20**年游戏行业市场调研分析报告

2017年游戏行业市场调研分析报告

目录

第一节 《阴阳师》、《王者荣耀》表明游戏龙头仍在不断突破天花板 .................... 5

一、精品游戏刷新行业记录，凸显赚钱效应 ...................................................... 5

二、匠心研发+精细运营成就精品 ........................................................................ 8

三、头部游戏渗透到更多覆盖度较弱的人群，进一步突破了手游用户上线 .. 9

第二节 手游市场还有空间吗？靠什么驱动？ .......................................................... 11

一、游戏行业增速回落，手游成为市场增长主要驱动 .................................... 11

二、量的角度：手游流量红利将尽，存量博弈逻辑占主导 ............................ 12

三、价的角度：提升用户付费水平是手游行业主要的增长驱动 .................... 15

第三节 网腾之下，2017 年手游静待爆发 . ............................................................... 18

一、头部效应加剧，2016 年网腾Big2 占据半壁江山 . ................................... 18

二、二线龙头崛起，市场份额有巨大提升潜力 ................................................ 19

三、一季报向好，全年业绩爆发值得期待 ........................................................ 21

第四节 游戏板块估值具备吸引力 .............................................................................. 23

一、2017年PEG 中位数0.7，行业估值较业绩增速比仍不贵 ........................ 23

二、纵向来看，PE 已消化较多，当前处于历史较低位置 . .............................. 24

第五节 重点公司分析 .................................................................................................. 24

一、三七互娱：游戏渠道为王新王者，2017年有望手游大爆发 . .................. 24

二、游族网络：页游巨轮发力手游，大IP+全球化开启新航程 . ..................... 25

三、完美世界：短期端游手游化红利兑现，长线娱乐布局迅速推进 ............ 26

四、吉比特：爆款《问道》验证研发实力，上市开启腾飞序幕 .................... 26

五、顺网科技：加速C 端变现，手游值得期待 . ............................................... 27

六、天神娱乐：加速打造“影视+游戏+广告”泛娱乐行业聚合平台 . ................ 28

七、壹桥股份：携《街篮》对接海外市场，手游及泛娱乐布局静待花开 .... 29

八、恺英网络：坐拥奇迹、传奇两大IP ，爆款续力值得期待 . ....................... 30

九、昆仑万维：基于游戏持续布局，打造数字媒体与内容平台 .................... 31

图表目录

图表 1：《阴阳师》与《王者荣耀》表现亮眼 .......................................................... 5

图表 2：《阴阳师》在国内与全球的收入排名 .......................................................... 6

图表 3：网易Q4游戏业务收入爆发 ........................................................................... 6

图表 4：《阴阳师》海外ios 畅销排行（2017.2.24） ............................................... 6

图表 5：经典游戏的DAU 峰值 . .................................................................................... 7

图表 6：《王者荣耀》在国内与全球的收入排名 . ..................................................... 7

图表 7：《王者荣耀》DAU 变化 . ................................................................................. 8

图表 8：《阴阳师》的推广从二次元到泛二次元用户 . ............................................. 8

图表 9：阴阳师上线初期搜索群体的用户画像 ........................................................ 10

图表 10：网络游戏市场规模变化 .............................................................................. 11

图表 11：移动游戏市场规模变化 .............................................................................. 11

图表 12：中国移动游戏用户规模变化 ...................................................................... 12

图表 13：2016年移动游戏用户在线时长分布 . ........................................................ 12

图表 14：国内自研网络游戏海外销售规模变化 . ..................................................... 13

图表 15：2015全球主要市场手游规模增速 . ............................................................ 13

图表 16：2014-17年中国二次元用户规模及增长.................................................... 14

图表 17：中国二次元用户游戏付费率 ...................................................................... 14

图表 18：2016年手游中IP 手游占比 . ....................................................................... 16

图表 19：2016年手游IP 来源分布 . ........................................................................... 16

图表 20：2016年Android 游戏ARPU 值 . .................................................................. 17

图表 21：2016年IOS 游戏ARPU 值 .......................................................................... 17

图表 22：国内手游研发商（CP ）流水市场份额（2015年） . ................................ 18

图表 23：国内手游研发商（CP ）流水市场份额（2016年） . ................................ 19

图表 24：昆仑万维单季度业绩增长情况 .................................................................. 22

图表 25：游族网络借壳上市后单季度业绩增长情况 . ............................................. 22

图表 26：三七互娱上市后单季度业绩增长情况 . ..................................................... 22

图表 27：恺英网络借壳上市后单季度业绩增长情况 . ............................................. 22

表格目录

表格 1：2016年12月四线及以下城市渗透率TOP100APP 榜单中的游戏 . ........... 10 表格 2：16年8月-17年9月APP ANNIE全球手游指数 ios 中国前十榜单的游戏

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表格 3：ios 游戏畅销榜排名前50 的游戏涉及的A 股上市公司（2017.2.26） . . 19

表格 4：部分A 股游戏公司一季报预计情况 . .......................................................... 23

表格 5：A 股游戏公司2016、2017年PE 及PEG 估值情况 . ................................... 23

第一节 《阴阳师》、《王者荣耀》表明游戏龙头仍在不断突破天花板

一、精品游戏刷新行业记录，凸显赚钱效应

网易的卡牌手游《阴阳师》2016年9月上线，腾讯的MOBA 手游《王者荣耀》2015年12月上线，至今仍保持了霸榜之势，基本稳定在国内ios 畅销榜前3。

图表 1：《阴阳师》与《王者荣耀》表现亮眼

资料来源：App Annie，北京欧立信调研中心

从日活用户DAU 、收入排行、生命周期几个指标来看，《阴阳师》与《王者荣耀》成绩空前亮眼。

《阴阳师》：9月18日宣布DAU 破200万，9月29日DAU 破400万，10月24日，DAU 突破1000万，在上线一个多月DAU 超过1,000万对于重度游戏而言非常罕见。根据App Annie全球手游指数的统计，《阴阳师》上线首月就跃入国内ios 收入第6名，10月国内ios 与全球ios&Google play双双登顶的好成绩，之后连续三个月国内保持前2的地位，12月（第8名）、2017年1月（第4名）继续登上全球收入榜，连续半年入榜也验证了《阴阳师》生命周期较长。预计10月份流水就达到了10亿。在头部游戏爆发带动下，网易打开利润与市值的成长空间。网易16Q4游戏业务收入同比增长62.8%，扭转Q3增速放缓的优势，Q4净利润为36.83亿元，同比增长70.2%，2016年实现收入382亿（+67%），净利润116亿（+72%），股价再创新高，市值达到394亿美金，验证了精品游戏创造价值的力量。