核电市场投资分析

　　摘要：随着低碳经济的提出，清洁能源成为未来能源领域的投资重心。核电具有成本低，稳定性高的优点，但安全问题及核电相关制度不够健全等因素也影响了对该领域的投资。该文立足当前国际和国内核电市场现状，分析其投资特点，投资该领域的优势，影响投资的因素，以及解决措施。

　　关键词：核电市场 清洁能源 投资

　　（一）引言

　　自1954年前苏联建成第一座核电厂以来，核电发展已历经50多年。据国际原子能机构2011年1月公布的最新数据，目前全球正在运行的核电机组共442个，核电发电量约占全球发电总量的16%：正在建设的核电机组65个。核电装机容量为3.69亿千瓦，分布在31个国家和地区，核电发电量占总发电量超过20%的国家和地区共16个，法国则超过了70%。在能源安全和环境安全的双重驱动下，全球已有60多个国家把利用更安全的核能技术发电作为战略选择。核电与水电、火电一起构成世界能源的三大支柱，在世界能源结构中占居重要地位。

　　随着低碳概念的提出，核能和各种新能源技术的应用得到世界主要能源消费国的重视，但由于光伏、风电受电网调峰瓶颈的限制，这使核电在新能源领域更受重视。

　　美国总统奥巴马在2011年1月底表示：美国政府2012年预算将把投向清洁能源技术的资金增加1/3，至80亿美元左右。他认为：如果美国不投资清洁能源，像中国这样的国家会迅速对清洁能源进行投资，然后高价出售给美国，对一个面临失业率为9.7%的美国，他提出具有经济观念的清洁能源革命。2010年中国清洁能源投资增长了30%至511亿美元，成为迄今为止清洁能源投资数额最大的国家。

　　（二）核电市场概况

　　1 世界核电市场

　　（1）世界主要核电国家概况。世界上83%的核发电量都集中在工业化国家，其中法国、立陶宛、比利时和斯洛伐克4国的核电比重超过50%，西欧和北美等发达工业国家核电发展停滞衰退，而亚洲和东欧一些国家核电快速发展。

　　美国是世界核电生产能力最强的国家，有20%的电力来自核电，拥有104座核电站，但自1979年三里岛事故以来未再建新核电站。2010年2月，奥巴马宣布重启核电建设计划，美国政府将提供80亿美元贷款担保，帮助建造两个核反应堆，到2011年，美国将为3-4个核反应堆建设提供贷款担保。

　　法国拥有核电机组59座，总装机容量6.24万兆瓦，位居世界第二，占到世界总数的14%和全球总量的17.6%。每年节约用于化石燃料300亿法郎，通过出售电力赚取180亿法郎，通过出售核电产品及相关服务赚取100多亿法郎，法国电力市场价格稳定，核电的发展使法国大量减少排放CO2。

　　日本正在运营的核电站55座，在建3座，计划建设11座，位居世界第三，是世界第一大铀进口国，也是能源紧缺国家。由于其资源自给率低，因此发展核能成了日本的“基本国策”。日本位于全球最集中的地震、火山带上，谨慎投资建设核电站，在掌握了世界先进核电技术后，向国外大力出口核电。

　　据国际能源署（IEA）统计，到2030年，全世界的核电站总装机容量将增加到4.16亿千瓦至5.19亿千瓦之间。

　　（2）我国在世界核电市场的地位。我国是继美国、英国、法国、前苏联、加拿大和瑞典之后，世界上第7个能自主设计和建造核电站的国家。世界上拥有核电机组最多的国家依次为：美国104个、法国59个、日本55个、俄罗斯32个、韩国21个、印度20个、英国19个、加拿大18个、德国17个、乌克兰15个、中国13个，目前我国所处位置为第11位，2010年总装机容量为1，073千瓦。

　　据公开数据显示，美国、法国、日本、英国、德国、加拿大、韩国7个主要工业国家的核电发电量占总发电量的比例分别为：19.8%、75%、34.7%、28.9%、31.2%、12.4%42.8%。《2010中国节能减排产业发展报告》称：2007年我国核电发电量和装机容量的比重分别为1.92%和1.24%，在拥有核电的国家中是最低的；2008年我国核电发电量和总装机容量比重分别为2%和总发电量的1.1%，与世界核电装机容量平均水平17%相比，中国核电仍有很大距离。

　　2 我国核电市场

　　（1）我国核电发展概况。我国的核电起步于1973年，上世纪80年代中期以后步入正轨。1991年中国自主设计建设第一座核电站——秦山核电站。1996年，中国又设计建设了秦山二期核电站。现已初步形成了浙江秦山、广东大亚湾和江苏田湾3个核电基地，共13台机组，装机总容量为1，080万千瓦。目前，东部沿海地区有8个省在建设核电站。国家已经核准的核电机组数为32台，其中28台正在建设，还有4台在今年或者明年陆续开始建设，在建规模居世界第一。

　　由于中国的核电事业起步较晚，因此，装机容量远低于国外平均水平。截至2008年底，国内的总装机容量885万千瓦，仅占全国总装机容量的1.1%左右，远低于世界核电装机容量平均水平17%，但我国核电发展速度快，截至2010年，我国在建的核电规模已位居世界第一，到2020年，核电装机容量将达到7，000—8，000万千瓦左右，位居世界第二。

　　2005～2009年，我国在新能源方面的投资增长率为年均144.3%，2009年投资达346亿美元，占世界第一位。2010年中国清洁能源投资增长了30%至511亿美元，成为迄今为止清洁能源投资数额最大的国家。

　　（2）我国核电发展目标变化

　　根据《核电中长期发展规划（2005—2020年）》，到2020年，在运行核电装机容量4，000万千瓦。在“十二五”规划中，我国将有30台左右核电机组建成投产，核电装机容量将超过4，000万千瓦，核电发电量将达到3，200亿千瓦，核电占一次能源消费比重将达到2.2%。

　　2011年全国能源会议决定，2020年全国核电运行装机容量达到8，600万千瓦，截至2011年5月份，该目标调为7，000万千瓦，受安全因素影响，准入标准也将大幅提高。根据国务院有关人士调研，目前全国已完成核电厂址初步可行性研究，准备新上的核电项目总规模已达到2.26亿千瓦，远超上述指标。 　　（3）我国能源结构促使大力发展核电

　　目前我国能源结构以煤炭、化石能源为主，《政府工作报告》提出“十二五”末，非化石能源比重将达到1.4%，到2020年，这个比重将提高到15%左右，其中核电承担4%左右的比重：根据我国在联合国气候变化峰会的承诺：“到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%～45%”，目前我国能源结构相比上述目标还不够合理，为了改变这种状况应大力发展像核能、风能、太阳能、地热等新能源。

　　（三）核电市场投资特点

　　1 供电稳定性高，释放能量强，有安全隐患

　　核电具有容量大和基本不受自然条件等外部因素影响的优点，能够持续提供稳定电力。核电的稳定性与可靠性、技术与产业化的成熟度均优于风电、太阳能等新能源。核电相比煤电也更具优势，一座100万千瓦的核电厂每年只需补充30吨核燃料，同样功率的火电厂每年则要燃烧330万吨煤。1千克铀235裂变所释放的能力相当于2，400吨标准煤释放的能量。

　　但这并不能让人们忽视核能潜在的安全隐患及其可能导致的一系列问题，在可能面临的能源危机面前，不得不权衡利弊。

　　2 投资强度大，回收期长

　　核电项目是投资强度大，回收周期长的工程，核电建设周期通常在5年左右，我国三代核电建设周期缩短为48—52周，核电站寿命约60年，全部核电机组运行水平平均在国际中上水平，保证核电工程按计划在预算内完成是控制核电投资经济风险的关键。

　　国家能源局2009年数据显示，全国电力基本建设投资达到7，558.4亿元人民币，同比增长19.93%。其中，火电基本建设投资完成额同比下降11.11%，核电、风电基本建设投资完成额同比分别增长74.91%和43.90%。

　　2010年，全国电力工程建设完成投资7，051亿元，比2009年略有降低，水电完成投资791亿元，火电1，311亿元，核电629亿元，风电891亿元。

　　2011年1-4月份，全国电力基本建设投资1，547亿元，同比增长10.4%。水电、核电、风电完成投资同比分别增长59.9%、27.6%、22.9%，而火电投资比重持续下降。

　　由上可知，我国近年不断加大对核电、风电等清洁能源投资，减少火电投资。

　　3 我国体制有利于核电事业发展

　　与西方国家相比，我国的社会制度更有利于投资核电，体现了能够集中资源办大事的优越性，核电投资需要资金量大，涉及安全性高，我国核电投资主要掌握在国家手中，筹资相对容易。

　　4 社会资本可参股核电站

　　核电行业巨大的投资需求与企业有限资金间的矛盾，早已是业界共识，多元化的融资渠道已提上日程。2010年，深圳政府出台《关于进一步鼓励和引导社会投资的若干意见》，提出鼓励社会资本参与建设新能源产业，包括核电站的建设，合理降低国有资本比例。对社会资本以无形资产、不动产投资入股，参与接受投资方利润分配，共同承担投资风险的行为，不征收营业税，拓宽了核电发展的融资渠道。安徽省也出台了《关于鼓励和引导民间投资健康发展的实施意见》，明确表示社会及民间资本可参建核电站。

　　5 核电类上市公司分析

　　从表1-4可以看出：（1）核电类上市公司大多为国企控股，上市时间早，民营企业所占比重少，且为近年上市，我国核电市场一直被国企垄断，受核电产业以“安全”为第一原则的影响，核电设备市场向民营企业开放的力度很是谨慎。（2）上述公司整体资产规模较大，大多数资产规模为几十亿，甚至上百亿，体现了投资核电市场需要大量资金的特点。（3）AP1000三代及更高层次的CAP1400核电技术将更能满足未来中国核电工业发展的安全性和经济性要求，未来将成为市场的应用主流；东方电气、上海电气龙头核电设备制造商普遍具备了AP1000三代技术的成套制造能力，并将受益于该技术。（4）核电类上市公司上市时间分布平稳，未出现近3年风电企业扎堆上市的“井喷”现象。（5）资产负债率分布不均，高的可达87.97%，低的为9.06%。一般而言，负债率保持在50%左右较为合理，上述民营企业平均负债率为33%，相对较低，国企控股平均负债率为55%，略显较高，根据国资委公告的数据，国企资产负债率合理范围是工业企业为75%，非工业企业为80%，上述国企控股企业负债率低于该标准。（6）从净利润增长率指标分析，核电上市企业赢利率不够稳定，企业间差别大。

　　（四）投资核电存在的问题

　　1 技术性问题

　　我国核电产业技术比较混乱，有大亚湾的法国技术，田湾的俄罗斯技术，秦山三期的加拿大技术，现在加上美国西屋技术。技术积累上，至今未形成核电技术标准体系。引进国外技术存在的问题是没有把中国核动力技术和工业的发展纳入到核电发展的考虑和规划中，30年的三轮引进路线只依靠购买外国核电站，自身技术创新较少。

　　2 核电设备制造问题

　　核电设备制造目前存在的问题是锻件不能按期供货，该问题的解决有助于核电建设进一步加快和将来走向国际市场。

　　3 审批权限不够明确

　　我国核电项目的最终立项审批权在国家政府的最高决策机构，但是未具体说明属于哪个部门，新建项目的最终审批受到阻碍，我国应当尽快健全相关法规，用法律形式明确核电项目相关问题。

　　4 铀将面临短缺

　　欧盟监管当局（ESA）称，最晚到2020年，世界上所有已开发的铀矿将开采完毕，这样全球核电站每年7万吨铀的消费量将无法得到满足。按照经合组织核能署的规划，全球核能发电站产能从目前的3，750亿瓦扩建到至少5，500亿瓦，那么到2025年，很可能面临铀的短缺。

　　5 安全问题影响核电市场投资

　　（1）安全对我国核电发展的影响。安全问题一直是影响核电投资的一个重要问题，尤其是今年日本发生核泄露事故后，我国核电类股票受到较大影响，2011年3月11日至15日，沪、深两市与核电相关的东方锆业、中国一重、东方电气、中核科技跌幅最大，处于跌幅榜前4位，3个交易日分别下跌14.13%、12.39%、12.39%和11.96%。 　　2011年3月16日我国政府强调：“核电发展要把安全放在第一位，全面审查在建核电站，暂停审批新项目。”内陆核电站的放射性废液、废气排放处理条件不如滨海核电站，发生事故后的处置难度和破坏影响也更大。发展内陆核电应统筹考虑，避免对技术盲目自信，因此国家放缓了对相关项目的审批。但是如果放缓核电审批，水电、风电、太阳能等非化石能源将不能填补能源缺口，并且可能造成2020年单位GDP碳排放量指标完不成。2011年3月，环境保护部官员表示，日本因地震发生的核泄漏事件不会改变中国发展核电的决定和安排。

　　（2）安全对世界其他国家核电发展的影响。受日本核泄漏事故影响，瑞士宣布2034年前全面放弃核电；德国则关闭全部核电站，据德国《焦点》杂志报道，关闭核电站进程过快，将导致德国电力供应不足；英国、日本没有弃核计划；欧盟已经制定具体标准，将从2011年6月1日起对欧盟范围内的143座核电站展开压力测试，以验证这些核电站的安全性；韩国将投资完善核电站安全设备，提高抗震性。

　　受日本核事故影响，各国采取了不同的应对措施。但是，如果马上废除核电，相应会带来环境问题及电力供应紧张问题，进而影响到经济发展和环境治理，因为核电在电力中已占据重要比重，因噎废食的做法并不可取，提高技术，强化核电的安全性才是发展之道。

　　（五）投资核电的优势

　　1 税收优惠政策

　　国内承担国家核电设备制造自主化任务的企业，进口用于核电设备生产的加工设备和材料，核电工程施工所需进口的材料、施工机具，免征进口关税和进口环节增值税；核电投产后，对核电企业销售环节增值税，先征后返。

　　2 资金来源保障性高

　　核电自主化依托工程建设资金筹措以国内为主，原则上不使用国外商业贷款及出口信贷。国家根据可能，对自主依托项目建设所需资金，从预算内资金中给予适当支持。支持符合条件的核电企业采用发行企业债券、股票上市等多种方式筹资建设资金。

　　规范核电项目投资行为，对核电项目所需资本金，均以企业自有资金出资，按工程动态总投资不少于20%筹集。

　　3 稳定性高，供电能力强，运转费用低，清洁性能强

　　风力发电、太阳能发电，都是绿色供电，但稳定性不高，供电能力不强，水电尽管没有上述缺陷，但会改变自然水文环境。核电没有上述不足，核燃料易于储备，1千克铀235裂变所释放的能力相当于2，400吨标准煤释放的能量。

　　我国用电稳定性约为98%，日本用电稳定性约99.9%，我国用电的不够稳定影响了日常生活和经济发展，电网结构要求稳定电源占80%，火电、水电和核电都是稳定电源，而火电和水电对环境有不同程度的污染和影响，因此发展核电符合国家低碳和稳定的目标。

　　核能发电站运转费用大大低于燃料和水力发电。从环保角度来看，核能发电站不会向大气中释放含硫的氧化气体，造成空气污染。

　　4 成本相对较低

　　清洁能源中，风能和太阳能成本较高，水电和核电较低，我国水电平均上网电价比火电低约0.1元，核电上网电价也基本能做到等同于或略高于火电上网电价。

　　如表5所示，目前全国平均上网电价约达到0.39元/度，火电上网电价大致为0.35元/度。核电平均电价约为0.43元/千瓦，并且核电上网电价有下降趋势。

　　核电发电成本主要受机组造价和核燃料价格影响，未来我国重点发展的以AP1000为主的三代核电将可以降低建设成本，如果技术成熟并推广应用，核电机组造价有望实现下降。核燃料价格受需求增加有上涨趋势，但由于技术进步提高核燃料利用率等因素，单位电量燃料成本不会大幅增加，总体而言，未来核电发电成本呈平稳并有下降趋势。

　　“十二五”后期有望开征碳税，征管模式或为环保部门代核，税务部门征收，该政策加大高污染能源成本，有利于增加核电等清洁能源的竞争优势。

　　5 技术发展速度快

　　我国核电发展技术路线应走热堆、快堆、聚变堆三步发展道路。截至2010年，国产AP1000标准设计和重大专项研发取得实质性突破，在三代核电堆芯设计、非能动安全系统设计及试验、核岛结构设计分析、关键设备分析、事故安全分析等核心技术领域，取得了阶段性进展和实质性突破，提升了我国核电整体技术水平和自主创新能力，缩短了与核电技术强国的差距。

　　截止2011年5月，山东核电设备制造有限公司承担的三代核电AP1000一体化堆顶结构的国产化制造条件已经成熟，预计今年6月份启动制造生产线。意味着三代核电AP1000一体化堆顶结构将实现国产化。

　　6 有利于增强电网调峰能力

　　从电网调峰角度来看，大火电机组调峰的灵活性比较差，而且利用大机组深度调峰，运行的经济性明显恶化，核电不具备调峰能力，风电是反调峰的，北方地区供热机组比例较大，降低电网的调峰能力，都将对电网的安全稳定构成威胁。

　　解决上述问题的方法是：大力发展核电等清洁能源，配套建设蓄能水电等调峰电源，大幅降低煤电装机比重。

　　7 实现低碳经济，减少经济损失

　　长期以来，在我国终端能源消费中，煤炭比重一直在40%以上，远远高于世界平均水平（2006年约8.6%），不符合我国提出的低碳经济的发展方向。目前我国二氧化硫的年排放量居世界第一位，每年因大气污染造成的经济损失约占GDP的2%～3%。

　　据国内某电力研究机构研究表明：到2020年水电、核电和风能及太阳能等可再生能源替代化石能源消耗量约3亿吨（其中核电可替代1，045亿吨），可实现二氧化碳减排量约8.4亿吨，二氧化硫减排量约54万吨。

　　按照“十二五”规划，到2020年非化石能源要占能源消费总量的15%，单位GDP的碳排放要降到45%，其中煤炭比重由70%降到约63%，减少部分由核电等清洁能源弥补。

　　8 缓解我国未来用电紧张的局面

　　预计到2020年，我国用电需求将达到7.67万亿千瓦时，发电装机将达到16.4亿千瓦，分别是2008年的2.2倍和2倍。届时，全国人均用电量也仅为经合组织国家2007年水平的一半。所以我国未来存在用电紧张的问题，而发展核电将可以有效地缓解该问题。 　　9 增加就业

　　美国总统奥巴马上台后，推行“绿色经济复兴计划”，承诺未来10年斥资1，500亿美元发展新能源，该项计划将创造500万个就业岗位，截至2010年中国清洁能源投资增长了30%至511亿美元，成为迄今为止清洁能源投资数额最大的国家，我国清洁能源投资的增加将有利于解决更多就业岗位。

　　（六）解决措施

　　1 技术方面

　　核能的最终可持续发展将依赖核聚变能技术的成功，国际热核聚变ITER项目、惯性核聚变ICF项目、为过渡阶段研发质子和电子加速器驱动的清洁核能系统、聚变一裂变混合堆等研发项目的开展，为未来可持续发展新型核能利用奠定了技术基础。

　　我国核电发展的指导思想是：积极寻求国际合作，引进技术并实现国产化，实现跨越发展。重点强调：统一方案、成熟技术、先进创新、安全经济。由于我国核电技术引进多元化，不利于发展高端技术和进行创新，因此需统一技术路线，发展适合我国的核电技术。

　　我国的核电技术目前主要是引进美国的AP1000，福岛核电站泄漏原因为冷却系统失效，AP1000采用非能动冷却系统，失效概率低。美国现在未真正投入生产核电技术，我国引进后，可能要继续摸索。在四代核电制式体系与实际应用研发上，中国已经走在世界前列，石岛湾商用石墨球床高温气冷堆核电站项目将为未来中国核电项目新的发展奠定坚实的基础。

　　引进只是手段，最终目的还是在引进技术的基础上，通过消化、吸收和再创新，形成我国完全具有自主知识产权的品牌的大型先进压水堆核电技术。这是一条符合我国核电产业发展实际要求的路径。

　　2 安全方面

　　（1）提高本质安全水平。核电安全是一个最典型的小概率和高风险、个体影响全局事件。应通过技术进步，不断提高核电站的本质安全水平。所谓本质安全水平就是靠核电站本身的设计来杜绝这些事故。AP1000是第三代核电技术中的一种，采用的是一种“非能动型安全技术”。在出现事故时人机接口简化，人为错误的可能性也相应降低。假设AP1000核电站的反应堆发生泄漏，在无需外界动力、无需操作员干预的情况下自然冷却整个反应堆。

　　（2）加强安全监管。要加强核电产业在全产业环节上的安全监管。核电产业从业人员对数字、对资质的要求，以及监管的力度，在所有产业当中，还是比较严格、比较到位的。截至目前，我国核电没有发生过2级及以上事故，虽然经过了几十年的技术进步，现在核电站的安全相对有保障，一旦出现安全事故将会带来严重的经济及社会后果。所以应更严格核电安全问题，更严格进行安全监管是核电发展的必要措施。

　　（3）核电站选址机制要加强。建立核电站应注意如下问题：厂房地基应安放在基岩上；厂址必须远离断层；所有涉及核电站安全标准、设备、建筑物均应具备安全停放地震的能力；外部洪水事件组合，包括海啸、暴雨等；核电站供电及应急电源；防氢爆措施等。

　　（4）加强核废料处理工作。核废料的处置除了安全外，还有成本问题，是影响核电发展速度的一个重要问题。在核电发展进程中，中国需要积极考虑核废料的处理问题，保证核电发展与环境保护同时进行。

　　3 健全核电发展制度

　　2007年《美国竞争法》提出设立国家高级能源研究计划局，2009年通过的《美国复苏与再投资法》把建立清洁高效的能源体系作为核心，2001-2008年，每年仅制定一项电器能效标准，2009-2012年每年要制定6项电器能效标准。

　　美国联邦政府颁布新的汽车环保条例，对汽车和轻型卡车的温室气体排放量做出了统一规定，以减少温室气体的排放量。该规定为清洁能源汽车的发展以及汽车的节能减排提出了新要求。美国政府还首次提出要制定排放清单规则，对大排放源的温室气体排放进行分类。上述都是推动清洁能源经济发展的关键举措。

　　我国《能源法》在2008年底就报道不断，至今却依然没有确定的内容，以至于其他子法也无法推进。新能源产业中长期规划也依然缺位，目前正在按照有关程序准备上报国务院审批。现有的《中国可再生能源中长期规划》已经跟不上新兴能源发展形势，规划内容与规模都与现实脱节。

　　《原子能法》从1984年开始起草，历经26年立法准备工作之后，终于正式列入国务院2011年立法计划。中国核能行业协会已经完成《立法研究》课题。而之前我国核电的发展一直缺少规范化的法律作为支撑。

　　4 提高核电设备国产化率，降低成本

　　核电设备国产化是提高核电竞争力、降低发电成本的重要途径。据有关数据显示，核电设备的国产化率达到50%时，核电成本较火电高出约10%，国产化率达到70%时，核电成本较火电略低。随着核电设备国产化率的继续提高，核电发电成本还有较大下降空间。所以应该使核电设备国产化率继续提高，以助有效降低成本。

　　5 人才培养

　　奥巴马政府在美国2011财年预算中提出清洁能源“RE-ENERGYSE”计划。其目的是鼓励成千上万的美国学生从事与清洁能源有关的科学、职业和创业活动，从小学到研究生阶段都要开展有关的活动并设立奖学金。该计划还支持年轻人参与先进能源技术的研究和商业化。

　　自2004年8月以来，党中央就发展我国核事业做出了一系列重要批示，要求注重技术创新，提升核心技术能力，形成自主创新知识产权。我国发展核电等清洁能源，需要大量的专业和技术人员。截止至目前我国已开设与核科学相关的专业院校几十所，但由于专业设置起步较晚，招生数量有限，培养期长，真正进入清洁能源产业的专业人才数量，不能满足市场需要。

　　由图1可知，2010年绿色环保业对人才的需求比2009年高出很多，随着我国清洁能源的发展，对绿色领域的人才需求还将增加。为此，我国应进一步完善能源领域人才培养体系，为清洁能源产业的发展储备必要的人才。普及宣传相关能源知识，形成全社会关注核电等清洁能源的大环境，增加技术类学校的技能培养，增加对高等院校清洁能源研究的资助并设置专项奖学金。