浅议电子货币对央行货币政策的影响

投资财 　

理

浅 议子 货电对币央行货 币策 的影政响　中

国人 民银 行南 中心 支昌　行卢奇 正　

要摘： 随经着济 全 化球和 信 息 代 的到时来 ．人 们的 生 产和生 活 方 　

式也发 了翻生 天覆地 的 变 ，化 从而 推 动货了币形 态不的断 发展 电子。货 　币

巨额资 金能 瞬 间 从 个一 方地转 移 到另 外一 个 地方 一． 个账 户转 移 到 另　

外一

账户个， 网实现资络 的金速传递 快 ，而加从剧 了融市金的场波 动。　 因此 ，货币政 很 难 实策现 独 立 　

。（ ）二 央对行 货垄币 断发行 权 挑 战的

一

以其　 方 、便准 、 快确 捷优 的势成 为了 令 经当济 中 一 不个可 缺或的 新 形　态 货， 并币逐 步 显 露 其重 性要 。 文 本 从 电子货 币的 基 本 概 述出发 ． 分 析 了

　电 子货币对 央 行 的 战挑以及 对 央 货 币政行 策的 影 ，并响 据 此 出提了 具　

般情况

下，各 国 货 币都的会 由本 央国 行代表 国 家 行 垄实断 发行 ．

　

体应对的略 ，策 希望 能 够为 关 相 究研 提 供一定 借 鉴的 　关键词 ：子电 货 中币银 行央 货 政 策币

　

这一 发 权行也 是一 国 币 货权 最主重 要 内的容之 一。 央行 断垄货币 发 行 　 实质 权 就 上是 控制 了 基 础货 量币 进，而 通 过货币 发 行 量影 来 长响 期　利率、 短 期 率利等 济经 标 。指 也是 正 为 央行因 有垄 断 货币 发行权 才． 其使　成 为 了 业商 银 行 的 行 ， 对 银国民 济经起 着 决 定性 作 的 用。然 而 ． 电 子货 币　 的现出 使得 央 的行垄 断 发 权 行 到 冲 击 遭， 分部 统 货传 币被 电 子货 币 　

所取 代 甚， 至有 绝 大 多 数 电 子货的 是 由非币银 行 金融机 构 来 发 的 行。　 （ ）三对 央 行 币税 饽 的影响　

互联 网 时 的代到 来 电让子 务 成商为 商 了务 用 应的一 大 发展趋 势 ． 　 子 电货 币也 在电 商 子 务基的础 上 应 运 而 生 ，与 传统货币式相 形， 比电　子货 币 除 具 备 一般货 币 的基 本 属性 以 外 ， 还具 其 有他 的 一些 特殊 性 。 属　例 如 ，电子货 币的发 行 主体 比较 分 。不散 仅中 银 央行可 发以 行电 子货 ．币 　一

些

非 金 融 机 构也 以可发 行， 就 这 造成 了 币 货发行 “央非行” ： 化电 货子

　铸

币税主 要是 指 央 行 从货 币的 发行和 铸 造 中 获 的 收 入 ，即 货 取　币面值 超 过 生产成 本的 那 分部收 。 铸入币 税 是 国家 财 政 收 入的 重要 组 成

部　 之一分 ， 是也行的央主要入收部分根据国际。

清算银行的测 ．预电 子 　货币 的流 通 大 可极 能会 导 铸 致币税 收入 减少 Ｇ在 Ｄ Ｐ 中的 比 重。甚 至 　会

币突破

时空了限制 的，极 大 降的低了交 易用和信息费成本： 电子 货币的 　

价 值依 赖于 发 其行者 的信 誉 和 资产 担 ，从 保而 得 风使险 程 不 一　度 因　

此 电子， 货币 会 对 行 央出台 的 币政货策 造 成 一 定的影 响　

一

、

子 电 货币 与货 币 政策 本 概 基　述

严 削重弱 央 行的经 济基 ，进 而础间 接 的 影 响到 央 调 控 本 行 货 币国政 策

　的独 立地 位有 效和 性。 　 三、 电 子 货 对币央 货 币行 政 策 的影响　 （ 一）电 子货 币 对央 行 货币政 策目标 影的 响　

（一） 电子 货 币概的念　 据根国 际清 算 银 行 的 关 相定义 解 ， 释子电货 币就是 指 持对有 者 财

　产

进 行电子记 录 且被 广用泛 于 支 的付 值价 存储或 预 付 工 具 在。实 际 　操 过作程 中 我， 们 也 可解以释 ，为 子电货 就 币是一 种 依 当据 人 之 间事 的约　 ，定 以法 定 货 币为 计 算 单 位 ，以电 数子为据在存形 ， 并 能式够 及 时 兑 换

货 币 　 策 目政 标主要是 指央行 通 过调节 货币 供 应 所 要最 达 到目 的 　包括 中 介 标 、 操指作 指 标 和 终 目标最 三层个次 。 　中 介 指标 的 择选 是 连接货 币政策 工 具 和 货币政 策 最终 标目 桥　的梁 ，是 货 币 政策 导 传机制 的 首 中要环 节 ， 是 央行 在某 种 特定 的 济 状经况　 下和一定

期内时 ， 能 够以 定 程一度 和 精度 达 到的 目 。通标 常情 况 ． 货下

成　定货 币的一法种子支付结算工具 。 电体来说具 ，电子币货要包 主括两　种： 第一种

， 基 础 电 货 币子 。 类 货 此币主 要是 指 智 能 卡 包，括信卡用 、 　 电子 包 钱ｏ Ｍｎ ｄ ｘ等 ；ｅ 第 种 二 ，以计算 机 为 基 础 的电 货子 币 。此 类 子电 货 币 　要 主 指 是网 现 络金、 数字 现 以金 第 一及虚 拟 因特 网 付 系统支等 。 　 （

） 二货币 政策与 电 子 货 币

币 政　 策中 指介 保标护两 大 类： 一 第 ，类以 率利 代为 表 的价格 信 号 指性 标　 第二；类， 以 币供货 应量 为 代 表的总 量性指 标 。 子电 货币引 货 入币市 　场 必 然会 影 货 响 的利币 率 供和应 量 等中 指介 标功 的能 ．电子 货 币对 以 　 率利 为代 表 的 价格 号 性 指信 标 的 影 响要主 现表在 ， 子电货 币 使 用 的会　 使银 行 体系 储 的 备供 金给 增 ，加 对 行央 资金 的依 赖 程度 降 ，低削弱 了

央　行 调 货 控 供币应 量 的力 度 。 一 旦央 行 资 产负 债规 模 下降 势 ． 必 会 影响到 利　率 的调 节能 力 。 与此同时 ， 子 货电币 对 货 币供以 应景 为 代 表 总 的 性量

　指 标的 影响 主 要是 通过 对 基础 币货 货 币和乘数 影的 响现表出 来 的。 电

　货 币

策 是 指 政政府 或 中央 银 行 影 为 响经济 活 所动 取采 的措 。施主　 要是通 过控 制 货 供币 给 以及 调 控利率 的各 项 措 ，来 达 施到特 的 定经济 目　 的央行。 主要 职 能 体现在 两大 方面 ： 币政货策 的实施 和 融 监 金 督一　 般 。 情况 下， 央行是 通 过货 币 策政来 实现 其 能 职任 务包． 括货 币 政 策 手 　

、 段 货 币 策 政目 以标 及 货币 策政 工具。 　

电

货子 币 是一 种以 际实货 币 为 基 础 的 电子支 付 方 式 一．开 始 电 子 货　 币 只是 一 新种 型的支付 形 ，式例 信如卡。但是 ， 随用着 互 联网 科 技 的 　

子

货币取 代 现 金会 导 致 现金比 率下 降， 货币乘数 增 ．大 许 商 业多 银行 通　 过电子货 币将 更会容 易 借人 资 金 从 ，而 减 少对 超 额 备准 金 的需求 。如 果 　央 行不 采 取 应相的 施措进 行控 ，央 行 制货 币 政 策 的 介 中指标 功能 势　

必逐渐弱化 。会 　

不

断发展 ，电货子币 开逐始步代一部取分金进行现额支付小。相 信久不　的将

来 ，银行 与客 户、 消费与银者行特 约商 、 消户费 者与 消 费 者 之间都　 可能会 通 过银行 网络 统系 行进电 子 划 账 即，实现 电子 货币 流 转 。 随着电 子 货 币　应 用 的不 断 推 广 从，行央度角看来， 电 子 货币 货 对 政 币策 标目 　 、货 政 策币工 具 及 货 以政币策 传导 机制 、 立独 等性都 产 会生 要重影 响

二　、电 子 货 币 对央行 的 挑 战　

（ ） 对一央 独 立性行 的 战　

操 挑作指 标 括包 基 础 了 币 和货 准 金 备 部 两分。 其 中 电， 子 币对 基 货础　货 币 作为操 作指 标的 影响 主 要 表 现 在央 行 ：的 基 础 货币 为通 货 和 准备　 金之 和 当 电，子 货币 广泛 运 用到 币货 市 以场后 ， 通 货有 部 一 分将会 被 　 子电币货取所代， 因 此， 央 行 只 有将 电子货 币 纳 入 到 统计 范畴 才 能 ，给准　 确 的 核算 出 基 货础币量 。然而 子 电 货 发 行币 权 过 于 散 ， 很 分 完难全 控制　 发行量 ， 由此 可 知 ，使 用 子 货电 币会 使 基 础 货 币 的内 和涵 结 发构生 重 大 变　 。电化 货子 币 对 准备金 作 为操 作指 标 的 响 影

主 要 表现在 ： 电 子 货币广

　

货币 政 策 是 央 行为 了 实现 特 定 济 目经标 采 ，取调 节 货 币 供应 量 　的

措

施 。 不同经 条济 件的国 家 会 根 国据情 取 不 采同 的 币货 策 政．同 一国 家　 在不 同 的 济经 发展 时期 也 会 据根发 展程 不度同 采 取 不 同 的 货币政 。策　 述 上即 为 货 币 策 的独 立 性 。 然而，政 电 商 子 平务台 天候全、 无限制 、开 放 　 的 性 灵活使 用 形式 ， 使 得电子 币货得 到 更了 多 户 的支 用持。 网络 银 行 使

　８０ 财经 界 　粥 ｆ　

泛

应会相用应 的减少法准备金。定 方一面 使，电用子货币使会支付 率　

效大提大高 ， 使通 在 货 类各 存 账 户款之 间的转 化 更加 易 。容目前 各国 为 了