20**年中国汽车金融报告

德勤汽车行业服务组2014年1月

2014中国汽车金融报告

新兴汽车金融业务

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目录

汽车租赁

中国汽车租赁行业潜力巨大 市场参与者分类

行业实践分析：汽车租赁商业模式及典型案例剖析 汽车租赁业的困境与变局 二手车金融 二手车行业总体概述

二手车行业制约因素及利好消息 二手车行业相关法律法规 二手车行业竞争形势 金融助力二手车消费 各类企业二手车金融业务模式 二手车金融现状及展望 汽车保险 汽车保险总体概述 产品分析

汽车保险行业相关法律法规 汽车保险销售渠道分析 汽车延保业务的发展 大数据对汽车保险的影响 总结与展望

汽车销量增速放缓，价值链向后市场转移趋势明显 越来越多企业将成为汽车后市场的参与者 互联网金融将对汽车金融产生深远影响 联系

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汽车租赁

摘要：

• 中国汽车租赁服务目前处于早期发展阶段，租赁渗透率较低，但未来几年将进入高速增长阶段，潜力巨大

• 专业汽车租赁公司、厂商及经销商正积极加入这个市场，在短租，长租和融资租赁市场各有所专注，并探索合适的商业模式，以抓住未来市场增长机遇

• 市场在快速发展的同时，整合兼并也日趋明显，资金实力以及资源充足的企业纷纷通过扩大城市布局和增加业务种类来抢占市场；相形之下，因缺乏规模效应而在服务、管理、资金和终端价格上缺乏优势的小型汽车租赁企业的前途令人担忧

• 汽车租赁市场仍存在诸多不确定因素，包括市场法规、与二手车的结合，残值测算等，企业未

来的发展将面临众多挑战

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中国汽车租赁行业潜力巨大

中国汽车租赁行业仍处于早期发展阶段，渗透率较低，未来潜力巨大

汽车租赁服务可以根据租赁性质分为融资租赁和经营租赁，其中经营租赁可以再根据租用时长划分为短租和长租，目前市场上大多数租赁车辆用于短租，短租是最主流的汽车租赁方式。

根据我们对中国汽车租赁市场的调研，截至2012年底，在中国有着数千家汽车租赁公司，其中一半以上的企业位于北京、上海、深圳等一线城市，在二、三线等城市的分布渗透有限。从市场占有率来看，排名前十的租赁公司市场占有率约为12%，虽相比2011年集中度有所提高，但相对成熟市场仍然相当低。从企业数量分布来看，小规模区域性经营的汽车长租公司数量最多，除极个别大型企业外，平均车队规模仅在50辆汽车左右，很难达到规模经济效应；融资性租赁公司数量较少，同时每年的车辆租赁量也不高。虽然国内业已形成了十数家颇具规模的短租公司，例如神州租车、一嗨租车、赢时通等，但整体市场份额相比成熟市场仍然较低。

中国汽车租赁行业仍处于早期发展阶段的另一个明显标志，是市场汽车租赁渗透率（租赁汽车的数量占乘用车总保有量的比例）较欧美成熟市场明显偏低。目前在国内，个人租赁市场基本未开放，即使是公司车队，租赁渗透率也不到10%，且客户基本为外企；而在德国法国等成熟市场，每年近50%的公司车辆会以租赁形式出售。

在上海和北京等一些主要租赁市场，法规仍然对汽车租赁有着名义上的严格限制，例如上海对企业租赁资质认证和车辆牌照（Y牌照）有严格限制，但由于市场上对汽车租赁的巨大需求，存在很多无资质的车辆运营，而政府并没有对之进行打击，使得灰色市场几乎成为当地汽车租赁市场的主流。但从市场需求和目前政府的态度来看，短期内市场法规至少会维持现状，而长期来看，类似法规限制终将会逐步开放。

放眼未来，中国经济将继续稳步增长，并带动居民收入快速增长。另外，汽车保有量和销量增长、市场供应链的完善、公司轻资产化管理趋势，汽车租赁公司的快速发展和产品成熟度的提升，以及相关的租赁法律政策的开放，都会为中国汽车租赁行业的发展给予正面的促进作用。

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中国汽车租赁行业潜力巨大

中国汽车租赁行业仍处于早期发展阶段，渗透率较低，未来潜力巨大

汽车租赁服务可以根据租赁性质分为融资租赁和经营租赁，其中经营租赁可以再根据租用时长划分为短租和长租，目前市场上大多数租赁车辆用于短租，短租是最主流的汽车租赁方式。

根据我们对中国汽车租赁市场的调研，截至2012年底，在中国有着数千家汽车租赁公司，其中一半以上的企业位于北京、上海、深圳等一线城市，在二、三线等城市的分布渗透有限。从市场占有率来看，排名前十的租赁公司市场占有率约为12%，虽相比2011年集中度有所提高，但相对成熟市场仍然相当低。从企业数量分布来看，小规模区域性经营的汽车长租公司数量最多，除极个别大型企业外，平均车队规模仅在50辆汽车左右，很难达到规模经济效应；融资性租赁公司数量较少，同时每年的车辆租赁量也不高。虽然国内业已形成了十数家颇具规模的短租公司，例如神州租车、一嗨租车、赢时通等，但整体市场份额相比成熟市场仍然较低。

中国汽车租赁行业仍处于早期发展阶段的另一个明显标志，是市场汽车租赁渗透率（租赁汽车的数量占乘用车总保有量的比例）较欧美成熟市场明显偏低。目前在国内，个人租赁市场基本未开放，即使是公司车队，租赁渗透率也不到10%，且客户基本为外企；而在德国法国等成熟市场，每年近50%的公司车辆会以租赁形式出售。

在上海和北京等一些主要租赁市场，法规仍然对汽车租赁有着名义上的严格限制，例如上海对企业租赁资质认证和车辆牌照（Y牌照）有严格限制，但由于市场上对汽车租赁的巨大需求，存在很多无资质的车辆运营，而政府并没有对之进行打击，使得灰色市场几乎成为当地汽车租赁市场的主流。但从市场需求和目前政府的态度来看，短期内市场法规至少会维持现状，而长期来看，类似法规限制终将会逐步开放。

放眼未来，中国经济将继续稳步增长，并带动居民收入快速增长。另外，汽车保有量和销量增长、市场供应链的完善、公司轻资产化管理趋势，汽车租赁公司的快速发展和产品成熟度的提升，以及相关的租赁法律政策的开放，都会为中国汽车租赁行业的发展给予正面的促进作用。

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表1. 租赁公司分类

数据来源：

德勤研究

表2. 租赁公司示例

数据来源：德勤研究

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市场参与者分类

专业租赁公司、经销商及厂商均是汽车租赁市场积极的参与者，市场整合趋势明显

在汽车市场增速回归正常、新车销售利润下滑的趋势下，融资租赁可以有效降低消费者的购车门槛，从而促进新车销售并随之带来后续的后市场服务，并成为新的盈利增长点，而这点也深受企业用户欢迎。经营性租赁也可以有效实现批量销售。因此，不仅仅是专业汽车租赁公司，厂商及经销商都在积极投身汽车租赁这片蓝海中。

目前整体市场仍然处于高度分散之中，前10家汽车租赁公司的市场占有率仅为12%。从品类细分的角度来看，短租公司由于需要大量的资金和车辆、网络的支持，数量最少，但汽车数量最多；长租公司数量最多，大约80%的公司均可以归为长租公司，但大多数长租公司均为地方性经营的小企业；融资租赁公司数量并不多，且主要集中在一二线城市，租赁车辆也有限。

值得注意的是，越来越多的中大型企业利用自身优势开始拓展自身的产品线，或扩大经营区域抢占市场份额。车队规模最大的短租企业开始逐步推出长租业务，由于车队规模效应，可以拿到更低价的车辆，短租企业的长租业务价格明显更具吸引力，结合其资金优势和营销、管理优势，未来势必会挤占小规模传统长租企业的生存空间。

厂商所属租赁公司近期发展迅猛，显示了整车厂在汽车租赁领域有着很高的期望。大众在2011年成立新动力公司，其主要职责之一就是汽车租赁市场业务的发展，2013年，大众在北京和上海各收购了一家当地汽车长租公司，目前已经在4个城市开展业务。

经销商下属租赁公司依托自身经销商渠道，发展也非常迅速，车队和业务数量远远超过了市场上一般规模的租赁公司。

我们可以预见，在租赁市场蛋糕逐渐增大的背景下，未来市场的集中度也将明显提升。

行业实践分析：汽车租赁商业模式及典型案例剖析

专业短期经营性租赁公司

短租公司是2006年前后才开始兴起的一个汽车租赁公司群体，但发展迅速。随着人们消费习惯的改变及个人征信体系的完善，汽车短租市场日趋壮大，目前神州租车、一嗨租车、至尊租车等汽车租赁服务提供商都建立了庞大的车队规模。

对于短租公司，需要大量资金以配备各种等级的车辆，同时需要有成熟的线上网络系统和线下实体网店，投入较大；随着汽车人口的扩张，未来短租模式的成长性值得期待。目前在整车厂中，日产的易租车服务有涉及于短租服务，易租车虽然有整车厂支持，相比神州租车等社会租车公司，网店和车型上受到了较大限制。

由于网点建设、车辆采购，系统化管理都需要大量资金的投入，因此这些企业往往都有风投和银行的资金支持。未来这些企业将继续扩张，延长产品线，如进入长租市场，推出更多的车型和更灵活的方案，或设立网店，布局三四线城市。

表3.

专业短期经营性租赁公司示例

数据来源：德勤研究

表4.

神州汽车公司营运模式示例

数据来源：公开信息,企业访谈,德勤研究

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专业长期经营性租赁公司

汽车长租公司起步较早，大约在上世纪八、九十年代就已经开始发展，且相当一部分是国有企业，虽然整体上数量多，但规模都不大，客户也集中在一些国有企业或者是外资企业。长租企业主要面向企业用户，而目前市场上长租企业用户多数为外资企业，因此外资汽车品牌受欢迎程度较高。长租的优势在于由于收入和成本较易预见并得到良好控制，并且存在时间较长，模式较为成熟；缺点是现阶段价格较高，对于许多企业来说相对买车经济上并不划算。未来，随着成本的降低和其优势（例如降低企业车队管理成本）被更广泛接受，前景也将看好。表5.

大型专业长租公司示例

数据来源：德勤研究

一些小型的长租公司在车辆采购成本，车队管理以及产品上都没有优势，未来前景堪忧；其中一部分在北京、上海持有汽车租赁营运执照的企业有被收购的可能性。而大型汽车租赁企业则预计将在集团资金支持下通过在三四线城市布局继续扩张。

表6. 安飞士-

安吉营运模式示例

数据来源：公司年报,德勤研究

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汽车融资租赁公司

专业汽车融资租赁公司起步较早，运营体系较成熟，但之前由于融资成本较高，且缺乏外界支持，汽车融资产品相比汽车金融，其吸引力一直比较有限。一些融资租赁公司也开始寻求同外界合作，如经销商和整车厂，以推出更具吸引力的产品，打开局面。

融资租赁由于手续复杂，利率较高，相对长租成本会更高些。但由于通过融资租赁所租赁车辆可以从租赁期开始就作为资产反映在企业的资产负债表上，对企业有一定吸引力。表7.

汽车金融贷款与融资租赁比较

数据来源：德勤研究

表8.

汽车融资租赁领先企业示例

数据来源：德勤研究

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银行系融资租赁公司

传统银行系租赁公司的租赁标的物仍多集中在资本性货物(capital goods)上，如飞机、轮船，大型成套设备等，但已有银行系融资租赁公司凭借雄厚的资金实力，尝试大规模的开展汽车融资租赁业务。需管理的车辆规模可达数千台甚至上万台，因此完善的专业租赁车队管理系统显得尤为重要。

以在国内率先启动商用车租赁业务的国银租赁公司为例，以厂商租赁与经销商租赁为主要服务对象，结合不同商用车的特点与需求，系统开发租赁业务，降低了制造商的销售成本，实现大批量销售，为国内商用车制造企业进入研发、生产、销售、发展的良性循环提供了专业的金融租赁服务。目前，国银租赁已租赁车辆近3,700台，用户基本覆盖全国各省、市、自治区，与一汽解放、福田汽车、陕西汽车、东风汽车、北方奔驰、红岩汽车、华菱汽车等11家商用车生产企业建立了良好的合作关系,合作金额超过84亿元人民币。

厂商主导租赁公司

租赁对于整车厂商来说是销售促进、利润提升的重要手段：1. 直接促进新车销售

2. 增加车辆路面可见度（即提高客户同车辆的路面接触度）3. 增加二手车供给4. 增加金融服务盈利

经营性租赁及融资性租赁均是二手车辆的主要来源之一，整车厂商将租赁业务与二手车业务紧密结合将形成良性循环，大大拓展价值链业务。

目前国内已有厂商试水租赁业务，包括经营性租赁及融资租赁

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表9. 安飞士-

安吉营运模式示例

数据来源：德勤研究

图1. 整车厂商租赁与二手车商业模式

租赁车辆期满后，可以返回厂商检测，成为品牌认证二手车

数据来源：德勤研究

厂商主导经营性租赁

以东风日产2009年12月推出的“易租车”项目为例，是东风日产以专营店服务网络和服务能力为支撑的汽车租赁品牌服务，通过租车网点、电话预订中心、专用网站等全方位服务平台，并采用NISSAN全新车型和车辆为NISSAN保有客户及潜在客户提供全面的、多样化的、各种情况下的用车解决方案，形成全价值链汽车服务能力，体现东风日产“人.车.生活”品牌主张。截止2012年，易租车预计已经达成超过3,000辆的租赁业务。

整车厂商有广泛的经销商布局，解决了服务网络问题，但经销商长期持有车辆，导致资金较为紧张，而经销商持有车辆不足，又将影响消费者充分享受易租车业务的便利。金融服务的深入将有效缓解经销商资金压力，形成良性循环。

图2. 东风日产易租车收益分析

数据来源：德勤研究

厂商主导融资租赁

以2012年6月成立的某领先豪华车厂租赁有限公司为例，营业范围涵盖融资租赁业务、经营租赁业务、向国内外购买租赁资产、租赁财产的残值处理及维修以及租赁交易咨询与担保等，目前仅提供融资租赁服务，但该车厂计划将在2014年推出经营租赁业务。

然而，由于2013年8月起对融资租赁中增值税缴纳税基的严格控制，对融资租赁中的售后回租业务产生了巨大的负面影响，严重波及到了某领先豪华车厂的融资租赁业务，目前该车厂的融资业务几乎处于停顿状态；在新的税务条款下，车厂需要缴纳额外的增值税额，而之前同客户签订的基于旧税务条款的合同无法更改，导致其蒙受了较大的税务损失。表10.

售后回租增值税缴纳示例：

数据来源：www.gov.cn

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经销商主导租赁公司

随着新车销售业务带来的收入占比下滑，经销商开始越来越重视后市场。随着公司资金实力的加强以及租赁市场的日益壮大，经销商纷纷高调进入该市场以期增加收入。以租赁为代表的金融服务可以有效促进销售，拉动售后业务，提升后市场盈利

，增强经销商抵御周期波

动的能力。

目前部分实力雄厚的经销商集团利用渠道基础

纷纷推出自己的租赁业务，

以下为具有代表性的模式：

经营性融资租赁-庞大欧力士

2012年，庞大与日本欧力士集团合资组建了庞大欧力士汽车租赁有限公司，开展融资租赁以及经营租赁等租赁业务，依托庞大的经销商渠道，目前已经在21个城市开展了融资租赁，并在北京开展了长租和短租业务。

图3. 庞大欧力士经营性租赁模式：

1.客户询价1.资质审核1.新车采购1.租金支付1.费用结算2.营业报价2.合同签约2.车辆登记2.维修保养2.到期还车3.详细洽谈

3.费用支付

3.驾驶员招聘

3.车辆年检3.到期续约

4.事故处理5.

保险理赔

车辆交付数据来源：德勤研究

图4. 广汇租赁二手车融资租赁模式:

数据来源：德勤研究

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融资租赁租赁-广汇汽车租赁

大型汽车经销商集团已发力着重发展以二手车、租赁、保险为核心的金融后市场板块，以2011年3月成立的广汇汽车租赁公司为例，是目前产品最全、品牌最多、提供一站式租售购车金融服务商。

在融资租赁方面，广汇汽车租赁已推出以“汇购”为主题的集合“选购、采购、惠购”于一体的融资租赁形式，并提供堪比汽车金融公司的丰富产品选择，包括气球融、515轻松融等。值得注意的是，广汇不仅利用自身经销商渠道，还同多家汽车经销商、二手车公司进行合作，开拓了二手车融资租赁业务，但同样由于该业务的运作模式同售后回租类似，在2013年8月之后也受到了很大的影响。1. 买车方同售车方就车辆售价达成一致，并寻求广汇租赁提供融资服务

2. 广汇租赁委托本地代理人处理此事

3. 代理人对车辆进行检验并估值，并同广汇租赁进行汇报，以确认放贷金额

4. 买车方向广汇租赁提供必要文件以获得贷款5. 广汇通过审核，同买车方签订租赁合同以及抵押合同（即车辆抵押）

6. 广汇租赁在合同签订后向买车方提供资金，供其购买车辆

7. 买车方同售车放签订购车合同，购入车辆8. 买车方根据合同向广汇租赁支付月供贷款

在经营性租赁方面，近期广汇由于种种原因停止了该项业务，目前仅针对集团内部客户提供经营性租赁。

汽车租赁业的困境与变局法律法规亟待进一步完善

虽然中国在1998年出台了《汽车租赁业管理暂行规定》，但是很多内容已不能适应现在的发展，且针对融资租赁的相关条例较针对经营租赁的条列相比较更为不完善，目前商务部主要依据商务部2005年3月5日实施的《外商投资租赁业管理办法》进行监管，而银监会主要依据《金融机构管理规定》、《非法金融机构和非法金融业务取缔办法》，以及2007年3月1日起施行的《金融租赁公司管理办法》。为了规范中国融资租赁活动，维护融资租赁市场秩序，保护融资租赁方式人的合法权益，促进融资租赁事业的健康发展，国家颁布了《中华人民共和国融资租赁法（草案）》（共三次征求意见稿）。但成型的《融资租赁法》，以及成熟的相关会计法则都还没有问世。

原则上国家对汽车租赁行业持支持和保护的态度，特别是对一些大型租赁企业。交通部2011年下发的《关于促进汽车租赁业健康发展的通知》中明确指出，自有车辆在1,000辆以上的汽车租赁企业在异地设立分支机构的，各设立地道路运输管理机构要简化程序，提供良好服务。这也就意味着鼓励大型租赁企业在全国各地设立分支机构。

由于国家控制流动性，对影子银行进行打击，并规范行业，从税务上对融资租赁公司进行压制，一定程度上也对汽车融资租赁公司给予了打击。2010年的13号公告，2011年的111号文，2012年86号文，2013年37号文以及一些内部通知等，都指向融资租赁的限制。因此，企业通过融资租赁渠道融资的成本已经非常高，吸引力骤降，使得融资租赁企业经营日益困难。这也是奔驰汽车和广汇汽车采用类似售后回租形式的融资租赁业务蒙受较大损失的原因。

在一些一线城市，例如上海和北京，法规对企业从事汽车租赁的业务执照和汽车租赁的牌照限制都比较严格，但同时对一些并无营运执照企业从事车辆租赁业务或一些有营运执照企业将无营运牌照的车辆进行租赁的事实并没有严格制止，使得这些业务成为灰色地带。

社会信用体系及风控体系的成熟

租赁业是一种对信用保障要求很高的信用消费，没有较为完善的社会信用体系，汽车融资租赁风险很难控制。同时，内控机制不完善的融资租赁公司运营的风险较大。因此中国融资租赁业普遍使用直接租赁的方式，即出租人承担了全部的风险责任的形式，公司面临着包括经营性风险、信用风险、金融风险、经济环境风险等诸多风险。

建立余值市场，完善退出机制

租后车辆（Off-lease vehicles）是二手车的重要来源，而二手车的残值定价又能决定租赁的定价，但是二手车的残值定价的准确性取决于是否存在充分竞争的、车源丰富的二手车市场，因此目前中国二手车市场的不成熟导致残值定价机制不完善，进而影响汽车租赁产品定价，使租赁产品较其他汽车金融产品而言尚未展现特殊的优势。

图5. 租赁市场与二手车市场的良性循环：

丰富的车源建立完善的余值发现机制，进一步增加了租后车辆作为二手车的供給

数据来源：德勤研究

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在美国，Automotive Lease Guide(ALG)是提供汽车残值分析的专业机构之一，能够通过数据分析为汽车制造商、金融公司及车队管理公司提供咨询服务、建模工具及资产组合风险分析，协助客户建立自己的残值计算模型（Residual Value Workbench）、再营销定价模型(Remarketing Pricing Model)及车队残值模型(Fleet Residual Model)等，提高盈利能力并有效降低风险。ALG公司的Guidebook以其专业性及权威性被多家厂商、金融机构采用，作为租赁产品定价的重要依据。在中国，目前市场上主要的残值数据提供商较少，仅有redbook等机构，而且资料库仍无法向国外成熟市场看齐

。

表11. ALG的产品及服务

数据来源：www.leaseguide.com

• 对于金融机构来讲，ALG可以通过余值风险分析、回报率分析、市场数据分析来对资产组合进行评估，从而使汽车投资在风险可控的前提下获得最大回报。

• 对于厂商来说，ALG可以帮助厂商了解决定该品牌车辆余值的关键要素，制定品牌战略、优化产品生命周期，帮助厂商提高车辆余值，有效提升车辆竞争力并促进销售。• 对于规模庞大的车队公司来说，ALG可以通过折旧曲线分析、转售价值分析等帮助公司更精确的控制成本提高收益。

但是在拥有专业第三方余值管理机构的成熟市场中，余值风险仍然是租赁公司要面对的主要风险之一，即预测余值与实际余值仍然会有一定偏差，以2006年型(Year Model)的SUV的租赁计划为例，2008年的实际余值与预测值的差异如下：

表12. 2006年车型的SUV

实际余值与预测值的差异

数据来源：2009 Automotive News

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再融资手段的丰富及汽车金融的深入

汽车租赁公司属于典型的重资产行业。大量的网点建设投入、高额的车辆购买投入以及巨额的市场营销费用，而因多数合同较长，资金的回笼相对较慢，且经营过程中更新车辆又需要大量的后续资金，因此高负债运行是租赁公司的普遍特征。

目前租赁公司的融资主要来自于股权融资及债权融资，但是国内再融资渠道有限，投贷联动正在逐步推进，股债结合短期难以实现。股权融资带来了良好的治理结构及管理经验，但稀释了创始人及管理层原有股份。在债权融资过程中，除非有来自股东的强担保和不动产抵押，否则，租赁公司需协助银行对所融资车辆逐笔进行抵押登记，手续的繁琐导致大多数银行对该类业务望而却步。未来，多种融资方式包括资产证券化、公司债、各种票据将会有效降低租赁公司资金成本，扩大业务规模。另外，目前影响金融机构介入汽车租赁业务的主要原因还包括余值预测的风险。前文提到，成熟余值市场及第三方余值评估机构的缺失，导致金融机构无法评估租赁车辆的余值以确定融资金额。未来，随着二手车市场的完善及专业余值评估机构的建立，基于可信赖的汽车余值预测，以商业银行为代表的金融机构将为汽车租赁业提供更高额更灵活的融资。

各展所长加强合作，共促汽车租赁发展

目前融资租赁商业模式中各参与主体都有各自的优势与劣势，例如整车厂商拥有广泛的网点覆盖及服务体系，但是品牌单一；经销商拥有丰富的渠道资源，但是资金规模有限，车辆需要外采；租赁公司本身各有其优势和短板，或资金的优势、或专业的优势、或地域的优势、或项目信息源的优势。因此，大家结成紧密的合作伙伴，各展所长，将会打造更有竞争力的租赁商业模式。业内已经开始有成功的实践经验：

• 商用车厂商与融资租赁公司：租赁公司根据厂商的推荐，从经销商处购买产品，租赁给用户使用，此间用户可以分期向租赁公司支付租金直至租期结束。借助融资租赁公司的车辆管理系统、资产管理能力及雄厚的资本实力，既能促进商用车品牌销售，又能满足用户及时用车的需求；

• 经销商集团与融资租赁公司：租赁公司从经销商处采购车辆，经销商对逐笔提报的业务提供担保，负责融资租赁业务前期材料收集、信用调查、合同签订及后期的逾期催收工作。融资租赁产品降低购车门槛，提高了经销商的销量，而融资租赁公司也借助经销商完成前段资料搜集、后期催收等工作，降低了网点覆盖的成本。

在汽车市场增速回归正常、新车销售利润下滑的趋势下，融资租赁可以有效降低消费者的购车门槛，从而促进新车销售并随之带来后续的后市场服务，并成为新的盈利增长点，而经营性租赁也可以有效实现批量销售。可是，碍于不完善的融资租赁法律法规、不成熟的社会信用体系及风控体系、以及缺乏余值市场和完善退出机制的情况下，租赁产品较其他汽车金融产品而言尚未展现特殊的优势。所以，中国汽车租赁行业仍处于早期发展阶段，目前市场积极的参与者为租赁公司、经销商及厂商。但因为行业的发展潜力和空间，参与者开始结成紧密的合作伙伴，互补长短，打造更有竞争力的租赁商业模式

。

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二手车金融

摘要：

• 中国二手车市场维持稳定快速增长，未来的发展空间仍然巨大

• 推动和制约市场发展的因素同时存在，伴随着未来的制度破冰，仍将有商业创新的机会• 国家汽车限购政策将促进二手车市场的发展，但更加严格的环保政策则会对二手车交易有所限制

• 国内汽车金融发展仍处于萌芽阶段，尽管未来会经历快速发展，但仍迫切需要商业模式变革和金融产品创新

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二手车行业总体概述

中国二手车市场维持稳定快速增长，未来的发展空间仍然巨大

自2009 年始，中国二手车市场持续保持稳步增长。2012 年，中国二手车市场累计交易量达479万辆，同比增长10.60%；累计交易额达2,636.26 亿元，同比增长25.01%。2013年上半年，全国二手车市场累计交易量达231.29 万辆，同比增长18.48%；累计交易额达1,129.18亿元，同比增长28.17% 。中国汽车流通协会近日预计，2013年，全国二手车成交量将增长20%-25%，接近600万辆到650万辆水平。

图6. 2005-2013中国二手车市场年度交易规模

万辆

%

500

40400

3530300

2520200

15100

105

[1**********]7

2008

[***********]13H1

二手车交易量(万辆)

年度增长率

数据来源：中国汽车流通协会

从供给端看，二手车的供给主要取决于机动车保有量。经过近年的高速发展，截至2012年底，中国汽车保有量已达到1.2亿辆。同时消费者持有汽车的平均年限也在逐步缩短，从而有效保证了二手车的供给。从需求端看，随着市场的日益成熟以及消费观念的改变，越来越多的消费者开始接受二手车

。

2014中国汽车金融报告 新兴汽车金融业务 17

图7. 中国机动车保有量情况

机动车驾驶人数

•截至2013年1月30日，18个大中城市汽车保有量超过100万

•截至2012年底，北京、上海、天津、深圳、成都5个城市汽车保有量超过200万辆

数据来源：中国汽车流通协会

在欧美成熟市场，二手车交易规模约为汽车保有量的20%，与新车销量的比值大约为2-2.5:1。而在中国，以2012 年数据为例，二手车交易量约占汽车保有量的4%，与新车销量的比值仅为0.2-0.3:1。这从相当大程度上反映了中国二手车市场在未来仍具较大的增长潜力。2011年底，腾讯汽车和新华信对中国汽车消费者的调查显示，约80% 的受访者表示会考虑购买二手车。二手车市场未来展望

诸多因素推动着市场的快速发展

中国汽车保有量增长迅速并在2012年达到1.2亿辆，未来几年依然会保持快速增长，预计到2020 年前后将达到2.5 亿辆，其中大部分将会是民用车，汽车保有量的高速增长将刺激二手车业务快速增长。

城市化和城镇居民收入水平提高是推动二手车市场发展的重要因素。从国际经验看，城市化将加快汽车社会形成，有效推动汽车消费增长，尤其对于新进入城市的居民而言，价格相对低廉的二手车会成为其较好的消费选择。2012 年，中国城市化率已经达到52.57%，城镇居民人均可支配收入达到24,565元，相对于目前的二手车平均价格而言可接受程度大大提升。（约5 万元），预计到2020 年，中国城市化率有望达到60%，这意味着届时城市人口将达到8 亿左右，年均新增城市人口超过1,300 万；同时，中央提出的“收入倍增”计划也将大大推动城镇居民收入的快速增长；在车价不会明显改变的预期下，中国二手车市场的巨大需求是必然的。

消费者对二手车的接受度也在不断提高。据近期中国流通协会的针对潜在汽车消费者调查显示，约80% 的受访者表示会考虑购买二手车，仅5% 的受访者表示不会选择二手车。其中，二手车较低的价格是吸引消费者最主要的原因。另外，部分新申领驾照的消费者倾向于首先购买和驾驶二手车来提升自身技能。

融资租赁的发展大大推动了二手车市场的繁荣。随着中国金融改革的深入，融资租赁产业环境日益开放并得以改善。2013年5月，平安租赁与平安资产管理有限责任公司在上海签署了合作备忘录 ，标志着中国融资租赁行业首次引入保险资金。而在未来融资租赁行业必将迎来快速发展。具体来讲，在针对市场开发出的各类产品中，针对二手车购买的融资租赁将进一步方便消费者购买二手车，刺激二手车需求。另一方面，汽车厂商推进融资租赁将增大新车销售，在租赁期满之后，未转移物权的部分旧车将由经销商处理进入二手车市场，这一部分的增量将提升二手车的市场供应。需求和供给的同步增长将推升二手车市场成交量，促进市场繁荣。国家未来可能给予更多的利好政策以规范、促进二手车市场。在武汉举行的2013全（第四届）球汽车论坛上，庞大集团董事长庞庆华表示，“二手车产业的发展确实受累于税收，中汽协曾就二手车问题和国家相关部委沟通过，近期相关部门可能会出台支持二手车发展的政策。如果”国家出台二手车产业支持政策，改善二手车交易税收制度，同时提供进一步的政策优惠，则将为二手车产业的腾飞提供更强的推动力。

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市场的制约因素并未得到切实缓解二手车企业难以集团化，从而达成规模效应。国家现阶段对二手车交易税按照车辆评估价格的 1.48%征收，虽然全国各地税率随具体情况不同存在差异，但是基本不会高于国家规定的1.48%。而二手车经销商出于避税的考虑，通常将汽车挂靠在个人账户之下，这在一定程度上增大了二手车经销企业的内控风险，因而难以吸引投资，很难进行集团化，并形成规模效应。现阶段二手车行业非常分散，地方上存在大量的小型二手车经销商。

二手车车况历史信息难以追溯。在经销商体系内一个品牌的（即对在4S店进行维修的车辆），

经销商往往只有权限浏览所经营品牌的汽车数据库，而难以了解其它品牌二手车的历史记录，从而很难在换购时了解其它品牌汽车的车况信息。其次，在经销商体系外（即对未在4S店进行维修的车辆）绝大部分车辆在超过4S店保修期，之后，会在修理厂或路边修理铺进行维修，这部分信息更难以获取。这也造成了对车辆难以定价，同时造成了消费者对二手车市场价格混乱而产生价格不透明的印象。市场上缺乏“二手车”

可靠的二手车评估机构，消费者缺乏必要的汽车知识，使得他们对车辆的状况无法得到透彻的了解。

普遍缺乏保修服务，进一步加剧了消费者对车况的顾虑。虽然《二手车流通管理办法》规定二手车经销商有义务提供售后服务，但现在普遍的情况是经销商只进行销售，并不提供售后服务。这种做法使二手车经销商最大限度规避了自身的风险，但却使消费者的合法权益无法得到有效保证，也抑制了消费者对二手车的接受度。另外，二手车经销商受技术能力限制，即使愿意为消费者提供售后保证，也难以充分满足消费者的售后服务需求因而对汽车的残值难以有较为权威和准确的估计，不利于消费者购买二手车。异地交易在物流、过户等环节存在诸多困难。新车销售中厂商与消费者是的格局，“一对多”经销商只需从一家厂商拿车，储存在自有的车库中，销售的时候再转移给消费者即可。但二手车

的情况，经销商面临车源和需求方 “多对多”

跨区交易时，需要先对不同地方不同售车人手中的车辆进行集中，极大地增加了物流的难度，使得交易的便宜性大大下降。二手车跨地区交易办理过户、转籍手续，从买车开始，到车辆上牌，中间需要经过十几道手续，要与十几个部门接触。这其中还不包括车辆转入所在地区的一些特殊规定。尽管如此，但随着异地二手车交易需求增长迅速，部分区域性二手车的“收购-转移-销售”产业链已经成形。综合来看，中国二手车市场推动和制约市场发展的因素共同存在，未来存在制度破冰与商业创新的机会。

2014中国汽车金融报告 新兴汽车金融业务 19

二手车行业相关法律法规

国家汽车限购政策将促进二手车市场的发展，但更加严格的环保政策则会对二手车交易有所限制

由于汽车数量激增造成交通拥堵，北京、广州等大城市在过去几年出台了汽车限购政策，为每年新增车牌数量设置上限，北京甚至出台了尾号限行的政策。在这一政策下，销售的新车中大部分采取置换购买，为二手车市场提供足量的供给。以北京为例，2012年全市二手车置换对新车销售贡献度超过了60%，二手车交易70万辆，达到新车销量的近1.2倍。截至2012年底，北京、上海、广州汽车保有量分别约为500万辆、200万辆以及200万辆，总数逾900万辆，如中国二手车交易量与汽车保有量的比值能达到成熟市场的水平全国仅北（20%），

上广三座城市的二手车交易量就将接近200万辆。

另一方面，经济发达的一二线城市为了治理空气污染，逐步出台了新的环保政策，限制/禁止不达国家排放标准的二手车迁入，也为该市场产生了一定的不确定性。如一些城市规定，表13.

主要汽车厂商二手车交易业务模式

数据来源：德勤研究

转入的二手机动车尾气排放必须达到“国四”标准，不达标准不允许进入挂牌。这些规定，一方面制约了这些城市的二手车市场发展，但另一方面也为邻近区域二手车市场提供了优质的货源。

二手车行业竞争形势

中国二手车市场新加入者增多，竞争格局正在逐渐演变

过去，二手车市场主要由大量地方中介主导，单一中介车源有限，规模较小。近年来，二手车市场的竞争格局正在逐渐发生变化，一些新的市场参与者渐渐涌现和崛起。在市场中有以下几处值得注意的趋势：

1. 领先的汽车生产厂商进入二手车交易领域，参与方式主要有以下三种：• 认证二手车业务（CPO，Certified Pre-owned car）

• 认证二手车业务和本品牌非认证二手车（CPO + Non-CPO）

• 认证二手车业务和多品牌二手车业务

20

1. 研究中国市场主要汽车品牌厂商二手车交易业务模式可以发现：

• 国外（合资）品牌大多已开展自己的二手车交易业务并提供相应的认证服务，而国内品牌的汽车基本上没有涉足二手车业务；

• 在国外品牌中，部分豪华品牌仅进行本品牌的认证二手车交易，而中端品牌的交易平台则不仅进行认证/非认证的本品牌二手车交易，还允许其它品牌的二手车进行交易，业务较为发散。

2. 二手车网络交易平台也快速成立和壮大 • 二手车网络交易平台将4S店置换出的旧车集

中并在网上陈列，使得信息更为透明，并减少了中间环节，推动二手车行业发展。一个值得注意的趋势是，一些二手车交易平台将通过置换得到的同品牌二手车进行集中，优选车况较好的二手车源优先交给该品牌的经销商进行处理，使得市场供销对接更为有序。而随着技术进步和商业创新，通过专业检测仪器（如车师傅），许多交易平台也开始提供远程检测的服务。

3. 一些专业的二手车经销商集团逐渐壮大，如澳康达等

• 1999年，澳康达名车广场于中国深圳正式成立，现已发展成为东南亚地区最大的二手名车交易广场，可同时展出3,000辆中高端汽车。2011年销售量已经超过5,000辆，并开始筹划向上海等其它城市进行扩张。澳康达业务范围囊括了买卖换车、评估收购、按揭购车、寄卖代卖、代办保险及车管所进驻现场办理的牌证过户、违章、年检等，此外还为客户提供汽车售后维修、保养美容和汽车精品等全方位服务。

金融助力二手车消费

汽车金融将推动二手车市场加快发展

二手车金融是指在二手车交易产业链当中的各个环节，围绕市场内的不同参与者在交易过程中的不同需求而设计出的不同金融产品，包括消费者购买贷款、延长质保等。

未来，二手车金融的主要业务为对消费者零售贷款以及售后延保服务；而对经销商的批发贷款（如库存融资）则存在较大难度，现阶段提供的融资业务仍未将二手车经销商作为普通中小型企业进行综合授信，如澳康达即是以固定资产为抵押从银行贷款，获得利率下浮10%的优惠及5,000万的信用额度。二手车经销商难以获得以待售汽车为抵押的银行授信，主要有以下两个原因：

• 二手车估值难度较大，金融机构难有能力对汽车车况进行综合评估并进行相应估值；• 经销商还款周期短，银行信贷产品利润偏薄，但“一车一贷”的模式需要银行进行大量评估工作，成本较高，这种不匹配让银行难有动力推行相关服务。图8. 二手车金融业务范围

二手车经销商

投保

二手车二手车买家

贷款

服务提供方

银行

小微贷款银行、融资

机构、银行等租赁公司

保险公司

数据来源：德勤研究

2014中国汽车金融报告 新兴汽车金融业务 21

22

各类企业二手车金融业务模式

新车市场小得多，二手车贷款单笔贷款金额以提供贷款所基于的资信形式来看，现阶段提小、操作成本高、收益少，没有专为二手车设供二手车金融服务的公司主要可以分为两种：立的评估机构，二手车的不稳定性高、残值风1. 以二手车为贷款基础，如 GMAC-SAIC及广险高等，因而二手车金融市场发展速度较为缓汇租赁：二手车金融服务的提供方主要基于慢。但长远来看，随着换车周期逐渐变短及二自身对汽车车况/行业经验的了解，综合考手车的残值相应提高，二手车交易价值、该业虑进行贷款；

务对金融机构的吸引力、交易量等都会逐步增加。如果其他问题能得到相应解决，二手车市2. 以贷款人为贷款基础，如平安银行：二手车场及二手车金融市场必将得到快速发展。金融服务的提供方以贷款人个人信用信息为切入点，进行综合考虑进行贷款。

然而，需要看到，二手车金融，特别是信贷类业务的发展需要在车况评估、残值管理、授信现阶段两种模式均处于萌芽阶段，未来竞争格局评级等方面的综合提升，需要二手车评估机的变化有待进一步观察。但毋庸置疑，该领域发构、小微贷款提供者、中小企业信贷提供者的展潜力的释放离不开积极的金融产品创新。紧密配合，推动商业模式逐步成熟完善，为二手车经销商、消费者打造更具二手车业务特点二手车金融现状及展望

且风险可控的创新性金融产品。而二手车延保商业模式变革和金融产品创新将是推进市场发业务，则需要厂商、经销商、保险公司的通力展的重要因素

合作，开发适合中国国情的商业模式，规范市二手车金融面临一些客观的限制因素，如二手场，促进市场。

车贷款风险比新车贷款高，

二手车市场规模较

表14. 主要二手车金融服务提供商业务特点

汽车保险

摘要：

• 中国汽车保险行业呈现高度集中的态势，人保，平安，太保占了三分之二的市场份额• 尽管市场增长迅速，但大多数企业仍然面临着盈利不足的问题• 汽车保险险种分类介绍：交强险和商业保险

• 众安在线财产保险的成立，或许昭示着互联网将是经销商、银保等传统渠道之外的颠覆性车险销售渠道

• 汽车延保和大数据的发展将对汽车保险产生长期深远的影响

2014中国汽车金融报告 新兴汽车金融业务 23

汽车保险总体概述

严格说来，中国汽车保险业可追溯到20世纪80年代。但直到2006年7月，中国保险监督管理委员会（保监会）才正式颁布《机动车交通事故责任强制保险条例》，要求所有车主购买交强险，真正拉开中国汽车保险业的发展序幕。在此之前，汽车保险市场规模小，结构松散，仅占非寿险保险市场的一小部分。在引入交强险后，730万辆汽车立刻加入了汽车保险市场，迅速推动保险市场发展，并演变至今天的格局。

交强险旨在提供最基本的责任险种，使车险行业避免过去缴险车辆少亏损普遍的现象，从而最终实现盈亏平衡。这个规定也同时规范了国内的统一赔率。车辆的大小/使用和基于交通违章及事故历史的保费追加，以及浮动比例是确定实际保费的关键因素。

交强险的引入大大刺激了自愿保险市场的发展。强制保险不但改变了消费者的期望，同时也为保险公司进入市场提供了契机。2007年，保监会出台了针对自愿保险的商务车险条例。该险种覆盖了交强险未涉及的多类风险，包括车上座位责任险和车辆损失，盗抢险等。商务车险的条例规定了四类保险项目，以及其中相关保费，赔率及具体的项目内容。随着汽车保有量的爆炸式增长和交强险的实施，最近五年，汽车保险销售增长速度达到年均25%。尽管汽车销量和保有量整体增速已逐步趋缓，但车险整体市场却随着豪车购买比例的增加和保险消费率的增加继续保持着蓬勃的发展势头。

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中国汽车保险行业呈现高度集中的态势。三大主要的汽车保险公司—人保，平安，太保—占有量超过市场的三分之二。前十家车险公司的销售额接近整体市场销售额的90%。由于2012年的政策调整，外资车险公司才加入了交强险市场，因此，在2011年，外资车险的整体市场占有率仍很低，仅占0.5%。图9. 2011年车险市场分析

数据来源：中国保险年鉴2012

年

尽管市场经历了多年的快速增长，但汽车保险仍很难赢利。直到2011年，排名前三的企业才实现了盈利；但是，由于竞争的日益加剧和监管政策的变化，大部分企业仍缺乏持续性的盈利能力。

快速增长带来的前期投资和实际业务的盈利不足使得偿付能力成为众多保险公司面临的一大难题。在过去几年中，一些车险公司已经采取了次级债务发行和保费分摊的方式，缓解短期的资金难题。然而，许多保险公司仍面临着中长期资金不足的问题。

图10. 2011年车险市场分析

三大公司前上四到十名公司其他

赔款和保费的比例

数据来源：中国保险年鉴2012年

除去被视为主要的销售渠道的销售代理之外，保险公司也一直在探索其他的销售模式，如直销，电话销售，网络销售等。新的销售渠道有望在获取市场份额和降低顾客购置成本上发挥作用，从而进一步提升整体收入并分摊成本。产品分析

主要险种分析

机动车辆保险一般包括交强险和商业险。交强险全称是“机动车交通事故责任强制保险”，是由保险公司对被保险机动车发生道路交通事故造成受害人（不包括本车人员和被保险人）的人身伤亡、财产损失，在责任限额内予以赔偿的强制性责任保险。交强险也是中国首个由国家法律规定实行的强制保险制度，于2006年7月1日正式施行，2007年7月1日普遍推行。交强险的基础费率共分42种，但对同一车型，全国执行统一价格。商业险包括基本险和附加险两部分。其中，基本险又可分为车辆损失保险和第三者责任保险、全车盗抢险、车上人员责任险等； 附加险则包括玻璃单独破碎险、划痕险、自燃损失险、涉水行驶

险、无过失责任险、不计免赔特约险等。

玻璃单独破碎险、自燃损失险、新增加设备损失险，是车身损失险的附加险，必须先投保车辆损失险后才能投保这几个附加险。车上责任险、无过错责任险、车载货物掉落责任险等，是第三者责任险的附加险，必须先投保第三者责任险后才能投保这几个附加险。

机动车交通事故责任强制保险2006年7月1日实施的《机动车交通事故责任强制保险条例》(以下简称“《条例》”

)规定:凡是在中华人民共和国境内道路上行驶的机动车的所有人或者管理人,必须投保机动车交通事故责任强制保险。

• 死亡伤残赔偿限额和无责任死亡伤残赔偿限额项下负责赔偿丧葬费、死亡补偿费、受害人亲属办理丧葬事宜支出的交通费用、残疾赔偿金、残疾辅助器具费、护理费、康复费、交通费、被抚养人生活费、住宿费、误工费、被保险人依照法院判决或者调解承担的精神损害抚慰金。

• 医疗费用赔偿限额和无责任医疗赔偿限额项下负责赔偿医药费、诊疗费、住院费、住院伙食补助费，必要的、合理的后续治疗费、整容费、营养费。

目前被保险机动车在道路交通事故中有责任的赔偿限额为：死亡伤残赔偿限额110,000元人民币；医疗费用赔偿限额10,000元人民币；财产损失赔偿限额2,000元人民币。被保险机动车在道

路交通事故中无责任的赔偿限额为：

死亡伤残赔偿限额11,000元人民币；医疗费用赔偿限额1,000元人民币；财产损失赔偿限额100元人民币。交强险的计算方式如下：

最终保费=基础保费×(1+与道路交通事故相联系的浮动比率)×(1+与交通安全违法行为相联系的浮动比率A)。

交强险费率浮动因素及比率

A1：上一个年度未发生有责任道路交通事故，浮动比率-10%

A2：上两个年度未发生有责任道路交通事故，浮动比率-20%

A3：上三个年度未发生有责任道路交通事故，浮动比率-30%

A4：上一个年度发生一次有责任不涉及死亡的道路交通事故，浮动比率0%A5：上一个年度发生两次有责任不涉及死亡的道路交通事故，浮动比率10%A6：上一个年度发生有责任道路交通死亡事故，浮动比率30%

2014中国汽车金融报告 新兴汽车金融业务 25

表15.

商务险险种列表

数据来源：德勤研究

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汽车保险行业相关法律法规

在过去两年中，保监会出台了两个主要的政策调整。第一项是允许外资保险公司进入交强险领域，该调整在2012年5月生效。第二项调整在2013年3月发布，该调整加强了对商务车险赔率和保险政策条款的管理。除了新增部分有利于消费者的强制政策条款外，该调整也为运作良好的大型保险公司提供了更大的商务车险定价空间。

由于交强险存在价格控制，保险公司往往不得不亏本出售交强险，并将其与利润更高的商务车险捆绑销售。尽管在过去几年中，保险公司因出售交强险的累计亏损预计高达数十亿，但考虑到该险种作为抓住客户的敲门砖，保险公司仍将继续这一做法，因此也造成客户往往在同一家公司购买交强险和商务车险。

过去几年中，外资保险公司无法出售交强险产品，因此在汽车保险市场中的参与度极其有限。现在，伴随着第一项政策调整的出台，它们将能更有效地参与市场竞争。尽管行业预期外资保险公司很难快速通过自身发展提升市场占有率，但积极的并购战略将有助于提升市场地位。另一种可能性是，通过与所属国家的汽车公司进行合作，成为该汽车公司车辆的首选车险供应商，进而显著提升其市场地位。这一期待已久的商务车险市场的政策放宽将为领先的公司提供发展的良机，在符合规定要求的基础上，这些公司可以趁势调整价格和打入不同细分市场。规模较小的公司可以通过锁定其它的细分市场更积极地回应市场竞争，但整体上预计仍将处于劣势。

汽车保险销售渠道分析

汽车保险往往通过汽车经销商和银保来实现销售。银保，即保险公司通过银行等金融机构出售的保险。

消费者喜欢通过更便捷的方式购买金融产品，因此在新车购买时消费者通常会通过汽车经销商选择其推荐的保险服务供应商。另外，通过贷款购车的客户往往也是贷款提供商（如银行）的保险产品销售对象，这些金融机构自然可以通过减少申请流程的复杂环节快速实现保险的销售。当然，一旦在新车购买时的保险过期，消费者往往会同保险公司直接联系进行续保。

银保在寿险领域是一个重要的销售渠道，一般占销售总额的50%。相对而言车险公司却更加依赖经销商而非银保作为渠道，一方面原因主要是国内较低的车贷购车比例以及经销商在推销车险时可以给予更多的优惠余地和手段。研究表明，许多车险公司在考虑银保前会优先考虑经销商，其次是电话销售和网上销售。汽车保险公司与经销商建立联系，相比陌生的客户，这种模式更有利于增强他们向客户推荐的信心。

值得注意的是，2013年2月成立于上海的众安在线财产保险公司昭示着互联网也将成为汽车保险的主要销售渠道之一。保监会已经于2013年9月29日发布同意其筹建的批文。

2014中国汽车金融报告 新兴汽车金融业务

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图11. 众安在线的股权结构

众安的特色在于，除注册地上海之外，全国均不设任何分支机构，完全通过互联网进行销售和理赔服务。主攻责任险、保证险等两大类险种。相对传统车险，这些险种的规模并不大，但是含金量（利润、

价值）很高。这是中国平安乃至整个保险业在互联网新金融创新上的一次“破冰”。 在当前环境下，中国保险公司正处于“寒冬”，面临的瓶颈主要在于产品和渠道高度同质化，产品缺乏吸引力和竞争力。从各方来说，平安保险一方面可以通过这家新公司，探索金融营销革命、突破产品及渠道同质化的瓶颈；另外可以借助这次合作，得到阿里巴巴、腾讯数以亿计的客户资源，拓宽潜在客户群体，而对于阿里巴巴、腾讯等众多中国保险业外巨头来说，首先其均依托其巨大的客户群和资金优势进入了保险领域，可以对其金融客户进行“二次开发”，中国平安旗下有银行，证券，信托，基金，寿险等诸多子公司，也包括其汽车保险，都可以转化为网络客户

。

28

汽车延保业务的发展汽车延保（包括二手车保险）在国内大约从2008年开始发展，虽然只有短短数年的历史，但发展迅速，受到了多方的关注。据估计，目前国内的延保业务渗透率约为5%不到，相比成熟市场约30%的渗透率明显较低。目前，在国内主要有三种延保业务模式：

1. 整车厂下属保险公司同整车厂合作2. 独立的延保服务供应商同整车厂合作

3. 独立的延保服务供应商同经销商合作表

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数据来源：德勤研究

未来，随着汽车保有量上升，整车厂、经销商对延保业务的推动，消费者对延保业务体验增加，延保业务在中国将得到迅速的发展。

大数据对汽车保险的影响

保险界一种普遍被接受的理论是：驾驶行为表现较安全的驾驶员应该获得保费优惠。在过去，由于技术手段和计算理论的缺乏，对数据的分析仅仅能根据驾驶员过往的事故记录进行分析，较为单一；而随着科技进步和大数据理论的成熟，对驾驶员驾驶行为的跟踪更为细致和准确。现在，保险公司运用先进的精算技术，根据保险公司收集的信息，将客户归入不同的风险类别，并根据这些类别收取保费。凭借近年来技术的发展，结合蜂窝技术、网络功能和大数据，保险公司已经有能力更准确地评估单个驾车者的风险，并根据他们实际的驾驶行为制定更公平合理的保费。

近年来，保险市场主要产品的创新产品一直有限，在成熟市场上，市场细分引起了保险产品的大规模平价商品化。大数据的出现则可能是最重要的变革：未来，保费的优惠将可能取决于驾驶员的实际驾驶时间，地点，具体驾驶方式等方面综合考量；保险公司可以通过在车辆上安装一个小型车载设备来记录驾驶员的相关信息。装置被固定在汽车的OBI端口，记录所有的汽车活动，并通过蜂窝连接将记录下的车辆活动发送到保险公司的数据中心。在数据中心，保险公司可以更好地了解驾车者影响风险的主要驾驶习惯，如快速启动和刹车频率，平均和最快行驶速度，驾驶时间和驾驶频率，这些要素和其它要素一起将帮助保险公司更准确地评估驾车者卷入事故的风险。

这项技术最终将显著降低保费。第一批应用该项技术的公司将向习惯较好的驾车者收取更低的保费，从而取得竞争优势，吸引更多的客户。同时，也有理由相信，基于用户的保险技术创建的奖励和惩罚制度创建了一个逆向的选择模式，促使那些驾驶习惯较差的驾车者选择采用传统精算技术而非基于用户技术的保险公司，因为后者将对他们收取更高的保费。这种逆向选择会迫使竞争对手要么收取更高的平均利率，要么采用基于用户的保险技术。不论如何，基于用户的保险技术的应用最终将提升透明度，减少风险，进而从整体上降低保险费率。

对于消费者来说，他们得到了一种他们认为更加公正且能控制保费的产品；而对于保险公司来说，直接检测和评估驾驶行为而非传统的保单使用频率来评估风险，将帮助他们降低赔付成本。这一部分源自该系统的筛选功能（例如有良好驾驶习惯的驾驶员将会优先选择安置该系统），也有一部分考量来自于驾驶员知道自己被“监控”从而更好的调整自己的驾驶行为；另外，对于监管机构来说，这类产品可以在强化道路安全、挽救生命以及环保方面作出贡献，也是他们乐于看见的

。

2014中国汽车金融报告 新兴汽车金融业务 29

总结与展望

摘要：

• 中国汽车工业在经历了2009年和2010快速增长后，增速在2011和2012年下降明显，虽然2013年有所起色，但未来长期将延续增速下滑的态势

• 市场价值链将逐步从售前转向售后，而汽车金融将是整车厂及市场参与者们下一步关注的盈利点

• 未来汽车金融的参与者绝不会仅仅限于现有传统参与者，更多的新企业将会加入

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汽车销量增速放缓，价值链向后市场转移趋势明显

中国汽车工业经过了二十几年的发展以及2009年和2010年的高速发展后，增速从2011年开始已经明显放缓，预计未来增速将持续下滑，市场增速将逐渐趋于平稳。

1. 市场刚性需求已被逐步满足，而替代消费（弹性需求）将逐渐成为汽车消费主力，市场波动可能性增加；

2. 经销商网络布局趋于饱和，整车厂难以通过扩展网络和压货来增加销量；

3. 随着人工、原材料成本增加，车价难以持续下降，反而有增加的可能；

4. 城市拥堵加剧，使得大城市出台了限购政策，从而限制了汽车消费

无论对于整车厂家还是经销商来说，传统的新车销售和车辆维修业务带来的利润必然随着竞争的激烈度增加而受到挤压。参考国外市场的价值链分布，我们预计中国未来也将有类似趋势。汽车整车厂，经销商，银行等必然更多地将重心放到后市场，而同时活跃在后市场的市场参与者也将得到更大的发展空间。

从图中我们可以发现，汽车保险，汽车租赁及出租以及二手车都是能够为企业带来高额利润的业务，而这些业务都与汽车金融息息相关。

图12. 成熟市场汽车产业链贡献利润分布图

（利润贡献率%)

数据来源：《哈佛商业评论》，德勤分析

越来越多企业将成为汽车后市场的参与者在传统领域，整车厂，零部件企业，经销商是汽车行业的主要参与者，银行等金融机构则活跃于提供资金，汽车保险公司、租车公司也活跃于各自的领域。但这一情况未来会发生改变。

整车厂和经销商将会寻求更多的业务拓展，而并非局限于各自传统的业务。我们注意到，一些领先的整车厂、如大众、日产，以及规模较大的经销商，例如庞大等，都开始寻求进入一些新兴领域。同时，在进入这些领域的时候，也更多通过外部合作来获取资金、经验，并分散风险。

一些非汽车领域的企业也开始随着汽车价值链的转移和趋势变化开始进入汽车市场，使得市场参与者多元化。一个可以预见的案例是，随着新能源汽车的兴起，电池厂家开始成为电动汽车的主要供应商，而在之前，电池在传统动力汽车中占比微乎其微。在未来，一些互联网企业，如Google，或是一些电子设备商，如苹果等，都会同整车厂开展大规模合作，提供符合市场需求的技术和设备。由于这些企业的性质并非是传统的零部件供应商，而是拥有巨额资金和庞大资源的供应商，必然会依托这些契机进一步尝试在汽车行业的拓展；例如苹果考虑推出i-car。另外，各类市场参与者之间的合作也会进一步加强，以求资源利用。未来汽车的属性会发生变化，更多的是作为人们生活一部分存在，而不在仅仅限于一个交通工具，因此，人们生活中所能接触到的产品也会融入到汽车中。

2014中国汽车金融报告 新兴汽车金融业务 31

互联网金融将对汽车金融产生深远影响

尽管互联网金融并不是近年来兴起的新词，但此前却缺乏清晰的定义。出于行文的考虑，在此我们对互联网金融的界定仅限于制定和执行资本提供方与借款人之间的交易和约定，前者通常较为分散，而后者通过电子平台经营生意或进行消费，该电子平台连接交易双方，在提升交易透明度的同时推动双方的合作。 在传统汽车金融占主导的背景下，互联网金融尚有巨大潜力。虽然互联网金融与中国汽车行业的需求并不存在尖锐的矛盾，共同的目的是一起开拓市场，把市场做大，但在某些情况下，二者存在一定固有摩擦。互联网金融不仅仅只是占据一定的市场份额，也能通过多种方式扰乱传统汽车金融市场。

在讨论批发汽车金融时，对整车厂，授权4S经销商和二手车经销商而言，互联网金融可以扮演重要的角色。部分运作模式可以在小规模的个体贷款人与大型借款人之间建立联系，开发新的资本渠道。阿里巴巴、百度等互联网巨擎希望开发这样的一个平台：集合个体非机构贷款人的短期小额贷款，将之转换成长期的批发汽车贷款，支持项目融资，营运资金或其它常规业务。该平台的关键在于吸引大量的贷款人，就贷款条款协调利息、本金与贷款人之间的能力。由于国内的存款率历来较高，欠富裕人群也缺乏合理的投资渠道，互联网金融正可以填补这一重大空白。

这种融资模式对小规模或创业阶段的企业而言特别受用，这些公司需要的贷款规模较小，时间较短。目前，这些公司从非官方渠道或拥有小额信贷许可证的借贷组织处获取资金。由于缺乏稳固的借贷关系及受到小规模借贷组织（这些组织的贷款规模适合处于创业阶段的公司）膨胀利率的双重影响，互联网金融可以为这类企业或处于成长阶段的企业提供短期资金来源。

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汽车金融和互联网金融的焦点集中在汽车消费者金融上。有一类模式已逐渐成形：即通过一系列平台帮助消费者选择，申请和获取汽车贷款。在过去几年中，网聚这些贷款人的网站大量涌现，但没有具体证据表明市场领导者已出现或存在大量的交易。

该模式基于中国特有的消费者行为：消费者在购买汽车时，会牵涉多类债务。虽然汽车买家往往倾向于运用多种贷款，但却不喜欢重复申请流程，在线贷款的聚合可以创造真正的收益。此外，这些网站可以提升透明度，压低利率。

另一类可替代模式尚未成形，即协调小规模个体非商业贷款人与需要汽车贷款的消费者之间的关系。该模式可以以多种形式呈现，但考虑到这些贷款人不想把所有的钱都借给同一个借款人，因此贷款人的多元性要求是重要的驱动要素之一。所以，填补该空白的平台应能确保贷款人的多元性要求，允许贷款人向多个借款人提供小额贷款或利用合伙贷款的方式。其次，该平台需核实借款人的信息。该平台可以设置专门的团队验证各类文件，其操作模式与传统的汽车贷款人相类似，或借助大数据和其它第三方汽车消费者的信息来源加强虚拟的文件评估能力。

第三，为了吸引借款人，该平台应支持单一的申请流程，减少冗余，提高效率。

总的来说，互联网金融有望在未来的汽车金融领域发挥重要的作用。这一趋势将引入新的资本渠道，使互联网金融平台成为汽车金融的主体。就批发汽车金融而言，互联网金融将为小规模的个体贷款人提供新的资金来源。在为消费者提供透明度的同时，汽车消费者金融将进一步增强汽车金融的竞争力，降低价格或利率。

关于德勤汽车行业服务组

由世界各地2,500名专业人士组成的德勤汽车行业服务团队，凭借广泛的全球网络、全面的专业能力和丰富的行业经验，助力企业洞察行业趋势，解决业务难题。在中国，超过50位合伙人及600名专业人士致力于服务中国汽车行业，并拥有专门的汽车流通行业服务团队。

德勤的服务覆盖整个汽车行业价值链，包括整车制造企业、零部件供应商、汽车流通企业、汽车金融公司等；客户包括全球财富500强中逾八成的汽车企业和中国前十大汽车公司中的八家。

关于德勤汽车金融行业服务

以德勤全球汽车行业服务团队为骨干，并配合中国德勤金融保险行业服务组的专业团队及中国德勤保险精算的行业专家组成,凭借领先国家及成熟市场中的汽车金融行业服务实务,及在中国在地化生根的行业经验来提出汽车金融行业服务中的各种建议及解决方案。德勤的服务覆盖整个汽车金融公司从策略层面的构思、运营实务的改善、与汽车主机厂的通力合作、以及行业趋势的新业务延伸规划等；客户群包括逾半全球领先的汽车汽车金融公司。

2014中国汽车金融报告 新兴汽车金融业务 33

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德勤中国汽车行业主管合伙人电话：+86 21 6141 1828电子邮件：[email protected]周永汉

德勤中国汽车流通行业主管合伙人电话：+86 10 8520 7119电子邮件：[email protected]谢雨

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