财务分析作业

3 偿债能力财务指标分析

2.3.1 短期2.3.1 短期偿债能力分析

（1）. 流动比率

（2）. 速动比率

表3-20 短期偿债能力分析表 单位：百万元

项目 平均流动资产 平均货币资金 平均存货 平均流动负债 流动比率 速动比率

2012年

1968.423 735.853 478.113 2794.511

0.76 0.62

2011年

1436.028 796.073 312.562 2427.97

0.59 0.46

2010年

1687.567 752.054 309.801 2227.913

0.61 0.41

数据来源：根据康师傅财务报表计算得来

分析结论：

由上述数据表明，该企业12年、11年、10年流动比率0.76、0.59、0.61, 流动比率是流动资产与流动负债的比值，流动比率低于2:1，可见企业流动负债所占比重较大，速动比率分别为 0.62、0.46、0.41，而速动比率是速动资产与流动负债的比值，而速动资产为能够立即变现用来偿还流动负债的那部分资产，该企业的速动比率均低于1:1，也可粗略判断企业的短期偿债能力很低。但是企业短期的偿债能力，我们还应进行其他比率进一步分析。

表3-21 短期偿债能力趋势与对比分析

指标

企业 康师傅

流动比率

统一

2012 0.76 2.67

2011 0.59 1.52

2010 0.61 0.91

分析结论：

根据此表可得康师傅2010年、2011年、2012年的流动比率分别为0.61、0.59和0.76，总体呈上升趋势。统一集团2010年、2011年、2012年的流动比率分别为0.91、1.52和2.67，呈持续上升趋势，而且上升幅度较大。截止到2012年，康师傅每年的流动比率均小于统一，也均低于2。此处也能体现康师傅短期偿债能力不足。

流速比率表分析

由上述数据可得到，康师傅2010年、2011年、2012年的速动比率分别为0.41、0.46和0.62，呈持续上升的趋势。统一集团2010年、2011年、2012年的速动比率分别为0.66、1.12和2.77，持续上升。相比较之下。康师傅每年的速动比率均小于统一，甚至不到二分之一。并且，康师傅的速动比率即使一直上升，但截止2012年，康师傅的速动比率仍然低于1，由此可得，康师傅的短期偿债能力不足。

3. 现金流量比率（辅助指标：应收账款周转率、应付账款周转率、存货周转率）

表3-22 现金流量比率分析表 单位：百万元

项目 平均存货 平均应收账款 平均应付账款 平均流动负债 经营活动现金流量净

额 营业成本 营业收入

2012年

478.113

233.104 1043.295 499.711 1155.95

2011年

312.562

155.04 974.113

2010年 309.801

127.73 1083.913 456.876 1260.349

337.4815 925.11

5778.611 7447.035

6457.364 8756.681

5178.21 7866.58

存货周转率 应收账款周转率 应付账款周转率 现金流量比率

4.57 13.73 1.40 0.40

4.64 13.91 1.35 0.24

4.21 13.64 1.41 0.35

数据来源：根据康师傅财务报表计算得来

分析结论：

康师傅2010、2011.2012年现金流量比率分别为0.35、0.24、0.35均小于1，而现金流量净额反应的是一个企业生产经营活动产生现金的能力，现金流量比率小于1可以看出，仅靠生产经营活动产生的现金流量满足不了偿债的需要，公司必须采取其他方式获得现金，才能保证债务及时清偿。

2010、2011、2012年应收账款周转率分别为13.64、13.91、13.73，说明康师傅采用了比较宽松的信用政策和收账政策。由数据表明，应收账款周转率均大于应付账款周转率1.41、1.35、1.40，可以说明收回的应收帐款可以偿还应付帐款。

表3-23 现金流量比率趋势与对比分析

企业 康师傅 统一

2010 0.77 0.48

2011 0.18 0.10

2012 0.11 0.04

分析结论：

康师傅2010年、2011年、2012年的现金流量比率分别为77%、18%和11%，

呈持续下降趋势。统一集团2010年、2011年、2012年的现金流量比率分别为48%、10%和4%也呈现持续下降的趋势。虽然如此，康师傅每年的现金流量比率均小于1，仍然无法满足偿还短期流动的负债。 2.3.2 长期偿债能力分析

长期偿债能力分析表 单位：百万元

分析结论：

从表中可以看出，康师傅.2010年，2011年，2012年到期债务本息偿还比率为185%.，72%，53%可以看出公司的到期债务本息偿还比率逐渐下降，经营现金净流量不能满足偿债的需要, 造成的原因到期本金比重差较大，然而康师傅几年经营现金流量净额相差不大，所以最终造成期债务本息偿还比率相差较大。

分析结论：从表中可以看出康师傅公司2010到2012年强制性现金支付比率为130%，123%，67%，逐渐呈下降状态，特别是2012年下降的程度很大. 平且下降到了1以下，强制性现金支付比率=现金流入总量/（经营现金流出量+偿还到期本息付现），比率减小，要么是现金流入量减少，要么是经营现金流出量和偿还到期本息付现增加，无论是哪一点，都表明企业2012年偿债能力变弱了，没

有多余的钱来满足企业其他方面的现金需求。造成这样的原因是强制强制性项目现金流出2012-2010年分别为3180.539，2020.966，1762.882这三年相差过大的原因。

长期偿债能力分析表

单位：百万元 项目 平均总资产 平均负债 固定资产 股东权益 非流动负债 资产负债率 有形资产负债率 固定资产长期适合率

2012年 6641.019 3108.077 4514.245 946.312 1181.507 0.67 0.65 1．41

2011年 5350.093 2707.601 3421.196 586.521 694.538 0.63 0.53 1．44

2010年 4149.251 2104.704 2994.514 547.929 294.312 0.62 0.62 1．38

数据来源：根据康师傅财务报表计算得来

分析结论：

康师傅2012、2011年、2010年资产负债率分别为0.67、0.63、0.62资产负债比率适中，2012年、2011、2010年固定资产长期适合率为1.41、1.44、1.3，均大于1，相比较差。2012年、2011、2010年有形资产负债率分别为0.65、0.53、0.62。总的看来康师傅的长期偿债能力还是不错的，资产足以偿还负债。

表3-25 长期偿债能力趋势与对比分析

分析结论：

康师傅2010年、2011年、2012年的资产负债率为62%、63%和67%，持续上升。统一2010、2011年、2012年的资产负债率分别为20%、30%和50%，也是一直上升，且浮动较大。但由数据可得：康师傅每年的资产负债率适中，而统一每年的资产负债率有些偏低，没有充分利用财务杠杆效应。

分析结论：

康师傅固定资产长期适合率2010、2011、2012年分别为1.38、1.44和1.41，均大于1，说明康师傅使用了一部分短期资金进行了固定资产投资，而流动资产的投资全部由流动负债来解决，这对企业短期偿债能力是一个非常危险的信号。统一2010、2011、2012年分别为0.33、0.46和0.65，均小于1，表明统一集团有一部分长期资金用于流动资产投资，这可以减轻企业短期偿债的压力。