投资银行面临哪些主要风险

投资银行面临哪些主要风险？

投资银行的风险就是指由于种种不确定的因素使得投资银行的实际收益与预期收益发生偏离，从而蒙受损失的或减少获取收益的可能性。

投资银行是一种有别与商业银行和保险公司、活动于证券市场，为投资者和筹资者提供中介服务的专业金融机构。投资银行的业务对象是金融资产，金融资产是一种风险资产，因而投资银行就直接或间接地承担了大量风险。证券业务的本质特点是风险与收益的对称性，投资银行可以说是经营“风险”企业。近年来，随着世界经济和金融形势的迅速发展变化，带有更大风险的金融工具正大量快速的推广，宏观政治经济政策及微观运行环境的不确定因素的增加使得投资银行面临比以往更大的风险。

根据马克维兹和夏普的现代投资理论，投资银行的风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险又成为宏观风险，主要是指波及整个证券市场的风险，它主要来源于政治、经济以及社会环境的变化，利率风险、汇率风险和购买力风险等，对于投资银行而言，这种风险是投资银行无法控制的，属于不可分散的风险。非系统性风险是商业金融机构在经营过程中，由于决策失误、经营管理不善、违规操作、违约等一些原因，导致金融资产损失的可能性。非系统性风险包括信用风险、流动性风险、资本风险、决策与管理风险、财务风险等。

(一) 系统性风险

1. 利率风险

利率风险是指出于利率水平的不确定变动，导致行为人受到损失的可能性。利率是资金的价格，是调节货币市场资金供求杠杆。由于受到中央银行的管理行为、或不政策、经济活动水平、投资者预期及其他国家或地区利率水平等多种因素的影响，利率也将经常发生变动。近几年来，我国利率逐渐市场化，目前只剩下存款利率上限没有开放，利率变动更加频繁，难以预料。所以，投资银行越来越面临更大的利率风险。

利率风险的一个显著特征是导致现金流量（净利息收入或支出）的不确定，从而使收益和融资成本不确定。对于某个时期内被重新定价的资产来说，将面临着到期日利率下降、利息收入减少的风险；对于某个时期内被重新定价的负债来说，江面领着到期日利率上升、利率支出上升的风险。另外，对于一些支付固定利率的资产或负债来说，尽管现金流量确定，但是利率的升降也可能带来一些间接的损失。例如，按固定利率收取利息的投资这必将面临市场利率可能高于原先确定的固定利率的风险，因为当市场利率高于固定利率时，投资者实际取得的利息收入变市场利率收取的利息少。对于一个人或者一个机构来说，如果持有利率铭感性正缺口，他们将面临着利率下降、净收益火警利息收入减少的利率风险；反之，如果持有利率风险负缺口，则他们将面临着利率上升、净收益和净利息收入减少的利率风险。

此外利率风险也影响到金融机构的经营环境，例如，一些存款者为了取得更优惠的利息收入，往往将存款转入支付利率最高的机构；一些借款者为了支付较少的利息，尽量寻求贷款利率最低的机构。因此，利率风险引起了这些金融机构资金来源和运用的不确定性。又如，利率下降，生产扩张，一些企业面临竞争加剧的风险；利率上升，生产成本上升，一些金融产品的需求将会减少。最后，利率的变动也将影响汇率，从而影响到有关公司的经营活动。

投资银行主要进行证券的管理和买卖，面临着很大的利率风险，利率的波动能够对其所拥有的资产和经营的金融产品的价格带来巨大影响，并且能够影响其自身的流动性和安全性。所以，投资银行主要面临着利率风险。

2. 汇率风险

汇率风险，通常是指汇率的波动给行为人造成损失的不确定性。目前各国普遍采用了浮动汇率制，在外汇市场上，汇率频繁波动，变化莫测。尤其是近年来，各国经济联系日益密切，金融向国际化、电子化发展，外汇市场上不确定因素增多。各国经济发展不平衡、国际收支不平衡，一些国家政治动荡不安以及外汇市场上投机交易规模巨大等，加剧了汇率的波

动。一些大型的投资银行往往经营着大量外国证券和资产，面临着较大的汇率风险，其金融资产的面值货币和所在国货币汇率的波动能够直接影响其收益。

3. 购买力风险

购买力风险，即通货膨胀风险，指因一般物价水平的不确定性变动而是人们遭受损失的可能性。通货膨胀是当今各国普遍的经济问题，我国也不例外。通货膨胀风险主要能够影响投资者的实际回报率，通货膨胀率过高，则相同到期收益率下，投资银行获得的实际收益就相对较少。通货膨胀不仅对一国经济、政治具有重大影响，并且也会对经济主体的投资经营带来直接影响，这是应为购买力风险存在与经济的各个部门和各个环节。通货膨胀也能够通过影响人们的预期和对资产回报率的要求，影响整个市场的利率波动，从而影响投资银行的收益。并且，购买力风险能够通过购买力评价定理间接影响一国货币的汇率水平，从而影响投资银行的国外证券的经营收益。

4. 政策性风险

政策性风险是指因国家政策变动造成市场环境的急速变化，从而对投资银行正常的经营管理所造成的风险。目前，我国由于市场法规体系和市场监管体系尚不健全以及管理层在政策把握力度、政策的连续性、政策发布的时机选择方面缺乏经验，投资银行一方面在经营上缺乏完善的法规环境和稳定的政策环境，另一方面对政策演变的规律难以把握而承受风险，从而使投资银行的政策性风险具有概率较大和波动性较强的特点。

5. 社会经济风险

证券市场是国民经济的晴雨表，往往先于经济周期而出现谷底和谷峰。这种波动性给公司的发展带来的风险就是社会经济风险。中国经济经过多年的改革，已经冲计划经济周期转为商业周期，市场机制开始发挥基础性作用。市场经济内生的自发性调节作用会是宏观经济表现出繁荣、衰退、萧条、繁荣的短期性波动，这种波动首先反映在金融市场的价格、利率、汇率等信号上，进而影响金融市场商投资银行的经营活动，因此，投资银行也要根据经济的周期性来调节自己的业务结构和投资组合。

6. 体制风险

证券也是一个高风险、高利润的行业。市场发育程度的风险是指证券市场的监管撑着投资者的成熟程度对投资银行业务可能带来的损失。在我国，由于证券市场是一个新兴的市场，纵观我国证券业的发展历程可以看到，我国的证券机构走的主要是一条外延扩张的路线，是一种粗放型经营方式，行业内部蕴含着很大的风险，市场监管还不完善，投资者尚不成熟，投资银行业务中的“黑箱”操作时有发生，二级市场投资色彩较浓，所有这些都很可能是投资银行业务陷入风险之中。

7. 政治风险

政治风险是指由于证券所属国家的政治事件，如领导人的变动、大方针的转变、法令规章的更改等给投资者带来的损失。

国际政治风险一般包括下列情况：剥夺非居民的资产；不让国外投资者撤回其资金要求的外汇控制；不力的捐税和关税；由非居民投资者给予当地居民部分所有权的要求；被所在国有敌意的居民破坏了外国投资者拥有的财产而得不到补偿等等。

此外，国外投资必须获得比国内投资更高的预期收益率，也可以利用一些措施，如获得外国高级官员的书面保证、在从事国外投资前使用国外规定的无追索权贷款等来减少国际政治风险。

(二) 非系统性风险

1. 信用风险

信用风险是金融行业中最基本的风险。投资银行所面临的的信用风险是指由于交易对手不能或不愿履行合约承诺而使投资银行遭受的潜在损失。这些合约包括按时偿还本息、互换

与外汇交易中的结算、证券买卖与回购协议以及其他合约义务。

引发信用风险是由于交易双方拥有信息的不对称性，容易导致“逆向选择”和“道德风险”。

2. 流动性风险

流动性风险又称变现能力风险，是指投资银行流动比率过低，其财务结构缺乏流动性，由于金融产品不能变现和头寸紧张，使投资银行无力偿还债务形成的风险。由于流动性需求的不确定性，如客户何时取款、取多少金额等都无法准确预测，所以投资银行往往难以保持稳定的流动性以保持与盈利性的平衡。因而，投资银行面临着较大的流动性风险，“多米诺效应”将使公司很快陷入危机中。

造成流动性风险的主要原因在于投资银行的财务结构中资产流动比率过低，在经营不利时，由于头寸和金融产品不能及时变现，投资者得不到现金支付而造成恐慌。

3. 财务结算风险：

投资银行的财务结算有着特殊的风险表现，主要如下：

（1） 清算

资金清算不及时及发生差错，发生在客户端会影响客户次日的正常交易，发生在交易所端会造成证券机构被罚款或全部新股申购无效，进而导致证券机构对投资者群体的经济赔偿。

（2） 资金支取：主要是客户的非现金存取现金通过保证金账户实现现金存取，可能酿成证券机构的经济赔偿。

（3） 客户保证金：主要是指自营、上级法人机构抽调等挪用现象十分严重，有些地方已经影响了投资者资金的正常支取。

（4） 帐外经营：部分机构“小金库”失控，帐外自营证券损失十分严重。

（5） 对外担保：一些证券机构对外进行的各种财务担保，可能使证券经营机构遭受重大损失，甚至倒闭。

4. 财务风险

财务风险也称拖欠风险或公司风险，主要是由于企业经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者受益下降的可能。在上市公司经营不善时，常会使股票狂跌或无法分配股利，或使债券持有人无法收回本金加利息。

5. 管理风险

管理风险是指在经营管理过程中，因某些金融因素的不确定性，导致经营管理出现失误，而使投资银行遭受损失的可能性，它实质上是因管理失控而造成的风险，因此，管理风险是一种可控制风险。它通常有以下几种表现形式：

（1） 决策风险

决策风险是指由于经营方针不明确，或者信息不充分，或者对业务发展趋势的把握不准等原因，在业务经营方向和业务范围的选择上出现偏差，造成决策失误，从而导致损失的可能性。

（2） 操作风险

操作风险是在交易或管理系统操作不当或缺少必要的后台技术而造成的损失，具体包括操作结算风险、技术风险和内部失控风险。

6. 资本充足性风险

这一风险可以通过资本充足率来衡量。资本充足率也称资本充实率，是保证银行等金融机构正常运营和发展所必需的资本比率。基于投资银行的特殊性质，加上如今的投资银行涉足的领域越来越多，其中一些还涉足高风险行业，对投资银行资本充足性提出了更高的要求，业务开拓和风险控制在今后的发展中两手都要抓，两手都要硬。