AAA"幂律型投资"(上)

创建时间: 2015-7-9 6:21 修改时间: 2015-7-9 6:22 来源:

一、正态分布与幂律分布

一个国家中,身高的分布通常服从正态分布,人们的身高很少能离开平均值太远,比如姚明就非常稀罕。在这里,平均值体现了事情的特征。[投资者并不那么喜欢一个正态分布的世界]

而一国中的财富,其分布一定服从幂律分布:大部分人拥有比较少的财富,一小撮人拥有大部分财富。在这里,谈论财富的平均值没什么意义,几个巨富是事情的重点。[投资者喜欢与“赢家”们呆在一起]

巨富的存在固然醒目,更重要的是“富者将更富”——马太效应。[马太效应造就了“赢家通吃”,投资者的目光在这里最为密集]

二、网络业中的应用

1、互联网流量分布(站点或服务被访问的数量)服从幂律分布。[太好了,网络界全是沃土]

a)或者说,少数站点获得了巨大的流量,顶级站点好比富豪,更是获得了流量的大部分,这种现象常常被叫做“赢家通吃”。如果这个市场还在扩大,或者说赢家还将进一步长大的话,它今天的估值无论如何惊人,事后看来都不贵。[“投第一”,就是把握这个机遇的经验法则]

b)稍差一些的站点,估值就巨减。这是赢家通吃的另一面,这是投资的巨大陷阱。如果你投了一个小三,你能挣到一些零花钱就不错了;如果你在一个成长性的大市场里投了一个小三,你的下场可能更为悲惨。这里不仅在业务层面存在马太效应;在投资层面也存在分层:你投的是小三,通常你就不太可能跟顶尖投资者呆在一起,而是跟二流的投资人呆在了一起,这时候幂律通常剥夺了你晋升的道路。[“小三难有机会变成正妻”]

c)为什么越大的市场越有吸引力?市场越大,幂指的威力就越能充分发挥;市场较小的话,幂指常常还没有来得及发挥。换言之,较大的市场,允许第一名成长到比第十名大一百倍的程度;而一个较小的市场,第一名成长还未及成长到第十名的十倍,就已经走到了市场的边界,遭遇了它的天花板。[“小市场里头的投资多半是交易型机会”。]

d)顺便说一句,认为互联网的世界是“平”的,是对网络的极大误解。网络世界的权力分布更加不平等。

2、更重要的,网络随着时间推移的发展呈现马太效应

a)初始时很小的能力差异,甚或纯粹的随机波动,随着时间的流逝会导致巨大的不平衡。Zipf耐人寻味地称之为“最小努力原则”。或者说,“价值和成长性在非常早的早期就被锁定了”——这就是早期风险投资逐利理念的核心,也是“群投”战法的起因(在早期你很难判断谁更有优势)

b)我们常说“先发优势”,是因为网络中存在时间最久的节点,与后来的节点相比具有优势,更容易成为马太效应的赢家。[当先发优势明朗时,加码不能手软]

c)如果先发者处于富者更富的正反馈中并持续了一段时间,那么后来者即使投入大一个数量级的资源,也未必能取胜。传统市场的老二也有一席之地的想法是高风险的、出乎意料的高。[“后来者亡”]。有人反驳说,网络世界中双寡头垄断也并不罕见啊?表层业务可以双寡头,但流量基础一定不相同。不可忽视的是,来自不同流量基础的竞争者争夺同一块业务市场时,出局的往往是小三,“殃及池鱼”。

d)当一个大市场中出现了一个受马太庇佑的赢家时,传统市场的细分策略常常是失效的。“不存在这样可以守住的小根据地”,这是“赢家通吃”的另一层含义。创建时间: 2015-7-9 6:21 修改时间: 2015-7-9 6:22 来源:

一、正态分布与幂律分布

一个国家中,身高的分布通常服从正态分布,人们的身高很少能离开平均值太远,比如姚明就非常稀罕。在这里,平均值体现了事情的特征。[投资者并不那么喜欢一个正态分布的世界]

而一国中的财富,其分布一定服从幂律分布:大部分人拥有比较少的财富,一小撮人拥有大部分财富。在这里,谈论财富的平均值没什么意义,几个巨富是事情的重点。[投资者喜欢与“赢家”们呆在一起]

巨富的存在固然醒目,更重要的是“富者将更富”——马太效应。[马太效应造就了“赢家通吃”,投资者的目光在这里最为密集]

二、网络业中的应用

1、互联网流量分布(站点或服务被访问的数量)服从幂律分布。[太好了,网络界全是沃土]

a)或者说,少数站点获得了巨大的流量,顶级站点好比富豪,更是获得了流量的大部分,这种现象常常被叫做“赢家通吃”。如果这个市场还在扩大,或者说赢家还将进一步长大的话,它今天的估值无论如何惊人,事后看来都不贵。[“投第一”,就是把握这个机遇的经验法则]

b)稍差一些的站点,估值就巨减。这是赢家通吃的另一面,这是投资的巨大陷阱。如果你投了一个小三,你能挣到一些零花钱就不错了;如果你在一个成长性的大市场里投了一个小三,你的下场可能更为悲惨。这里不仅在业务层面存在马太效应;在投资层面也存在分层:你投的是小三,通常你就不太可能跟顶尖投资者呆在一起,而是跟二流的投资人呆在了一起,这时候幂律通常剥夺了你晋升的道路。[“小三难有机会变成正妻”]

c)为什么越大的市场越有吸引力?市场越大,幂指的威力就越能充分发挥;市场较小的话,幂指常常还没有来得及发挥。换言之,较大的市场,允许第一名成长到比第十名大一百倍的程度;而一个较小的市场,第一名成长还未及成长到第十名的十倍,就已经走到了市场的边界,遭遇了它的天花板。[“小市场里头的投资多半是交易型机会”。]

d)顺便说一句,认为互联网的世界是“平”的,是对网络的极大误解。网络世界的权力分布更加不平等。

2、更重要的,网络随着时间推移的发展呈现马太效应

a)初始时很小的能力差异,甚或纯粹的随机波动,随着时间的流逝会导致巨大的不平衡。Zipf耐人寻味地称之为“最小努力原则”。或者说,“价值和成长性在非常早的早期就被锁定了”——这就是早期风险投资逐利理念的核心,也是“群投”战法的起因(在早期你很难判断谁更有优势)

b)我们常说“先发优势”,是因为网络中存在时间最久的节点,与后来的节点相比具有优势,更容易成为马太效应的赢家。[当先发优势明朗时,加码不能手软]

c)如果先发者处于富者更富的正反馈中并持续了一段时间,那么后来者即使投入大一个数量级的资源,也未必能取胜。传统市场的老二也有一席之地的想法是高风险的、出乎意料的高。[“后来者亡”]。有人反驳说,网络世界中双寡头垄断也并不罕见啊?表层业务可以双寡头,但流量基础一定不相同。不可忽视的是,来自不同流量基础的竞争者争夺同一块业务市场时,出局的往往是小三,“殃及池鱼”。

d)当一个大市场中出现了一个受马太庇佑的赢家时,传统市场的细分策略常常是失效的。“不存在这样可以守住的小根据地”,这是“赢家通吃”的另一层含义。


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