杜邦分析法

华菱公司2011年杜邦分析

杜邦分析表

思路：股东权益报酬率为负，其原因有二，即资产净利率和平均权益乘数，而资产净利率又是由销售净利率和资产周转率所决定，销售净利率同时也受成本的影响，因此综上所述，从销售方面，成本方面，资产方面，股东权益和负债方面进行分析。 杜邦分析

一．销售方面分析：

华菱钢铁宝钢沙钢鞍钢

在不考虑应收账款回收和销售折扣的情况下，存货周转率越高，表示其存货占用水平低，流动性越好，其销售越好。从图表得知，从单纯的销售方面看，整个行业销售并不乐观，但从行业内部看华菱钢铁的销售情况较好。

未来销售仍然是重中之重，应从以下方面着手： 国内方面

1. 根据中国钢铁工业协会统计数据显示2011年消费钢铁数量最大的三大行业

仍然是房地产、装备制造业和汽车业，其中房地产业消耗了六成以上的钢铁。据统计，目前房地产业投资速度与去年同期相比下降13%，但是房地产对钢铁的消费增速同比却只降低了2%。房地产业仍然是支撑2011年钢铁消费增长的主要力量，其原因主要在于房地产的投资结构发生了变化，保障性住房在今年房地产投资中所占比例大幅上升。根据测算，保障性住房的钢铁消费单耗明显高于商品房投资中的钢铁消费单耗。由于商品房和保障性住房在钢铁单耗之间的差距，尽管今年整个房地产的投资增速在回落，但保障性住房的投资加速使房地产用钢的单耗明显增加，这就导致了今年整个建筑行业的用钢需求并没有随着房地产投资速度的放缓而大幅回落，从而有关方面的预计今年的全国粗钢产量将达到6.8亿吨。因此，房地产市场仍然是销售的主要方向。

2. 中国西部支撑钢铁消费增长，随着中国沿海地区的钢铁产量接近峰值，西部地区成为钢铁企业进一步增长产量的推动来源，其城市化和工业化仍然需要

大量的钢材。目前中西部地区单位GDP 的钢材消耗量甚至仍不到沿海地区的一半。而中国政府为了缩小中西部差距而在西部地区进行大规模的基础设施建设，这将拉动钢材需求。这也成为销售的另一个方向。

3. 使价格调整更趋谨慎，出价时间拖后，调整幅度变小，增加优惠措施，提高价格政策灵活性。引进先进设备，生产迎合市场需求的有特色的产品。 国际方面

1. 日本的地震也带来了高端市场机会，此次大地震导致了日本近三成钢铁产能遭受损害，钢铁出口短期内大幅缩减，而在日本每年有大约3000万吨钢材出口到东南亚和韩国等地，大多为高端产品，这对中国的钢铁企业来说，生产薄板、冷2. 轧板、镀锌板、汽车和家电用钢的高质量板材的企业来说，意味着更多的机会。 2012年，国际经济环境存在较大的不确定性，欧债危机等对全球经济造成的影响尚难以预测。欧洲多数国家经济状况紧张，进口能力出现衰退。因此，对于欧洲市场的投资应该有所缩减。

从图表得知，华菱公司应收账款周转率较高，反应其应收账款的周转速度较快，流动性较强。可能因为企业奉行比较严格的信用政策，制定的信用标准和信用条件过于苛刻，因此会限制企业销售量的扩大。但是，从存货周转率图表可以得知，四个公司中，华菱公司的存货周转率最高，因此其在销售方面并不存在太大问题。

二．成本方面分析：

从公司内部成本比重来看，其销售成本所占比重过高，其次是管理费用。

行业内部

从行业内部看，华菱的销售成本所占比重过高。需要降低销售成本。

大致从原燃料及运输和技术方面着手：

1. 与境内外原材料供应商进行合作和投资，建立长期牢固的原材料生产基地。可以得到相

对低的价格，可以降低原材料的采购成本。如韩国浦项与必和必拓公司合作铁矿项目，使其矿石成本降低10%

2. 与国内其他钢铁企业合作在国外投资矿山，如武钢，马钢，沙钢，唐钢联合与必和必拓

公司合作开拓矿山，使矿石的采购价格下降一半左右。

3. 积极运用新能源，如可以将加热炉燃料由重油改为LNG(液化天然气) 。湖南页岩气的开

发为华菱公司引进新能源提供了机会。

4. 引进先进技术，如中板厂增加建设连续热处理炉用来代替间歇式炉，并且大力利用余热

发电。

5. 运输方面，与运输企业签订长期合约，有利于在运输价格上予以优惠。如宝钢与中远结

盟成为长期战略合作伙伴关系，与日本三井商船签订3到5年的中长期合同，均有效的降低了运输成本。

管理费用/销售收入说明每获得一元钱的销售收入所付出的管理费用的多少，该比值越低说明其需要付出的管理费用越低，说明其行政管理效率高，反之则较低。从图表得知，华菱公司的该比值属于较低范围，那么可以估计其行政管理水平较同行业而言较高。

三．资产方面分析

从图表得知，华菱公司货币资金所占比重最大。

从图表分析，华菱公司货币资金占流动资产的比率最高，可能现金出现了闲置情况，现金持有量不太合理。应该进行必要的投资，充分利用货币资金。

存货和应收账款所占比率前面已经讨论，在此不赘述。

资产周转率

从图表得知，

华菱企业资金周转率不算很低，说明其营运能力不算很差，但也有可能是采取薄利多销的办法加速资金的周转。

股东权益和负债方面分析：

公司内部2007年——2011年权益乘数折线图

行业内部权益乘数柱状图

从图表得知，不管是从企业内部还是行业内部比较，其权益乘数都很大，而权益乘数越大，表明企业负债也越多，财务风险越大。 公司应积极推进减债降负的措施： 1. 以财务管理为中心. 加强资金管理"

一方面搞好资本运作. 优化贷款结构, 引进多家银行竞争, 千方百计降低贷款利息, 并通过加快结算和资金周转速度, 多使用承兑汇票等方式. 大大降低了财务费用; 另一方面抓好货款回笼和外欠的清收工作, 疏通资金来源" 同时, 进一步强化了内部资金的集中统一管理. 对有限的资金根据轻重缓急, 保证重点的原则, 实行倾斜政策. 找出资金管理中的漏洞, 研究解决办法. 减少资金外流. 严格控制非生产性支出和预算外支出仅通过积极组织清欠。 2. 突破狭隘成本管理, 进一步加强物资采购和仓库管理"

充分利用我公司周边铁矿产等资源. 实现大宗原燃料全面本地化采购, 如页岩气的开发 。减少库存资金占用，在存货成本管理过程中，突破狭隘成本管理中往往只注重生产成本管理的局限, 看到存货周转率对企业资金周转情况以及企业生产经营正常与否的重要影响。 3. 积极响应国家政策，充分利用国家的补贴政策。

总结

综上可知，华菱钢铁企业2011年出现亏损，主要原因集中在成本和管理及负债方面。在2012年的发展过程中，销售方面应该继续开拓下游市场，成本方面应该采取必要措施降低成本消耗，加强公司内部管理及资金方面的管理。积极推进减债降负，挖潜增效措施。