中国联通财务分析报告

科技学院

题目类型:中国联通财务分析报告 题 目: 中国联通财务分析报告 系 别: 10级管理系 专 业: 学生姓名: 学 号: 指导教师:

实验研究

年06日

桂林电子科技大学信息科技学院

目 录

1 公司基本情况 . ............................................... 1

1.1 重要提示 .................................................................................................................. 1

1.2 公司股东情况 .......................................................................................................... 1 2 主要财务数据分析 ............................................ 2

2.1 偿债能力分析 .......................................................................................................... 2

2.1.1 短期偿债能力分析 . ....................................................................................... 2

2.1.2 长期偿债能力分析。 . ................................................................................... 3

2.2 企业营运能力分析 .................................................................................................. 4

2.3 企业盈利能力分析 .................................................................................................. 5

2.4 获现能力分析 .......................................................................................................... 6 3 会计报表结构分析 ............................................ 7

3.1 资产负债表结构分析 .............................................................................................. 7

3.1.1 资产方面: ................................................................................................... 9

3.1.2 负债方面: ................................................................................................. 10

3.1.3 变动较大项目的原因分析: . ..................................................................... 10

3.2 利润表结构分析 .................................................................................................... 11

3.2.1 销售收入及利润变化分析 . ......................................................................... 12

3.2.2 成本费用分析 . ............................................................................................. 12

3.3 现金流量表分析 .................................................................................................... 13

3.3.1 经营活动产生的现金流量分析 . ................................................................. 13

3.3.2 投资活动产生的现金流量分析 . ................................................................. 14

3.3.3 筹资活动的现金净流量 . ............................................................................. 14

3.3.4 变动较大项目的原因分析: . ..................................................................... 14

4 公司经营情况评述 ........................................... 14 5 公司2012经营预测 .......................................... 21 6 附表: . .................................................... 21

1 公司基本情况

1.1 重要提示

(一)本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。

(二)本公司全体董事出席董事会会议。

(三)普华永道中天会计师事务所有限公司为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

(四)公司负责人:常小兵

主管会计工作负责人:张健

会计机构负责人(会计主管人员):李张挺

(声明:保证年度报告中财务报告的真实、完整)

(五)本公司不存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况。

(六)本公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况。

1.2 公司股东情况

1、于2011 年12 月31 日,股东数量和持股情况如下:

2、控股股东及实际控制人情况

(1) 控股股东及实际控制人具体情况介绍

中国联合网络通信集团有限公司(“联通集团”)为本公司的控股股东,本公司的实际最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

(2) 控股股东情况

名称 中国联合网络通信集团有限公司

法定代表人常小兵

成立日期 1994年6 月18 日

注册资本 人民币 104,396,419,361 元

主要经营业务

许可经营项目:固定通信业务、蜂窝移动通信业务、第一类卫星通信业

务、第一类数据通信业务、网络接入业务(具体业务种类、覆盖范围以

许可证为准,有效期至2019 年1 月6 日);国内甚小口径终端地球站

(VSAT )通信业务、固定网国内数据传送业务、无线数据传送业务、用

户驻地网业务和网络托管业务、增值电信业务中的在线数据处理与交易

处理业务、国内因特网虚拟专用网业务、因特网数据中心业务、语音信

箱业务、传真存储转发业务、X.400 电子邮件业务、呼叫中心业务、因

特网接入服务业务和信息服务业务(含固定网电话信息服务业务、互联

网信息服务业务和移动网信息服务业务,有效期至2014 年4 月9 日);

(3) 实际控制人情况

名称 国务院国有资产监督管理委员会

单位负责人王勇

批准设立日期 2003 年3 月

注册资本 不适用

主要管理活动

经国务院授权代表国家履行对下属中央所属企业(不含金融类企业)的

出资人职责,监管中央所属企业的国有资产

2 主要财务数据分析

2.1 偿债能力分析

2.1.1 短期偿债能力分析

(1)流动比率=流动资产÷流动负债

2011: 38,872,481,579/213,489,923,483=0.18

2010: 42,292,846,782/197,893,552,480=0.21

(2)速动比率=速动资产÷流动负债

2011: (38,872,481,579-4,651,374,730)/ 213,489,923,483=0.16

2010: (42,292,846,782-3,728,424,300)/ 197,893,552,480=0.19

降幅不是很明显,且均大于1,说明流动比率状态良好,企业偿债能力较为稳定。除了满足日常生产经营的流动资金需要外,还有足够的财力偿付到期短期债务。从公司2010-2011年的资产负债表可以看出,公司流动资产与负债都逐年上升,但是流动资产增速略快于流动负债增速。。中国联通的流动比率则略高于行业平均水平,企业目前的资金组合还是比较合适的。

速动比率分析:企业该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。说明企业的存货和预付账款较多,导致速动比率达不到标准水平,从而影响了企业的偿债能力。

2.1.2 长期偿债能力分析。

权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债能力。

(1)资产负债率(%)=(负债总额÷资产总额)×100%

2011: 249,913,147,826/458,523,843,879=0.5450385

2010: 235,283,852,964/443,607,667,855=0.53038725

(2)负债与业主权益比率(%)=(负债总额÷所有者权益总额)×100%

2011: 249,913,147,826/208,610,696,053=1.197988

2010: 235,283,852,964/208,323,814,891=1.129414

(3)权益乘数=资产总额÷权益总额

2011: 458,523,843,879/208,610,696,053=2.197988

2010: 443,607,667,855/208,323,814,891=2.129414

(4)已获利息倍数=息税前利润÷利息费用=息税前利润=(企业的营业利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税)/利息费用

2011: (4,654,375,869+834,595,861+1,476,075,431)/834,595,861=8.345413

2010: (3,941,777,726+743,909,825+980,121,278)/ 743,909,825=7.616258

A 、资产负债率为企业的负债比率应保持50%左右。 最高不应超过65%,70%以上会出现财务困境。2010—2011年,中国联通的资产负债率呈上升趋势,从资产负债表可以看出,在国际金融危机的影响下,中国联通管理层加强了对企业的日常运营管理,企业资产总额不断增加,负债也有增加,但负债总额的增长幅度大于资产总额,故而使企业资产负债率下降,从而导致企业中国联通偿债能力降低。中国联通管理层应该加强对企业的日常运营管理。

B 、负债股权比率:负债股权比率是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。该比率越低,表明企业的长期偿债能力越高,债权人承担的风险越小。2010—2011年,中国联通的负债股权比率下降上升,说明了2011年的金融危机对企业影响较大,企业的偿债能力较2010年弱,债权人资金的安全性和市场稳定性就较低。

C 、权益乘数分析:权益乘数,代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大,代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大,公司将承担较大的风险。中国联通2010-2011权益乘数呈上升的趋势。

D 、已获利息倍数分析:一般来说,该指标越高,说明企业支付利息费用的能力越强,企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。2010-2011年,企业已获利息倍数呈下降的趋势,表明企业支付利息费用的能力弱了,但此两年均维持在一个较高的水平。

2.2 企业营运能力分析

(1)应收账款周转率=赊销净额(主营业务收入)÷平均应收账款净额

2011: 215,518,511,458/91,138,684,831=2.364731418

2010: 176,243,422,124/93,688,780,320=1.881158251

(2)存货周转率=销货成本÷平均存货;

2011:28,750,690,843/4,651,374,730=6.181116877

2010:23,734,742,786/ 3,728,424,300=6.365891024

(3)固定资产周转率=销售净额÷固定资产净额;

2011: [1**********].84/6033851822.95=4.256

2010: [1**********].77/5276075,039.43=3.893

(4)总资产周转率=销售净额÷平均资产总额;

2011: 215,518,511,458/458,523,843,879=0.470026836

2010: 176,243,422,124/443,607,667,855=0.397295707

(5)毛利率=(销售净额-销售成本)÷销售净额×100%;

2011: (215,518,511,458-154,414,023,686)/ 215,518,511,458=0.28352315

2010: (176,243,422,124-123,763,218,376)/ 176,243,422,124=0.29777113

(6)经营利润率=经营利润÷销售净额×100%;

2011: 4,654,375,869/215,518,511,458=0.021596177

2010: 3,941,777,726/176,243,422,124=0.022365531

(7)投资报酬率=净利润÷平均资产总额×100%(总资产周转率×经营利润净利率); 2011: 4,187,965,385/458,523,843,879=0.009133583

2010: 3,691,632,735/443,607,667,855=0.008321842

(8)股本收益率=净利润÷股东权益×100%(投资报酬率×权益乘数)。

2011: 4,187,965,385/208,610,696,053=0.020075507

2010: 3,691,632,735/208,323,814,891=0.017720647

A 、的指标。从上表格可以看出,2010-2011,中国联通的该指标略为下降,表明企业的收款速度有所下降,在应收上占用的资金较多,坏账损失发生的可能性增大,企业的经营较之2010年有所弱。也表明了资产的流动性比10年降低,偿债能力下降了。随之而来的,可能导致企业的收账费用上升。资金过多的呆滞在应收账款上,会影响企业正常的

资金运转,降低资金运用效率。中国联通可以制定合理的信用条件、信用期限、折扣期限或者是现金折扣,以加大应收账款的回收力度,减少坏账呆账。

B 、存货指标分析:存货周转率是衡量和评价企业从购入存货、投入生产到销售收回等各环节管理状况的综合性指标。中国联通10-11年该指标逐年下降,表明存货占用水平上升、流动性减弱,存货转换为现金或应收账款的速度变慢,存货存储越低,占用的资金就会越多。主要原因是金融危机影响,导致全球市场不大景气。中国联通应加强存货管理,采取积极的销售策略,减少存货营运资金占用量。

C 、总资产周转率:固定资产周转率越高,表明企业股东资产周转速度越快,离异效率越高,即固定资产投资得当,结构分布合理,营运能力较强。2010年中国联通的总资产周转率为1.479,2011年为1.282,下降了0.1978。而2010年的总资产周转天数为243天,2011年为281天,说明企业的利用其全部资产进行经营效率在下降即一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度。销售能力在下降,会影响到企业的获利能力。管理人员应该提高销售收入或处置资产,以提高总资产利用率。

D 、毛利率分析:从上表格可以看出,中国联通2010-2011的毛利率是逐年下降的,说明了企业的营业利润率11较10有所下降,补偿期间费用后的盈利水平降低。而汽车零部件行业的平均毛利率为20%,两年均在行业水平之上,所以企业盈利水平总体维持得不错。且从上表格可以看出,毛利率的变动率跟经营利润率等相比还是变动比较小的,表明企业08年经营管理不错。

E 、经营利润率分析:中国联通2010-2011企业经营利润率也是呈下降的趋势的,根据以上所分析的那么多,说明了11年的金融危机对企业确实有一定的影响。经营利润率的下降跟毛利率的下降一样,均表明了企业的盈利能力的下降。从上表格亦可以看出,企业经营利润率的变动率较大。虽然企业11年的销售净额较之10年时有所明显上升的,但是由于受原材料价格的上涨、市场竞争进一步加剧等原因,经营利润率却是下降的,说明了企业确实做了一系列的努力的来应对金融危机。

F 、投资报酬率分析:它既能揭示投资中心的销售利润水平,又能反映资产的使用效果。中国联通2010-2011年的投资报酬率有明显的下降,表明了企业投资偿债能力有所下降。表中,投资报酬率的变动率最大,表明企业的债权人的回报率波动较大,为30.007%。从资产负债表和利润表可以得出,企业11年的平均资产总值比10年增幅较大,但净利润却下降较多,故而导致企业投资报酬率波动大。企业可以通过降低销售成本,提高利润率;提高资产利用效率来提高投资报酬率。 G 、股本收益率分析:表明了每单位的股东权益可以享受的净利润。中国联通2010-2011的股本收益率呈下降趋势,且变动率为28.407%。变动率较大。中国联通2011年股东权益增加20.38%,而净利润才增加13.80%,故而导致股东收益率下降。

H 、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

2010年中国联通的营业周期为68天,2011年为81天,说明2011年中国联通资金周转的速度变慢,资金的使用效率降低。

2.3 企业盈利能力分析

(1)销售利润率=净利润/销售收入

2011: 4,187,965,385 / 215,518,511,458=1.94%

2010: 3,691,632,735 / 176,243,422,124=2.08%

(2)净资产收益率亦称股东权益收益率=净利润/平均股东权益=税后利润/净资产 2011:4,187,965,385/[208,610,696,053]= 2.01%

2010:3,691,632,735/[208,323,814,891]= 1.76%

(3) 成本费用利润率=净利润/成本费用额

2011: 4,187,965,385/ (215,518,511,458 - 4,187,965,385 )=1.96%

2010: 3,691,632,735/( 176,243,422,124 - 3,691,632,735 )=2.11%

企业盈利能力分析

A 、净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。该指标反映的是所有者投资的获利能力。比率越高,说明投资带来的收益越高。该指标的最近一期行业平均值:13.38%,表明企业的盈利能力高于行业平均水平。

B 、从上面两个图表可以看出,从2010到2011年,中国联通销售利润率变动浮动不是很大,下降了2.28%。销售利润率两年均在10%以下,而汽车零部件的行业标准为7%,中国联通高于行业的标准水平,说明企业销售获取利润的能力较强,在业内属于领先地位。中国联通11年的销售收入是大于10年的,但是由于净利润的下降,导致销售利润率下降,表明了在金融危机中,企业还是有较好的销售业绩的,企业可以通过降低销售成本来提高净利润。

C 、而企业成本费用率也是下降的。11年,每付出一元成本费用可获得的利润降为0.0709元,体现了经营耗费所带来的经营成果减少,企业的经济效益有所降低。

2010-2011年,虽然中国联通平均股东权益增幅30.527%,但是由于其净利润是下降的,所以导致净资产收益率也是呈下降的趋势的。每股盈余以呈下降趋势。表明在08金融危机中,企业销售利润率下降,并未给市场带来信心,中国联通股价总体未成上升趋势。

2.4 获现能力分析

(1)营业收入现金比率=经营现金净流入/营业收入

2011: 206,314,157,726 /215,518,511,458=0.9572921

2010: 172,234,068,224/ 176,243,422,124=0.977251

(2)全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产

2011: 69,452,862,906/458,523,843,879=0.1514706

2010: 68,241,006,456/443,607,667,855=0.1538319

(3)盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润

2011: 69,452,862,906/4,187,965,385=16.583915

2010: 68,241,006,456/3,691,632,735=18.485318

0.0566元的现金流入,相比10与11年的该比率,表明企业的获取现金的能力在减弱。

B. 全部资产现金回收率:该比率表明企业获取现金的能力在减弱, 经营管理水平降低,经营者有待提高管理水平,进而提高企业的经济效益。投资在08年产生了更少的现金,即每元投资可以产生0.0641元。在大约16年的时间里,可以依靠主营业务全部收回全部资产。

C . 盈余现金保障倍数:该指标11年有所减少,反映出企业的经营活动产生的净利润对现金的贡献有限。11年每实现一元净利润中有0.78元的现金作为保障。

3 会计报表结构分析

3.1 资产负债表结构分析

1、资产方面

3.1.1 资产方面:

(1)流动比率=流动资产÷流动负债

2011: 38,872,481,579/213,489,923,483=0.18

2010: 42,292,846,782/197,893,552,480=

0.21

从以上计算可以看出,中国联通2011年的流动资产率比2010年有所上升。流动资产占资产总额的比例越高,企业的日常生产经营活动越重要。一般来讲,汽车零部件行业的该比率在30%~60%之间,而中国联通的该指标10年和11年均超过了60%,说明了企业的经营活动越重要,其发展势头也较好。

(2)固定资产

固定资产原值期末较期初增加 140,041.40 万元,增长 19.49%,可以看出,中国联通目前扩大经营规模。主要是由于中国联通公司以及子公司-陕西重型汽车有限公司、陕西法士特齿轮有限责任公司建造的房屋建筑物及购建的设备完工转资所致;固定资产减值准备本期增加 2,531.68 万元,主要是由于潍柴公司子公司-株洲湘火炬机械制造有限责任公司对准备清理机械设备计提的减值;减值准备本期减少 72.03 万元,是清理固定资产而相应转销固定资产减值准备所致。截至 2011 年 12 月 31 日,已抵押的固定资产账面净值为 12,252.49 万元;报告期内,已提足折旧仍在使用的固定

资产原值为 46,470.35 万元;

3.1.2 负债方面:

2011: (213,489,923,483+1,383,679,474)/458,523,843,879=0.468620347

2010: (197,891,597,751+1,462,239,790)/ 43,607,667,855=0.449392226

资产负债率(%)=(负债总额÷资产总额)×100%

2011: 249,913,147,826/458,523,843,879=0.5450385

2010: 235,283,852,964/443,607,667,855=0.53038725

(1)自有资金负债率= 负债总额(流动负债+ 长期负债)/ 资本总金额(所有者权益) 这个指标反映了负债总额(流动负债+长期负债) 与所有者权益之间的比例关系,亦称企业的投资安全系数,用来衡量投资者对负债偿还的保障程度。

由上表可以看出,中国联通的自有资金负债率2010-2011年是呈上升趋势的,且两年均在1以上。而自有资金负债率的最佳值为100%,即负债=所有者权益。由此可见,企业的自有资金负债率有点高。

(2) 负债经营率= 长期负债总额 / 所有者权益总额

这个指标反映长期负债与所有者权益之间的比例关系,一般用来衡量企业的独立性和稳定性。企业在发展的过程中,通过长期负债,如银行贷款、发行债券、借款等,来筹集固定资产和长期投资所需的资金,是一条较好的途径。但是,如果长期负债过大,利息支出很高,一旦企业陷入经营困境,如货款收不回、流动资金不足等情况,长期负债就会变成企业的包袱。

由上表格可以看出,中国联通2010-2011年负债经营率增幅173.63%,增长幅度很大。从理论上讲,负债经营率一般在1/4--1/3之间较为合适。而中国联通两年的该指标均远低于该区间,表明企业独立性强,资金来源较稳定。

总体来说,中国联通的资产负债率,10年为58%,而11年有所上升,为61.3%。

70%-80%被认为是较为合理、稳健。而该指标的最近一期行业平均值:36.98%。中国联通资产负债率远远高于行业平均标准。企业11年比10也增加了492,618.5万元。表明企业负债多,偿债压力较大。而非流动负债10-11年的增幅也非常大。企业负债的增加主要是应付票据、预收账款、应付股利、应付利息、其他流动负债和长期借款增加较为多。从资产负债表可以看出,公司负债中流动负债占绝大多数,公司很好的运用了短期负债筹资速度快、富有弹性、成本低的优点,且公司对负债规模进行总体控制,公司的财务风险小。

3.1.3 变动较大项目的原因分析: (1) 货币资金、应收票据占总资产百分比变动主要为公司正常经营积累所致。

(2) 固定资产占总资产百分比变动主要为中国联通铸锻厂改建工程、法 士特基建技

改项

目及陕重汽新基地建设工程等陆续完工所致。

(3) 应付票据、应付账款、预收账款占总资产百分比变动主要为公司生产经营业务增长所致。

3.2 利润表结构分析

利润表

3.2.1 销售收入及利润变化分析

中国联通2010-2011,其主营业务收入是增长的,但是毛利率和利润总额均下降。说明了11年的市场并不十分红火,加上上半年原材料价格上涨和下半年金融危机加剧的影响,使得企业的营业成本上升,毛利率同比上期有所下降。随着企业自身的扩大再生产、良好的经营管理以及国家宏观政策的鼓励改变,企业12年势必是丰收的一年。

3.2.2 成本费用分析

(1

率等也是下降的,由于原材料上涨等原因造成。

(2)管理费用比率=管理费用/主营业务收入*100%

3.3 现金流量表分析

3.3.1 经营活动产生的现金流量分析

业在金融危机中的销售改革收到了良好的成果。

从经营活动的流量净额来看,11年低于10,降幅程度较大。支出中增幅较大的现金支出主要为为职工支付的现金以及支付的各项税费。

3.3.2 投资活动产生的现金流量分析

较10年所占现金流总比例下降。

从资产负债表可以看出,投资活动产生的现金流量净额减少主要是公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金、购买福田汽车股票及收购备品公司少数股权支付的现金增加所致。表明企业在扩大投资,导致现金流出增大。而从现金流量表可以看出,中国联通11年投资活动现金流入远远小于2010年,其投资所支付的现金也是10年5.46倍。

从长期来看,投资是为了扩大再生产,随着重卡行业的进一步持续发展,以及国家政策的实施,宏观因素的改变,重卡行业将会更好得发展,中国联通的未来现金流肯定会增加。

3.3.3 筹资活动的现金净流量

5,799,986,672 元和17,824,272,259元。筹资活动产生的现金流量净额增加主要是公司长期借款、短期融资债券增加所致。公司两年的筹资活动支出除了11年支付的其他与筹资活动有关的支付相差较大外,其余均差不多。而11年公司借款产生的现金也是10年的一倍,吸收投资是10年的1/30.从现金流量表可以看出,公司的债务融资状况较好,财务风险比较适宜。

3.3.4 变动较大项目的原因分析:

① 投资活动产生的现金流量净额减少主要是公司购建固定资产、无 形资产和其他长期 资产所支付的现金、购买福田汽车股票及收购备品公司少数股权支付的现金增加所致。 ② 筹资活动产生的现金流量净额增加主要是公司长期借款、短期融资债券增加所致。 4 公司经营情况评述

1、总体经营情况

1.1 财务表现

2011 年,本公司收入加速增长,实现营业收入(不包含固话初装费递延收入,除非特别说 明,全文同上)人民币2,155.0 亿元,同比增长22.4%。其中服务收入人民币1,917.6 亿 元,同比增长13.7%。实现EBITDA 人民币636.4 亿元,同比增长7.0%;净利润人民币

41.7 亿元,同比增长19.2%;基本每股收益人民币0.067 元(包含固话初装费递延收入)。 2011 年,本公司实现经营现金流人民币694.5 亿元,同比增长1.8%;资本性支出人民币 766.6 亿元,同比增长9.2%。截至2011 年12 月31 日,资产负债率为54.5%,资产负债 状况保持稳健。

基于本公司 2011 年财务状况,并考虑到未来移动通信、固网宽带等业务的发展需要,本 公司董事会建议派发2011 年度股息每10 股人民币0.335 元。

1.2 业务表现

受 3G 、固网宽带业务持续、快速增长拉动,2011 年本公司收入快速增长,服务收入同比 增幅超出行业平均增幅3.4 个百分点,市场份额稳步提升。在收入规模快速增长的同时, 业务和收入结构持续优化。移动服务收入占服务收入的比例达到55.5%。非语音业务收入 占服务收入的比例达到49.3%。

1.2.1 移动业务

2011 年,本公司移动业务呈现强劲增长势头。移动用户全年累计同比增长19.3%,达到 19,966.0 万户。实现移动服务收入人民币1,063.3 亿元,同比增长25.7%。受3G 用户规 模增长驱动,移动业务用户结构和收入结构持续改善,移动用户ARPU 同比提高8.2%, 达到人民币47.3 元;移动数据流量同比增长293.4%,带动移动非语音业务收入占移动服 务收入的比例快速提升,达到37.1%。

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3G 业务成为推动公司收入增长的第一驱动力:2011 年,本公司充分利用终端、渠道和应 用拉动,进一步巩固和扩大在3G 业务领域的差异化竞争优势,3G 业务实现快速、规模增 长。3G 用户全年累计净增2,595.9 万户,达到4,001.9 万户,占移动用户的比例达到20.0%; 用户ARPU 保持人民币110.0 元的较高水平;实现3G 服务收入人民币337.9 亿元,同比 增长183.2%,占移动服务收入的比例达到31.8%。

2011 年内,本公司进一步激发WCDMA 在智能终端领域的领先优势,不断丰富终端定制, 建立了在各价位产品体系中的竞争优势。2011 年下半年,本公司联合产业链各方,全球首 推多款3.5 寸电容屏、CPU 600MHz 以上的千元智能机,成为继iPhone 后推动移动互联 网加速普及的重要驱动力,带动本公司3G 用户净增规模快速提升。

本公司持续突破社会渠道规模,积极完善销售及结算流程,社会渠道产能和效率全面提升, 全年3G 业务社会渠道销售占比达到53%。自有渠道方面,本公司加快提升自有营业厅销 售能力,在3,500 个自有营业厅推行体验式营销模式转型,单厅销量显著提升;积极引导 电子渠道销售服务,网上营业厅使用量快速增长,全年营业额达到人民币230.7 亿元,同 比增长86%。

内容及应用领域,本公司聚焦音乐、阅读、应用商店等重点产品,广泛开展体验及内容推 送活动,用户使用量不断提高。2011 年,本公司3G 用户月均数据流量达到267MB ,同 比增长50.1%。下半年,本公司创新推出了WO+开放体系,致力于提升产品聚合、渠道、 精细化运营和智能管道能力,提升流量,聚合应用,不断扩大行业影响力。

GSM 业务发展基本保持平稳:2011 年,本公司加强GSM 数据业务营销,并从产品和渠 道等领域大胆探索GSM 业务营销模式的转型,全年累计净增用户627.5 万户,达到

15,964.1 万户。实现GSM 服务收入人民币725.4 亿元,基本保持平稳。其中,受语音领 域的激烈竞争以及移动互联网业务替代等因素的影响,GSM 语音业务持续下滑;受手机上 网等业务增长拉动,数据业务快速增长。

1.2.2 固网业务

2011 年,本公司积极开展以固网宽带为核心的提速营销和融合业务营销,固网宽带业务的 快速增长有效弥补了本地电话业务(附注3)的下滑,全年实现固网服务收入人民币843.8 亿元,同比增长2.7%。其中,非语音业务收入所占比重达到64.0%,业务结构进一步改善。

固网宽带业务持续快速增长:2011 年内,本公司加快固网宽带升级提速,积极开展提速营 销,固网宽带用户全年累计同比增长17.8%,达到5,565.1 万户;固网宽带服务收入同比 增长18.6%,规模首次超过固网语音,占固网服务收入的比例达到43.2%。

以融合业务保有固网价值:本公司积极开展本地电话话务量和增值业务营销,大力推广融 合产品,努力提升固网用户价值。2011 年,本公司“沃家庭”用户累计净增798 万户,拉 动固话用户全年累计同比增长2.2%,达到8,506.4 万户。但受用户ARPU 下滑和无线市话 用户大幅流失影响,本地电话业务(附注3)全年累计实现服务收入人民币351.2 亿元, 同比下降15.0%。

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1.2.3 行业应用

2011 年,本公司聚焦移动OA 、政府执法、汽车信息化、监测监控和股票机等重点行业应 用产品的规模推广,不断扩大在央企、政府、汽车、金融等重点行业领域的影响力。截至 2011 年底,重点行业应用用户总数突破千万户。借助在行业应用领域的领先优势,本公司 加快面向集团客户的全业务拓展,带动集团客户业务快速增长。

1.3 网络建设

2011 年,本公司加快3G 网络建设,持续完善GSM 网络,全年新增3G 基站5.6 万个, 新增GSM 基站4.6 万个,移动基站总数达到61.4 万个,同比增长19.9%;在全国56 个 重点城市完成3G 网络HSPA+升级,继续保持3G 网络技术领先优势。大力推进光纤接入 网建设,固网宽带接入端口总数达到8,592.3 万个,其中,FTTH/B 端口占比达到45%, 网络能力进一步增强。

1.4 管理变革

2011 年,本公司积极探索与新业务模式相适应的运营和组织体系的变革,进一步完善面向 集团客户的一体化营销体系,提升销售和服务能力;积极推进以本地网为单元的全成本评 价体系,促进资源效率持续提升;以规模和效益为导向加大薪酬激励机制,不断激发企业 活力。本公司坚持服务创新,强化用户分级服务机制,重点业务客户感知不断提升。在工 信部组织的客户服务综合满意度调查中,本公司3G 服务客户满意度指数位居行业第一。

2、生产经营情况

2011 年,本公司持续创新经营模式,优化资源配置,实现3G 和宽带业务持续快速发展, GSM 和固话业务保持稳定,业务结构和用户结构进一步改善,市场份额稳步提升。

2.1 移动业务

3G 业务

2011 年,本公司继续坚持3G “品牌、业务、资费、包装、终端政策、服务标准”六统一 策略,根据市场和客户需求变化,不断优化营销策略,拉动3G 用户快速增长。持续完善 3G 资费产品体系,优化国际资费,丰富预付费产品,推出21Mbps 速率的HSPA+无线上 网卡;调整和优化战略终端补贴政策,进一步降低终端补贴门槛,推出千元大屏智能手机, 加速中低端智能机型上市,丰富定制终端种类;加大应用创新和流量经营,引入定向流量 计费模式,开展数据及信息业务促销活动,加快发展手机电视、手机阅读、沃商店、沃友 等创新型产品。全年3G 用户净增2,595.9 万户,达到4,001.9 万户,其中,无线上网卡用 户达到379.9 万户。3G 用户计费总时长达到1,695 亿分钟,平均每用户每月数据流量达到 267.2MB ,平均每用户每月收入(ARPU )为人民币110.0 元。沃商店、沃友注册用户分 别达到350 万户、120 万户。

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GSM 业务

2011 年,本公司积极推进GSM 业务发展模式转型,GSM 业务发展基本保持平稳。调整 渠道和佣金模式,建立长效佣金机制,提高成本使用效能;梳理GSM 资费套餐,引入话 务量产品和融合产品,加大手机上网、炫铃等重点业务推广;通过话费补贴等措施,引导 无线市话用户升级为GSM 用户,同时积极稳妥地推进GSM 中高端客户向3G 迁移。全年

GSM 用户净增627.5 万户,达到15,964.1 万户。GSM 用户计费总时长达到4,847.6 亿分 钟,比上年同期增长2.9%。平均每用户每月收入(ARPU )为人民币37.4 元,比上年同 期下降5.3%。手机上网用户净增778.7 万户,达到6,360 万户,用户渗透率达到39.8%。 炫铃业务用户达到5,883.5 万户,用户渗透率达到36.9%。

2.2 固网业务

2011 年,本公司加快实施宽带升级提速和融合业务推广,保持固网业务稳定发展。进一步 提高宽带网络覆盖范围和接入能力,提升高速率带宽用户占比;全面推广宽带“装移修承 诺服务”,为用户提供便捷的宽带服务;充分发挥全业务优势,大力推广“沃家庭”、“沃 商务”等融合产品,带动了用户发展。全年宽带用户净增842.7 万户,达到5,565.1 万户。 4M 及以上速率宽带用户占比达到41.3%,比上年同期提高11.7 个百分点。宽带内容和应 用业务用户达到2,024.5 万户,占宽带用户比例达到36.4%。宽带平均每用户每月收入 (ARPU )为人民币56.4 元,比上年同期下降1.2%。“沃家庭”用户净增797.5 万户, 达到837.9 万户,带动宽带、固话新入网用户分别为391.6 万户、272.0 万户。

2011 年,本公司本地电话用户减少378.4 万户,用户总数达到9,285.1 万户,其中固定电 话用户增加185.2 万户,用户总数达到8,506.4 万户,无线市话用户减少563.6 万户,用 户总数达到778.7 万户。本地电话平均每用户每月收入(ARPU )为人民币25.7 元,同比 下降11.1%。

2.3 网络能力

2011 年,本公司继续加大3G 网络的广度和深度覆盖,提升3G 网络能力和质量,持续优 化GSM 网络,加快宽带网络建设和升级提速,网络能力不断增强。

全年新增 3G 基站5.6 万个,基站数量达到23.9 万个,3G 网络基本覆盖全国县级以上城 市和东、中部发达乡镇,完成56 个重点城市3G 网络HSPA+升级,继续保持3G 网络技 术领先优势,WCDMA 网络系统接通率由年初的98.0%提高到12 月的98.6%。新增GSM 基站4.6 万个,基站数量达到37.5 万个,除西部部分地区外,GSM 网络基本覆盖了所有 乡镇,GSM 网络掉话率率由年初的0.32%下降至12 月的0.25%。全年新增宽带接入端口 2,009.1 万个,达到8,592.3 万个,其中FTTH/B 端口占比达到45%。

本公司努力扩大国际网络覆盖范围,优化国际网络布局,支撑国际业务发展。截至2011 年底,互联网国际出口带宽达到467G ,国际海缆总容量达到2,036G ,国际陆缆总容量达 到2,468G ,境外网络节点达到82 个,国际漫游覆盖达到246 个国家和地区的547 家运营 商。

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2.4 市场营销

品牌策略

2011 年,本公司持续推进品牌经营,沃品牌认知度不断提升。持续强化沃3G 传播,开展 沃家庭、沃商务、沃服务宣传推广,推出青少年品牌“沃派”,积极拓展青少年市场,启 动“光网世界、沃宽天下”传播,全业务品牌架构进一步完善,促进了本公司各项重点业 务的发展。

营销策略

2011 年,本公司规模发展3G 业务,稳健发展GSM 业务,加快宽带提速营销。在3G 方 面,通过完善的产品及资费、积极的终端补贴政策、共赢的渠道合作模式、丰富多样化的 智能终端等加快3G 业务规模发展;在宽带方面,面向三网融合,加快实施光纤入户,深 入开展提速营销;同时通过大力发展“沃家庭”和“沃商务”融合业务,全面构筑以融合 为主要方式, 带动 3G 、宽带、2G 发展及固话保有的全业务经营体系。

2011 年,本公司继续深化与终端产业链的全面合作,不断丰富沃3G 定制终端产品体系, 初步形成了覆盖多层次消费群体的系列定制终端产品。推出了一系列千元智能机,大幅降 低智能手机购机门槛;不断优化终端补贴政策,积极推广合约计划,持续提高合约用户发 展占比,提升3G 用户发展质量。

2011 年,本公司继续强化应用对业务的拉动。整合运营资源,深化新产品运营基地管理模

式,促进重点新产品规模发展;推出WO+移动互联网应用开放体系,创新商业模式,提升 本公司在价值链中的影响力。

2011 年,本公司抓住信息化深度融合发展的机遇,加大集团客户市场开发和行业信息化应 用推广。优化集团客户营销体系,初步建立了行业总监负责制的大客户营销体系和中小企 业网格化营销体系;完善行业应用支撑体系,聚焦移动OA 、政府执法、汽车信息化、监 测监控、股票机/专用上网卡等,在全国共举办3,000 场以上“沃行天下”行业应用巡展活 动;大力推进战略合作,通过与行业龙头单位签署合作协议,利用重大项目带动集团客户 业务快速发展。

营销渠道

2011 年,本公司围绕3G 体验营销和2G 渠道直供直控,调整自有营业厅、社会实体渠道、 电子渠道布局,渠道规模、结构与产能进一步提升。加快自有营业厅体验式营销转型,转 型后营业厅销售产能提升明显;本公司已经与苏宁、国美等13 家全国性连锁渠道以及80 家区域性连锁渠道签署了全面合作战略协议,社会渠道拓展取得了持续性突破;积极推进 渠道集中管理系统建设,强化佣金管控;加快电子渠道系统建设,加强自助终端、mini 营 业厅布放,完善网上营业厅、短信营业厅、手机营业厅功能,提升电子渠道销售及服务承 载能力,全年电子渠道使用用户达1.1 亿户,网上营业厅营业额达230.7 亿元,增长86%。 中国联合网络通信股份有限公司2011 年年度报告

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客户服务

2011 年,本公司完善大服务体系,深化落实服务质量持续改善计划,为市场经营提供了服 务保障。本公司通过推行3G 网络分级响应处理、宽带限时装移修服务承诺等举措,重点 提升3G 和宽带服务质量;通过提高IVR 自助服务占比、开通全国统一的10018 VIP 专属 服务热线等措施,保障热线服务水平持续提升;创新互联网服务模式,开通客服官方微博, 深化在线客服应用,更加主动地响应客户的服务需求。

3、财务情况讨论与分析

3.1 概述

于 2011 年12 月1 日,宽带在线与联通集团及联通新时讯签订了收购联通新时讯协议,该 交易于同日完成。宽带在线对联通新时讯的合并被视为同一控制下的企业合并,因此,下 文中所使用的2011 年比较年度(2010 年度)的财务数据已被重新列报以包括联通新时讯 的财务状况、经营成果和现金流量。

2011 年本公司收入快速增长,收入结构不断优化,市场份额稳步提升,盈利水平进一步改 善,财务状况保持稳健。

2011 年本公司营业收入达到人民币2,155.0 亿元,比上年增长22.4%,实现净利润为人民 币41.7 亿元,比上年增长19.2%,其中归属于母公司的净利润(附注1)为人民币14.1 亿元,基本每股收益(附注1)为0.067 元。EBITDA (附注2)为人民币636.4 亿元,比 上年增长7.0%,EBITDA 率(即EBITDA 所占营业收入的百分比)为29.5%。

2011 年本公司的经营活动现金流量净额为人民币694.5 亿元,比上年增长1.8%,资本开 支为人民币766.6 亿元,所占营业收入的比重为35.6%,比上年下降4.3 个百分点,自由 现金流(经营活动现金流量净额减资本开支)为人民币-72.1 亿元。截至2011 年12 月31 日,本公司的资产负债率由上年底的53.0%变化至54.5%,净债务资本率为72.6%。

3.2 营业收入

2011 年本公司完成营业收入人民币2,155.0 亿元,其中,服务收入达到人民币1,917.6 亿 元,比上年增长13.7%,销售通信产品收入为人民币237.5 亿元。

下表反映了本公司2011 年和2010 年服务收入构成的变化情况及各业务分部所占服务收入 百分比情况。

3.3 成本费用

2011 年本公司成本费用(附注4)合计为人民币2,026.1 亿元,比上年增长22.6%。 网间结算支出

2011 年随着本公司用户和收入的快速增长,网间去话量同步增长,全年网间结算支出发生

人民币163.8 亿元,比上年增长19.3%,所占营业收入的比重由上年的7.8%变化至7.6%。 其中,移动业务网间结算支出发生人民币174.4 亿元,比上年增长20.7%,所占移动业务 营业收入(附注5)的比重由上年的15.7%变化至13.4%。固网业务网间结算支出发生人 民币35.3 亿元,比上年下降4.7%,所占固网业务营业收入(附注5)的比重由上年的4.5% 变化至4.2%。 折旧及摊销

2011 年本公司进一步优化移动网络覆盖、提升网络质量,加快宽带网络升级提速,随着网 络规模扩大及网络资产增加,全年折旧及摊销发生人民币581.9 亿元,比上年增长6.2%, 所占营业收入的比重由上年的31.1%下降至27.0%。

其中,移动业务折旧及摊销发生人民币259.9 亿元,比上年增长12.2%,所占移动业务营 业收入的比重由上年的25.2%变化至20.0%。固网业务折旧及摊销发生人民币292.5 亿元, 比上年增加0.5%,所占固网业务营业收入的比重由上年的35.4%变化至34.6%。 网络运行及支撑成本

受网络覆盖范围扩大、网络资产增加及能源、物业租金等基础价格上涨等因素影响,2011 年本公司网络运行及支撑成本发生人民币294.5 亿元,比上年增长11.6%,所占营业收入 的比重由上年的15.0%下降至13.7%。

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其中,移动业务网络运行及支撑成本发生人民币42.7 亿元,比上年增长37.4%,所占移动 业务营业收入的比重由上年的3.4%变化至3.3%。固网业务网络运行及支撑成本发生人民 币94.7 亿元,比上年增长0.6%,所占固网业务营业收入的比重由上年的11.4%变化至 11.2%。 人工成本

随着社会用工成本的整体上升,本公司继续稳步推进正向激励考核与分配机制,2011 年本 公司人工成本发生人民币266.0 亿元,比上年增长13.9%,所占营业收入的比重由上年的 13.3%变化至12.3%。 营业费用

2011 年本公司积极应对市场变化,加快拓展社会渠道和电子渠道营销,持续优化营销策略, 加强客户维系,随着收入及用户规模增长,全年营业费用发生人民币287.5 亿元,比上年 增长21.1%,所占营业收入的比重由上年的13.5%变化至13.3%。

其中,移动业务销售费用发生人民币122.8 亿元,比上年增长30.8%,所占移动业务营业 收入的比重由上年的10.2%变化至9.4%。固网业务销售费用发生人民币74.2 亿元,比上 年增长11.6%,所占固网业务营业收入的比重由上年的8.1%变化至8.8%。 其他营业成本及管理费用

2011 年本公司其他营业成本及管理费用为人民币122.6 亿元,比上年增长12.0%,所占营 业收入的比重由上年的6.2%变化至5.7%。其中行政及办公费为人民币35.6 亿元,比上年 增长3.9%,低于同期收入增幅。

其中,移动业务的其他营业成本发生人民币2.9 亿元,比上年增长85.4%,所占移动业务 营业收入的比重为0.2%,与上年持平。固网业务的其他营业成本发生人民币16.1 亿元, 比上年增长59.8%,所占固网业务营业收入的比重由上年的1.2%变化至1.9%。 销售通信产品成本

2011 年本公司继续实施积极的3G 终端补贴政策,推出多款新定义千元智能机并继续利用 iPhone 等明星终端大力发展3G 合约计划用户,拉动各类终端销售显著增长,全年销售通 信产品成本发生人民币297.4 亿元,比上年增长178.3%,同期销售通信产品收入为人民币 237.5 亿元,同比增长218.3%,通信产品销售亏损为人民币59.9 亿元,其中3G 手机补贴 成本为人民币57.9 亿元。

其中,移动业务销售通信产品成本发生人民币296.3 亿元,比上年增长182.3%,所占移动 业务营业收入的比重由上年的11.4%变化至22.8%。固网业务销售通信产品成本发生人民 币1.1 亿元,比上年下降41.4%,所占固网业务营业收入的比重由上年的0.2%变化至0.1%。

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财务费用

2011 年本公司财务费用为人民币12.4 亿元,比上年下降人民币3.8 亿元。主要变动原因 为:(1)受金融市场融资成本上涨(本公司综合融资成本由上年的3.1%上升至3.7%)及 带息债务规模上升双重因素影响,利息费用比上年增加人民币4.2 亿元;(2)随着人民币 继续升值,2011 年本公司获得汇兑收益人民币12.1 亿元,比上年增加人民币8.4 亿元。 3.4 盈利水平 税前利润

随着业务的快速发展和收入的增长,本公司盈利状况得到改善,2011 年实现税前利润人民 币56.5 亿元,比上年增长26.1%。 所得税

2011 年本公司的所得税为人民币14.8 亿元,全年实际税率为26.1%,比上年21.0%的实 际税率提高了5.1 个百分点,主要是本年实际税率计算中不再包含子公司以前年度亏损抵 扣及非应纳税所得收入下降等因素影响所致。 年度盈利

2011 年本公司实现利润总额为人民币56.5 亿元,净利润为人民币41.7 亿元,比上年增长 19.2%,其中归属于母公司的净利润(附注1)为人民币14.1 亿元,基本每股收益(附注 1)为0.067 元。 3.5 EBITDA

2011 年本公司EBITDA 为人民币636.4 亿元,比上年增长7.0%,EBITDA 率(即EBITDA 所占营业收入的百分比)为29.5%。 3.6 资本开支及现金流

2011 年本公司的各项资本开支合计人民币766.6 亿元,主要用于3G 及GSM 网络、宽带 及数据、基础设施及传送网建设等方面。其中,移动网络资本开支为人民币259.9 亿元, 宽带及数据业务资本开支为人民币257.1 亿元,基础设施及传送网资本开支为人民币154.2 亿元。

2011 年本公司经营活动现金流量净额保持平稳,2011 年实现人民币694.5 亿元,扣除本 年资本开支后自由现金流为人民币-72.1 亿元。3.7 资产负债情况

截至 2011 年12 月31 日,本公司的资产总额由上年底的人民币4,436.1 亿元增至人民币 4,585.2 亿元,负债总额由上年底的人民币2,352.8 亿元增至人民币2,499.1 亿元,资产负 债率由上年底的53.0%变化至54.5%。

截至 2011 年12 月31 日,本公司的流动负债净额(即流动负债减流动资产)由上年底的 人民币1,554.8 亿元变化至人民币1,746.2 亿元。考虑到本公司经营活动净现金流入保持稳 定以及良好的信贷信用,我们相信本公司应有足够的运营资金满足生产经营需要。 4、发展与展望

面对复杂多变的宏观经济环境,伴随信息通信业新技术新业态的不断涌现和产业加速跨界 融合,中国的通信业总体仍有望保持较快发展。随着网络的完善与终端的丰富,WCDMA 在国内实现更快发展的条件越来越成熟,3G 的渗透率将进一步加速提高,移动互联网的应 用市场将持续升温;国家加强网络基础设施建设,明确实施宽带中国战略,将推动宽带业 务持续保持较快增长。中国联通在移动宽带数据业务领域已确立了一定的差异化优势,积 累了较为丰富的运营经验,并逐步建立了良好口碑。公司有信心抓住宝贵的战略机遇和时 间窗口,加快重点业务的规模发展,实现收入与市场份额的更快提升,带动盈利增长,为 股东创造更大价值。

2012 年,本公司将进一步加大对WCDMA 网络投资,保障增长型业务的资源投入,继续 推进管理创新与变革,在确保盈利水平更快增长的同时,实现业务发展和收入规模的更大 突破,进一步提升公司的发展水平、效益水平和管理水平。主要经营目标和措施包括:

加快 WCDMA 目标网建设,保障市场发展需求。2012 年,本公司将加快3G 目标网建设, 进一步扩大HSPA +覆盖范围,基本消除城市区域3G 网络覆盖盲、弱区,完成东中部乡

镇和西部发达乡镇、重点旅游景点和交通干线的3G 网络全覆盖。同时,本公司将以宽带 中国战略的实施为契机,继续大力推进以FTTH/B 为主的光纤接入网建设,实现城市主要 竞争区域10M 及以上速率接入、农村2M 及以上速率接入。 (人民币亿元) 2011 年 累计支出 占比 合计 766.6 100.0%

其中:移动网络259.9 33.9% 宽带及数据257.1 33.5%

基础设施及传输网154.2 20.1% 其他95.4 12.5%

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推动重点业务规模增长,实现收入和市场份额更快提升。本公司将集中各类资源,发挥终 端、渠道及应用优势,进一步提升合约用户渗透率,确保3G 业务发展实现新的规模突破; 全面加速固网宽带升级提速,发挥全业务等优势,实现宽带业务持续快速增长,固网业务 结构持续改善;推动融合业务深入发展,积极推进GSM 业务营销模式转型,在转型中保 持GSM 业务稳定发展。

大胆推进创新变革,进一步夯实基础管理。本公司将积极适应业务发展模式的变化,持续 优化营销组织体系,加快推进电子化销售和服务进程,全面提升市场销售能力;深入推进 网络建设与运维、IT 支撑的专业化运营改革,增强业务支撑能力;推动以本地网为核心、 强化专业线管控的预算管理体系,实施与业务发展和收入规模相配比的动态资源分配机制, 不断提升资源配置的科学性和透明度;持续完善薪酬和激励机制,激发企业经营活力。

5 公司2012经营预测

6 附表:

2011 年12 月31 日合并及公司资产负债表(续)

2011 年度合并及公司利润表

2011 年度合并及公司现金流量表

2011 年度合并股东权益变动表

2011 年度公司股东权益变动表


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