紫鑫药业关联交易被罚 存量人参身价高估遭质疑(14.2.25)
证监会对紫鑫药业(行情 股吧 买卖点)2011年10月以来的关联交易、违规信息披露调查最终结案。
2014年2月23日,紫鑫药业公告称收到中国证监会的《行政处罚决定书》,针对紫鑫药业信息披露违法违规行为,中国证监会决定责令紫鑫药业改正,给予紫鑫药业警告,并处以40万元罚款,相关人员也分别给予警告以及罚款处罚。
案件起源于人参收储。据证监会对紫鑫药业的《行政处罚决定书》显示,该公司在《2010年年度报告》中披露与延边耀宇人参贸易有限责任公司、延边劲辉人参贸易有限责任公司、延边欣鑫人参贸易有限责任公司、通化伟诚人参贸易有限公司、通化嘉熙人参贸易有限公司、通化振豪人参贸易有限公司、吉林正德药业有限公司的关联关系和关联交易。
人参成就了紫鑫药业,从2010年到2012年,紫鑫药业的库存分别为1.4亿元、8.5亿元和14.2亿元。其中,主要估值来源于人参存货。2012年及2013年,该公司业绩一路下滑,与此相悖的是,其股价在近一年半时间里轮番上涨。在人参库存的高估值预期下,2012年下半年开始,紫鑫药业股价触底反弹,最近一年时间,该公司股价涨幅高达70%!
“价值14亿元,水分太多。”一位东北人参贸易商对21世纪经济报道记者说,“紫鑫药业曾参与大量收购人参不假,但2011年和2012年的收购力度明显减弱,三年10倍的增长太夸张。”
起底存货
2011年,紫鑫药业曾购入高估值的野山参1842根,但其中大部分未取得购买发票等合规入账凭证。
在被调查的两年多时间,紫鑫药业业绩持续低迷。2012年1月,该公司原董事长兼总经理郭春生辞去公司职务。
随后,紫鑫药业业绩开始一路下滑。2012年,该公司净利润8631万元,同比下滑60.28%。2013年前三季度,该公司的净利润仅3288万元,同比下滑50.97%。根据该公司预计,2013年全年净利润在4500万元至5500万元之间,同比下降约47.86%至36.38%。
对此,紫鑫药业董事会秘书钟云香表示,业绩下滑是公司出于其它考虑一直没有出售人参,但公司的主营业务中成药一直保持着稳步增长。
紫鑫药业董事长曹恩辉曾透露,从2009到2011年,紫鑫药业收购的人参总量达到了2000吨干参。以当年价格估算约6亿-7亿元。
钟云香表示,2011年10月,证监会对紫鑫药业证实立案调查,该案件对公司人参收储方面有所影响,力度低于2010年。
2011年,紫鑫药业曾购入高估值的野山参1842根,合计8284.06克,账目含税价值1.31亿元。根据紫鑫药业的解释,该部分野山参取得延边山参研究所出具的野山参鉴定证书,并由中国科学院北京基因组研究所单品抽样测试检验报告。
但其中大部分未取得购买发票等合规入账凭证。吉林省农业委员会参茸办公室主任张辉告诉21世纪经济报道记者,在出产人参的亚洲版图上,包括中国、韩国、日本和俄罗斯,其中中国、韩国为核心,纯野山参早已没有,日本也很罕见,只有俄罗斯拥有少量野山参。但不排除民间偶有野山参留藏。
除野山参外,2011年,紫鑫药业还购入在地参135,760丈,财务报表列报金额8249万元,其中104,003丈(账面价值6609万元)的在地参林地,系转让方从其他林地持有人处转包再与紫鑫药业签约而来。
2011年,紫鑫药业曾大量套现人参,出售人参总量同比2010年增长73%。直到在2012年开始大幅减少人参产品出售后,库存提高。
21世纪经济报道记者查阅紫鑫药业年报发现,2011年人参系列产品收入6.24亿元,占主营收入近七成。2012年开始,紫鑫药业的人参产品收入大幅降低到1.18亿元,占主营收入不到三成。
2011年和2012年上半年,紫鑫药业大量套现人参,总价值约7.4亿元,出售人参总值接近于2009年-2011年购入总量。直到在2012年下半年开始,紫鑫药业大幅减少人参产品出售,人参库存逐步提高。人参资深市场人士判断,此后被市场估值高达14亿元的库存应来自于2012年以来的收购。
2012年,紫鑫药业收购了5784吨鲜参,当时价格约6亿元。2012年底,紫鑫药业库存估算达到14亿元。
2013年8月,紫鑫药业公告称,该公司以公司及子公司账面价值3.2亿元的人参产品作为质押物,向吉林银行(行情 专区)长春瑞祥支行申请办理不超过2亿元的流动资金贷款,用于人参采购,贷款期限一年。
截至2013年,紫鑫药业对已到采收年限在地参41371丈(其中转包在地参33521丈)进行采收,采收入库人参干品约100吨。目前,尚余在地参94389丈,其中而收转包地70482丈,参龄为1-2年,账面价值约3150万元。
价值重估
紫鑫药业要发展人参食品(行情 专区)产业,仍面临政策瓶颈
紫鑫药业的人参到底值多少钱?
据上述人参贸易商表示,2012年,紫鑫药业购入的干参基本为糖参,保质期约2年时间。根据加工方法不同,人参产品可分为生晒参、红参和糖参,其中以红参、生晒参质量最好,糖参(又称白参)为次。糖参多选用身短、质较次的高丽参,鲜根用沸水烫煮片刻,排针扎孔,再浸糖汁中,然后晒干。其药用价值相对较低。
该贸易商认为,若以两年保质期算,紫鑫药业在2012年和2013年出售库存较少,估计两年共计2亿元左右,必须在最近两年陆续处理其库存糖参,以目前已经翻倍的市场价估算,最多可销售10亿元。但其中有超过800吨的人参已经在2013年8月作为银行贷款抵押物了,需等到今年八月以后才能解除质押(按翻倍市场价估算越6亿-7亿元)。而每年9-10月是人参新产季节,事实上,对于即将过期的陈年参销售很不利。
紫鑫药业多次公告称,该公司收储人参主要为了发展人参食品产业,作为原料储备所用。2010年,该公司增发募投项目就包括人参产品系列化项目(通化厂区)、人参产品系列化项目(延吉厂区)、人参产品系列化项目(磐石厂区)、人参产品系列化项目(敦化厂区) .
2012年8月,人参(人工种植)获批为新资源食品,但紫鑫药业要发展人参食品产业,仍面临政策瓶颈。“一年半了,人参作为新增食源,并没有被正式纳入国家食品28大类525种许可证产品目录。”上述人参贸易商说,“换言之,没有被纳入许可证产品目录,人参企业无法办理生产许可证;没有进入食品的生产许可证,就等于没有进入市场的通行证。”
(责任编辑:DF111)
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