资产÷流动负债 流动资产期末数=1.6×225=360(万元) 速动比率=速动资产÷流动负债 速动资产期初数=0.75×150=112.5 (万元) 流动资产期初数=112.5+180=292.5 (万元)

(2)本期销售收入= 1.2×(800+1 000) ÷ 2=1 080(万元) (3)本期流动资产平均余额= (292.5+360) ÷ 2 =326.25(万元) 流动资产周转次数=1 080 ÷ 326.25=3.31(次) 2. 年末流动负债=42÷2=21(万元) 年末速动资产=1.5×21=31.5 (万元) 年末存货=42－31.5=10.5 (万元)

本年销售成本=4×(15+10.5) ÷2=51 (万元) 本年销售额=51÷80%=63.75(万元)

应收账款周转次数=63.75÷[(12+21.5) ÷2] =3.8(次) 应收账款平均收帐期=360÷3.8=95(天)

3. 平均存货=销售成本/存货周转率=14 700÷6=2 450(万元) 期末存货=2×2 450－1 500=3 400 (万元) 应收账款=16 200－6 100-750-3 400=5 950 (万元) 流动资产=16 200－6 100=10 100 (万元) 流动负债=10 100÷2=5 050 (万元) 应付账款=5 050－50=5 000 (万元) 产权比率=负债总额÷所有者权益=0.7 负债总额÷ (16 200－负债总额)=0.7, 负债总额=16 200×0.7÷1.7=6 670.6 (万元) 长期负债=6 670.6－5 050=1 620.6(万元)

所有者权益=16 200－6 670.6=9 529.4(万元) 未分配利润=9 529.4－7 500=2 029.4(万元)

XX公司资产负债表 2006年12月31日

4.(1)销售净利润率=1 250×(1-33%) ÷3 750 =837.5÷3 750=22.33% (2)总资产周转率=3 750÷4 687.5=0.8(次) (3)总资产净利率=837.5÷4 687.5=17.87% (4)净资产收益率=837.5÷2 812.5=29.78% 5、(1)

①流动比率=(620+2 688+1 932) ÷(1 032+672+936) =5 240÷2 640=1.98 ②资产负债率=(2 640+2 052) ÷7 580=4 692÷7 580=61.9% ③利息保障倍数=(364+196) ÷196=2.86(倍) ④存货周转率=11 140÷[(1 400+1 932) ÷2]=6.69(次) ⑤应收账款周转次数=12 860÷[(2 312+2 686)÷2] =5.15(次) 应收账款周转天数=360/5.15=70(天） ⑥固定资产周转率=12 860÷2 340=5.5(次) ⑦总资产周转率=12 860÷7 580=1.7 (次) ⑧销售净利率=220÷12 860=1.71% ⑨总资产净利率=220÷7 580=2.9% ⑩净资产收益率=220÷2 888=7.62%

填列该公司财务比率表：

(2) 可能存在的问题有:一是应收账款管理不善； 二是固定资产投资偏大； 三是销售额偏低。 6. (1) 2002年流动比率=630÷300=2.1 速动比率=(90+180) ÷300=0.9 资产负债率=700÷1400=50% (2)总资产周转率=700÷1400=0.5 销售净利润率=126÷700=18% 净资产收益率=126÷700=18% (3)2002年权益乘数=1400÷700=2

从2001年到2002年,净资产收益率降低了2%(18%－20%)

销售利润率变动的影响: (18%－16%)×0.5×0.5 =2.5% 总资产周转率变动的影响: (0.5－0.5) ×18%×2.5=0 权益乘数变动的影响: (2－2.5) ×18%×0.5=-4.5%

案例分析答案

1、分析说明该公司2005年与2004年相比净资产收益率的变化及其原因。 2004年净利润=4 300×4.7%=202.1（万元） 2004年销售净利率=4.7%

)22.88 2004年资产周转率=4 300/(15601430

2004年权益乘数=2.39

2005年净利润=3 800×2.6%=98.8（万元） 2005年销售净利率=2.6%

2005年资产周转率=3800/1695156022.33 2005年权益乘数=2.50

因为：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 2004年净资产收益率=4.7%×2.88×2.39=32.35% 2005年净资产收益率=2.6%×2.33×2.50=15.15%

销售净利率变动的影响：（2.6%-4.7%）×2.88×2.39= -14.45% 资产周转率变动的影响：2.6% ×（2.33-2.88）×2.39= -3.42% 权益乘数变动的影响：2.6%×2.33×（2.50-2.39）=0.67%

（1）该公司净资产收益率2005年比上年下降，主要是运用资产的获利能力下降，其资产周转率和销售净利率都在下降。

（2）总资产周转率下降的原因是平均收账期延长和存货周转率下降。 （3）销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降。 2、2005年的总资产1 695万元；2004年的总资产1 560万元

（1）该公司总资产增加，主要原因是存货和应收账款占用增加。

（2）2005年负债是筹资的主要来源，而且是流动负债。长期负债和所有者权益都没有增加，所有盈余都用于发放股利。 3、2006年改善措施

（1）扩大销售；

（2）降低存货、降低应收账款； （3）降低进货成本； （4）增加收益留存。

第十二章 财务困境决策

一、单项选择题：1.C 2.D 3.C 4.C 5.D 6.A 7.D 8.D 9.D 10.A 二、多顶选择题：1.A B C D 2. A B C D 3.A B C 4.A B C 5. A B C D 6.ABCD 7.AB 8.ABCD 9..ABCD 10.ABC

三、判断题：1.×2. √3.√4.∨5.×6.×7. × 8. √ 9. √ 10. × 案例分析提示：

表12-2中的应付工资和应付税金属于优先债权，能全部受偿。表12-3中长期借款、短期借款、应付账款只能偿还56.52%。未清偿部分则不能清偿，成为债权人的损失。

表12-2 破产财产分配方案表 单位：万元

表12-3 破产财产债权清偿表 单位：万元