财务指标体系探讨

湖南商学院 学 年 论 文

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职 称 关于企业财务状况评价指标体系的探讨 莫月晴 080420021 会计学院 财务管理0801 陈四清 教授

2011 年 3 月

关于企业财务状况评价指标体系的探讨

[内容摘要] 企业重在管理，而管理的关键在于决策，财务分析则是决策的前提，本文从财务指标的分析出发，指出了财务指标体系的局限性，并在此基础上提出了一系列的改进措施。

[关键词] 财务状况；财务指标；体系；分析

[ABSTRACT] Enterprise focuses on management and management lies in decision-making, financial analysis is the premise, this paper decision analysis of financial indicators, points out the limitation of financial index system, and based on this, advances a series of measures to improve.

[KEY WORDS] Financial condition; Financial index; System; analysis

正文：由于会计信息使用者目的不同，分析的范围和侧重点也就不同，要全面、正确的评价一个企业的好坏，必须从各方面的财务指标入手对企业状况进行全面的分析。本文对企业盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力几个方面进行财务指标分析，然后指出了各类分析指标的局限性，并提出改进意见。

一、企业财务指标分析

（一）企业盈利能力分析

盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。按照经营方式不同可以划分为资本经营、资产经营和商品经营三种。

1、资本经营盈利能力

反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，即企业本期净利润与净资产的比率，公式为：

净资产收益率=净利润/平均净资产

每股收益=（净利润-优先股股息）/发行在外的普通股加权平均数

净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，它既可直接反映资本的增值能力，又反映着企业股东价值的大小。每股收益是指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额，股东经常根据这一指标进行投资决策。

2、资产经营盈利能力

资产经营盈利能力，是指企业运营资产而产生利润的能力。反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，即息税前利润与平均总资产的比率。计算公式为:

总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产

总资产报酬率越高，说明企业资产的运用效率好，也就意味着企业的资产盈利能力强。评价总资产报酬率时，需要与企业前期的比率、同行业其他企业这一比率进行比较，并进一步找出该指标的影响因素，以便于企业的经营管理。

3、商品经营盈利能力分析

商品经营盈利能力分析不考虑投资或筹资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系问题。反映商品经营盈利能力的指标是销售毛利率，即营业收入与营业成本的差额与营业收入之间的比率。其计算公式为：

销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入

销售毛利率指标越高，说明企业商品经营盈利能力越强。评价销售毛利率指标时应与企业前期的比率、同行业其他企业这一比率进行比较。

（二）企业营运能力分析

企业营运能力是指企业营运资产的效率。其目的是评价企业资产的流动性；评价资产的利用效率；挖掘资产的利用潜力。反映资产营运能力的指标是总资产周转率，总资产周转速度的快慢，取决于流动资产周转速度的快慢和流动资产的比重高低。反映流动资产周转速度的主要指标是流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率。

总资产周转率=销售净额/平均总资产

流动资产周转率=产品销售净额/流动资产平均余额

存货周转率=产品销售成本/存货平均余额

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额

（三）企业偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。反映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力；反映企业偿付非流动负债能力的是长期偿债能力，偿债能力是投资人，债权人，经营者等都十分关心的一个问题，站在不同角度其目的也有所差别。

1、短期偿债能力

营运资本=流动资产-流动负债

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=（流动资产-存货等）/流动负债

营运资本指标是绝对值，而流动比率指标是相对值，两者相互补充，速动比率则是流动资产中扣除存货等变现能力较差的资产，对企业的偿债能力应结合行业标准进行比较。

2、企业长期偿债能力分析

资产负债率=负债总额/总资产

利息保证倍数=息税前正常营业利润/利息费用

对于企业来说，资产负债率指标越高，虽然债务负担加重，但企业可以获得较多的财务杠杆利益，如果该指标过高，也会影响企业的筹资能力。利息保证倍数指标反映企业偿付债务利息的保证程度，运用该指标时应根据历史经验结合行业特点来判断，也可以结合同行业标准来评价。

（四）企业发展能力分析

对企业发展能力分析的意义在于注重企业长远发展，有效控制企业经营中的短期行为。企业发展能力是指企业未来经营活动的发展趋势和发展潜能。企业发展能力指标主要包括增长率指标、积累率指标和固定资产成新率指标、三年利润平均增长率、三年资本平均增长率。增长率指标包括销售增长率、利润增长率和资本增长率，通过对比衡

量企业盈利质量和盈利的持续性，这些指标不仅可以表明企业未来的发展趋势，而且可以剔除盈利中的非正常项目对某一年度的影响，正确衡量企业的盈利能力，以帮助投资者和债权人等做出正确的决策。

二、财务指标体系的局限性及其修正

（一）企业盈利能力相关指标的局限性及其修正

1、净资产收益率

净资产收益率指标中分母用的是年初和年末净资产的平均值。在利润分配中, 现金股利影响年末净资产, 从而影响净资产收益率。作为评价企业当年收益的重要指标, 则会由于分配方案不同而使计算值不同。因此,考虑利润分配对净利润的抵减，把分母的年末净资产进一步改进为利润分配前的年末净资产。

2、每股收益

每股收益是上市公司年度报告中最重要的指标之一。每股收益的大小反映公司业绩水平的高低, 但没有现金流量支持的业绩是虚幻的, 比如银广夏、蓝田股份的案例都充分证明了这一点。在用每股收益指标评价公司业绩时, 每股净现金流量是一个非常重要的补充指标。首先, 每股收益要有一定的每股净现金流量相匹配; 其次, 分析形成每股净现金流量的主要来源是经营活动、投资活动还是筹资活动。若是筹资活动, 在判断公司业绩时应持谨慎态度。总的来说, 有现金流量支撑的每股收益才是有质量的公司业绩。投资者对上市公司每股收益的分析不应局限于该指标的计算数值分析, 还应从影响指标的相关因素着手做进一步的分析, 还要考虑其风险性即防范上市公司的财务风险。因为每股收益的增加, 并不能说明公司盈利能力的

增长, 可能上市公司是通过大量举债来扩大投资规模进而提高每股收益, 这也意味着上市公司的财务风险也将增大。

常见的盈利能力评价指标一般都是以权责发生制为基础的会计数据进行计算, 如净资产收益率、总资产报酬率和销售毛利率等指标都没有反映企业伴随着现金流入的盈利情况, 只能评价企业盈利能力的“ 数”量, 而不能评价企业盈利能力的“ 质”量。笔者认为，在进行企业盈利能力指标评价和分析时, 应增加和补充评价企业伴随有现金流入的盈利能力指标。例如经营现金流量对销售收入的比率、经营活动净现金流量与营业利润比率、投资活动净现金流量与投资收益比率、净现金流量与净利润比率、资产的经营现金流量回报率等。

（二）企业营运能力相关指标局限性及其修正

资产周转率的计算, 以产品销售净额作为资产周转额计算, 是不适当的。因为当期的销售收入净额并不是当期收到的货币资金额, 销售收入的实现并不表示资产周转的结束,在应收账款拖欠严重的企业更会明显夸大资产的周转速度，因此以上述方法计算的资产周转率并不能准确地说明资产的周转速度。仅以产品销售收入计算包括对外投资在内的总资产周转率, 显然是不全面、不科学的。

有关资料认为, 上述计算方法是在长期以来缺乏现金流量信息的情况下产生的。在有了现金流量表以后, 资产周转率的计算方法就应当改进, 用现金流入量作为资产周转额计算才能真正反映资产的周转速度。因此, 资产周转率的计算方法应改进为:

应收账款周转率= 收回应收账款收到的现金/应收账款平均余额 流动资产周转率= 销售商品、提供劳务收到的现金/流动资产平均余额

总资产周转率=( 销售商品、提供劳务收到的现金+ 投资活动产生的现金注入小计) /平均资产总额

（三）企业偿债能力指标的局限性及其修正

1、流动比率和速动比率

由于会计信息数据提供者的相关利益关系和信息不对称等原因, 流(速)动比率不能量化地反映企业潜在的变现能力和短期债务等因素。

为弥补流(速)动比率的局限性, 更客观地评价企业的短期偿债能力，在分析评价企业短期偿债能力时，既要关注流动比率、速动比率指标，更应关注现金流动负债比。现金流动负债比= 年经营现金净流量/年末流动负债。该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行分析。由于有利润的年份不一定有充足的现金来偿还债务, 所以以收付实现制为基础的现金流动负债比率指标能补充其不足，即企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，更直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力。由于现金是偿还债务的最主要方式，若现金短缺，可能会使企业因无法偿还债务而被迫宣告破产清算。笔者认为,该指标比流动比率、速动比率更为严格,更能真实地反映企业的偿债能力。所以现有财务分析指标体系中应引入现金流量的理念，使财务指标体系更加系统化

和完整化。

2、资产负债率

该指标越大, 说明企业的债务负担越重, 反之说明企业的债务负担越轻。但它模糊了偿债的概念, 让人误解以为增加资产就可以降低负债率。实际上企业用来偿债不是资产而是资本(包括由投资者投入的和由利润分配后形成的资本)。不是依靠增加资产而降低负债率, 而是依靠增加资本来降低负债率。在资本不增加负债实现的, 资产负债率不但不会下降, 反而会提高。笔者认为，用资产负债率这个指标来分析企业长期偿债能力时, 具有很大的局限性和片面性。应结合资本负债率、有息负债对资本的比率、股东权益比率、利息保证倍数等指标对企业的长期偿债能力进行综合评价。

（四）企业发展能力分析的局限性及其修正

企业发展能力是指企业未来经营活动的发展趋势和发展潜能。企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动不断累积扩大而形成的，主要是依据不断增加的资金投入、不断增长的营业收入和不断创造的利润等。传统的财务分析仅仅是从静态的角度出发来分析企业的财务状况，也只注重分析企业的盈利能力、营运能力、偿债能力，在日益竞争的市场中显然不够全面、不够充分，要从动态的角度出发分析和预测企业的发展能力。实际工作中过高的资产增长率可能意味着盲目扩张带来的资产使用效率低下，应结合流动性指标对企业整体资产状况进行分析，以免由于过度扩张引起资金周转困难，发生财务危机。

综上所述，企业财务分析指标体系作为一种信息源，能够全面综合反映企业的经营状况，起到诊断的效果。在实际工作中，应及时补充和完善企业财务分析指标体系，在利用财务指标体系对企业财务状况进行评价和分析时, 决不能孤立的、静止的以某一个时点或某一个时期的分析, 就对企业财务状况好坏下结论。必须结合企业的具体情况和其特点, 以动态的和发展的观点去评价和分析才是科学的。注意同行业比较, 以及同本企业不同历史时期指标相比时, 一定要注意他们的可比性等问题。

参考文献（黑体四号）

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[J].商业研究，2005，12.

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